５００亿元的基金等待入市

刘　渠

谁也不会否认，此轮行情由资金堆砌而成。数据显示，截至5月13日，今年以来两市成交额合计15.7万亿元，也就是说，平均每天成交至少1600亿元。

但4月份新增信贷额不足前一个月零头，基金持股仓位已高达80％以上，不少个股股价已超越2007年牛市水平，市场开始担心后市还有多少资金会入场。

基金热卖

基金是机构投资者中的中坚力量。过去的一个月，是股票基金密集加仓期。中投证券基金分析师张宇测算，截至5月8日，259只开放式偏股型基金的平均股票仓位为84.39％。

德圣基金研究中心数据显示，股基平均仓位跌破80％，为78.86％。但总体来看，目前股基仓位仍然较重。

那么，在目前基金仓位较重的情况下，后市还能有哪些资金入场呢?新基金、券商理财产品、证券类投资类私募加速发行，也许就是在为后续入场资金蓄势。

根据Wind统计，截至5月15日，以交易股票为主的股票型基金和混合型基金，今年以来共发行了30只。从发行规模看，23只已结束认购的新基金发行规模合计达到630.53亿份，平均每只基金的发行份额为27.41亿份。以此推算，目前在售的7只基金的发行规模大约可达172.97亿份。一般而言，新基金的建仓期是三个月。也就是说已完成发行的新基金可能还有一半未完成建仓，加上在售的，预计至少有近500亿元的基金“新血液”等待入市。

值得一提的是，与去年新基金发行鲜有人问津大相径庭，今年推出的新基金大多数受到市场热捧。截至5月15日，今年以来基金新增开户数合计65万户。国泰君安策略分析师章秀奇说：“基金申购热，说明此前谨慎的基民开始回流股市。”

此外，券商集合理财产品、证券类私募也在5月加快发行步伐。新成立的券商集合理财产品共有8只，其中4只非限定产品平均募集资金9亿元，与去年相比提升了10％。而在6月，将会有2只非限定性券商集合理财产品、21只证券类私募基金成立。

章秀奇认为，社保资金也可能会在后市加大筹码。根据wind统计，一季度共有78A亿元社保资金加仓115只个股。

人气回暖

章秀奇说，基金开始纷纷入市，但是直接进入股市的散户目前增长还不是很明显。“散户资金目前仍然是A股流动性的重要支撑。”国都证券首席策略分析师张翔认为，2007年的牛市除了基金重仓外，很重要的一点是“居民储蓄搬家”，目前这块资金还没有大规模入市迹象。

不过，经历—年的熊市后，证券营业部牛市的气氛似乎又回来了。国海证券上海南泉路营业部王主任告诉记者：“现在营业部每天都熙熙攘攘。”“开市前。证券营业部门口就有人在等了。”每天上班都经过上海证券定西路，营业部的陈小姐告诉记者，“我家附近卖麻辣烫的阿姨最近也在疯狂买股票。之前从未听她说过股票，这段时间她开口闭口就是股票。”

中登网数据显示，截至5月8日，两市共有A股账户1.26亿户，比4月最后一周增加了130万户。其中，有效账户1.08亿户，比4月最后一周增加30万户。事实上，今年新春开市以来，两市A股开户数连续11周上涨。在股市回暖、低利率的现状下，2007年曾有过的“存银行不如买银行股”之说卷土重来。

据统计，截至今年3月，居民储蓄存款为24万亿元。原中国证监会主席周道炯在去年底接受媒体采访时说过，中国城乡居民储蓄中的一部分会投入资本市场。不过，由于社会保障制度还不健全，因此中国人储蓄观念一直很强，并且短期内无法改变。

资金流向

根据中投证券基金仓位监测双周报，截至5月8日的最新测算结果显示，259只开放式偏股型基金的平均股票仓位为84.39％，相比两周前的平均仓位变动，2.72％。单只基金中加仓幅度超过10％的股基占样本数的21.5％。

基金加仓到底加到了哪儿?北京一位公募基金经理告诉记者：“从近期盘面上就不难看出，银行、地产、钢铁、煤炭、汽车是资金追捧的对象，基金加仓是这些板块成为上涨主力的一大原因。我们近期也一直在做结构调整，跟前段时间相比，增仓了一些大盘蓝筹，只是把蓝筹的比例恢复正常。其实大盘风格和小盘风格的股票有时交替表现，不一定绝对地持有哪个风格的就好。我们主要还是看估值，紧跟热点，不太按照盘子大小来划分明显的风格。”

华商基金研究部总经理田明圣则特别看好石化行业，他告诉记者：“我们的调整方向一是紧跟政策，把握不同的行业轮动，二是紧跟经济复苏过程，把握各行业的复苏顺序，我们认为现阶段化工行业有机会。从整个市场运行趋势上讲，虽然还是会震荡，但我们中长期保持乐观，认为指数在2500点～3000点这个区间比较合适，2600点还是有机会的，不必大幅减仓。不过向下也可能有10％～20％的调整空间，这有待观察，目前还未有大幅下跌迹象。”

博时裕富基金经理张晓军也比较乐观，而且也对房地产比较看好。他表示，大盘在人们的犹疑中不断走高，市场的上涨幅度超出了多数人的预期。但市场估值可能仍有抬升的余地，在盈利改善的背景下，市场应该可以走得更远些。就行业来讲，我们相对看好与固定资产投资高度相关、预期增长相对明确的一些周期性行业，如建材、工程机械和房地产行业。

银行、地产等大市值板块成为基金的宠儿，市场上也有一些担心，认为基金看好蓝筹则代表不看好后市，因为找不到好的机会，所以选择这些安全边际比较高的板块。

田明圣表示：“我们仓位最近相对比较稳定，4月底到现在仓位变动不到一个点，算不上刻意加仓减仓，只是做结构调整。配置上往银行、石油、石化上转，通过行业调整使组合风险下降。”

德圣基金研究中心市场总监肖锋在接受记者采访时表示：“大盘蓝筹的估值安全边际高，在投资过程中，投资和防守兼顾，同时具有上攻性和防守性。并非代表不看好后市，只是提高安全边际。”

增发隐忧

一位证券分析师告诉记者，国家现在不希望股市跌，因此鼓励资金入市，从而拉高股指，实现重启IPO。“但是融资又可能拖累股市，这是个博弈。”

尽管管理层没有明确创业板推出和IPO重启的时间，但市场上关于重启IPO的担忧已出现。谈“融资”色变的日子还没有过去。

5月12日，中石油总裁周吉平表示，今年中石油的融资规模是1000亿元，不是传闻的1500亿元，而且这将主要以债务融资为主。这一消息刺激了中石油5月13日6％的大涨。

不过，据wind统计，目前共有131家上市公司有增发方案，其中31家已完成增发，剩余100家上市公司合计计划增发(含定向增发)233亿股。

此外，由于IPO已停滞大半年，目前有36家公司已审核通过，但至今未发行。这36家公司计划发行144亿股。由此可见，若IPO、再融资、创业板开闸，将会给市场带来巨大的压力。