高速路：新海西新里程

刘　渠

福建省的地貌向来以“七山二水一分田”来概括，陆上交通闭塞向来是制约福建发展的瓶颈，因而交通基础设施建设将是海西经济区建设的重中之重。海西发展战略启动5年来，福建省高速公路设呈跨越式发展，从省会城市出发到各地市的4小时交通圈正在形成，“一通百通，海西先行”的宏伟目标正逐步实现。根据建设纲要，今后四年海西区高速公路投资每年将有30亿元建成“两纵四横”主干线。

根据福建省的《海峡西岸经济区告诉公路网布局规划》，未来将建成“三纵八横”主骨架，总里程约6100公里；同时福建省“十一五”计划完成高速公路投资1000亿元，今年计划完成高速公路投资240亿元。这对福建高速无疑是巨大的机会。福建高速股份有限公司(600033)3月份公布的2008年度报告显示，尽管去年年经济环境骤变，公司主业收入和净利润仍然分别增长了21.65％和24.68％。

交通建设是海西发展的基础

有关专家表示，福建省高速公路网规划总里程6100公里是座里程碑，实现这一建设目标后，高速公路将连接起邻省11个海峡西岸经济区城市，打通17个出省通道，为海西经济插上腾飞的翅膀。

根据规划，其中国家高速公路里程约2800公里，省网高速公路里程约3300公里。福建省交通厅人士透露：“我们正力争提前3年即到2017年实现规划目标，福州、厦门、泉州等沿海设区市将提前至2015年以前实现规划目标。到时，福建与周边省份高速公路进出口通道将达到10个，其中，与江西接口4个、广东2个、浙江4个。”

福建高速的董事会秘书何高文表示，整个交通行业在海西经济区是一个基础和先行的地位。在福建省的海西区域规划纲要中，一共有9大支撑体系，而交通建设就是其中之一。“公司方面的理解就是，交通在整个海西区域的发展中应该是很重要的一环，也是基础环节。”

今年春，随着泉三高速公路全线贯通，泉州到三明的路程将缩短3个小时。泉三线起自泉州晋江，经南安、永春、大田、永安，止于三明，全长265公里。有效解决了福建省山海协作中交通不便的制约因素，增强沿海地区对内陆山区的经济辐射能力。此外，高速公路的投资建设对经济的拉动作用相当明显。就日前开工的从永定到永春的双永高速公路项目而言，线路的地形、地貌、地质条件复杂，总计桥梁75座，隧道35座，桥隧占总里程的53.4％，工程量尤其巨大。

福建省社科院教授严正指出，“高速公路每公里的投资大约在4000万元左右，实际上是用一百元的钞票铺在地上修过去的。这么大的投资要涉及到水泥、沥青、钢材，需要大量的工程机械，推土机、装载机，以及大量的工人施工。这些都对拉动经济起着重要的作用。”5年来，随着一条条高速公路的开工或通车，不仅打破了制约福建发展的交通“瓶颈”，还拉动了经济的持续发展。

福建高速存在长期投资价值

截至目前，福建省高速公路通车里程已达1760公里，在建里程1417公里，每100平方公里的公路密度达到72公里，是全国平均数的两倍。全省公路骨架基本形成，国家高速公路网有6条通过福建，总长达3088公里，已建成福州港、厦门港为起点通向内陆省份的两条主通道，全省提前一年形成“—纵两横”高速公路主骨架，实现与广东、浙江、江西周边省份的全面对接；9个设区市全部连通高速，74％的县城1小时内上高速。形成了“储备一批、开工一批、完工一批”的滚动发展格局，为海西发展“延伸两翼、对接两洲，纵深推进、连片发展”的基本发展态势拓展了广阔空间和腹地。

福建高速总经理蒋建新在“海西经济和资本论坛”上介绍，2008年泉州到厦门高速公路日均车流量超过4.5万车辆，福州至泉州高速公路日均车流量超过4万辆，目前四个车道已难以满足交通量增长的要求。公司从2008年开始，实施福州到厦门高速公路扩建工程，目前已经进入全面施工阶段，泉州到厦门高速公路预计在2010年建成通车。在实现内生增长的同时，福建高速也将充分利用海西经济区建设的政策优势，积极推进外延式增长。公司正在开展收购浦南高速的各项前期准备工作，浦南高速全长245公里，公司下一步将收购浦南高速至控股地位。今后公司还将在大股东的支持下，根据公司发展需要、资金状况，继续选择好的项目实施收购。

东兴证券认为，福建高速公路资产十分优良，现有路产福泉高速、泉厦高速是国家干道同三线的重要组成部分，北接浙江，南通广东，贯穿福建省经济比较发达的地区，区域垄断优势突出。通车以来，车流量增长快速稳定，是国内最为繁忙的路段之一。

福厦高速扩建工程短期内带来较大财务及收入压力。为满足福建经济快速发展、车流量快速增长的需求，公司启动了福厦高速扩建工程，工程包括泉厦高速扩建工程和福泉高速扩建工程。两项工程合计2009年～2011年间将继续投入扩建资金超130亿元，此将给公司未来带来较大的资金压力。

从长期看，福厦高速的扩建也将拓宽公司未来的成长空间。由于福厦高速是福建省内运输重要通道，同时也是沈海高速的重要组成部分，双向八车道扩建工程完工后，车流量有望保持较好的增长势头，扩建将为公司盈利增长打开成长空间。海峡西岸经济区与台湾的不断深入交流必将产生对交通运输的高度需求。公司运营的高速公路作为福建省内的沿海大通道，承担了大部分交通运输任务。随着福厦高速公路扩建的完工和福建省内高速公路网的完善，公司将在对台经济往来中长期受益。

东兴证券认为，以目前福建高速股价的相对估值来看，公司股价并不具备优势，鉴于公司业绩下滑的压力，但从绝对估值来看，业绩的短期下滑难以掩饰公司的长期投资价值。如果未来两年内由于业绩下滑的兑现进而拖累公司股价，对于长线、低风险偏好的投资者而言将是较好的介入机会。