风险投资简介及其在我国的发展

兰梦妮

[摘 要]本文主要介绍风险投资的概念定义，特点，风险投资在我国的发展概况以及风险投资在发展中存在的问题。

[关键词]风险投资 特点 对策

一、风险投资的定义

风险投资也称创业投资，根据全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的，迅速发展的，有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本；相比之下，经济合作和发展组织（OECD）的定义则更为宽泛，即凡事以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可以视为风险投资。风险投资是指由职业金融家将金融资本投向新兴的迅速成长的有巨大竞争潜力的未上市的公司，在承担很大风险的基础上为其提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长，数年后通过上市，并购或其他股权转让方式撤出投资并取得高额投资回报的一种投资方式。[6]

二、风险投资的特点

（一）投资对象为处于创业期的中小型企业，并且多为高薪技术企业；

投资期限至少3-5年以上，投资方式一般股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不要求任何担保或抵押；一般情况下，风险投资家不会将风险资本一次性全部投入风险企业，而是随着企业的成长不断地分期分批地注入资金。

（二）投资决策建立在高度专业化和程序化的基础上；

风险投资人一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；他们既是金融家，而且使企业家，他们既是投资者，又是经营者。风险投资家为风险企业提供的不仅仅是资金，更重要的是专业特长和管理经验。风险投资家不仅参与企业的长期和短期的发展规划，企业生产目标的测定，企业营销方案的建立，还要参与企业的资本运营过程，为企业追加投资或创造基金渠道，甚至参与企业重要人员的雇佣，解聘。

（三）由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市，收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。风险投资最终将推出风险企业。风险投资虽然投入的是权益资本，但他们的目的不是获得企业所有权，而是盈利。风险投资从风险企业退出有三种方式：首次公开发行（IPO）；被其他企业兼并收购或股本收购；破产清算。[7]

三、风险投资在我国的发展大事记

（一）1984年，国家科委科技促进发展研究中心，组织了“新的技术革命与我国的对策”的研究，提出了建立创业投资机制促进高新技术发展的建议。

（二）1986年，经国务院批准，国家科委、财政部共同出资成立了“中国新技术创业投资公司”，该公司是我国第一个股份制的、以从事创业投资为目的的企业。

（三）1989年，经国务院、外经贸部批准，由香港招商局集团、国家科委和国防科工委联合发起成立“中国科招高技术有限公司”这是中国第一家中外合资的创业投资公司。

（四）1991年，国家科委、财政部和中国工商银行联合发起成立“科技风险开发事业中心”。

（五）1992年，沈阳等地科技风险开发事业中心成立，其后，山西科技基金发展总公司、广东科技创业投资公司、上海科技投资公司、浙江省科技创业投资公司等也相继成立。据不完全统计，到1996年底，以各地科委和财政为主成立了20多家各类创业投资机构。

（六）全国人大通过的《中华人民共和国促进科技成果转化法》第三章第二十四条中规定：“国家鼓励设立科技成果转化基金和风险基金，其资金来源由国家、地方、企业、事业单位以及其他组织或者个人提供，用于支持高投入、高风险、高产出的科技成果的转化，加速重大科技成果的产业化。”这是我国首次将创业投资概念纳入法律条款。

（七）1997年，深圳市“风险投资研究领导小组”成立。

（八）1998年1月，国务院总理李鹏主持召开国家科技领导小组第四次会议，会议决定由国家科委组织有关部门研究、提出建立面向高新技术企业的风险投资机制的总体方案，进行试点。

（九）1999年3月，全国人大财经委“投资基金法”起草领导小组、顾问小组成立，“投资基金法”起草工作正式启动。

（十）1999年8月20日，中共中央、国务院作出《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》。

（十一）2000年10月，深交所就创业板9项规则出台。

（十二）2000年10月14日，我国第一部地方性创业投资规章《深圳市创业资本投资高新技术产业暂行规定》在深圳市正式颁布并实施。

（十三）2001年1月1日，《中关村科技园区条例》正式开始施行，该条例是首部引入风险投资（即创业投资）内容的科技园区条例。

（十四）2001年3月2日，北京市人民政府第69号令颁布了《有限合伙管理办法》，旨在促进和规范中关村科技园区有限合伙制风险投资（即创业投资）机构的发展。

（十五）2001年8月14日，新疆天业股份有限公司和新疆石河子开发区经济建设发展总公司分别出资4000万元和950万元，北京新华信企业管理咨询有限公司出资50万元，共同出资5000万元成立北京天绿创业投资中心，新华信董事长兼总裁赵民被指定为有限合伙企业的事务执行人。这是今年北京市政府颁布《中关村科技园区条例》和《有限合伙管理办法》以后，采取有限合伙形式成立的全国首家有限合伙创业投资企业。

（十六）2001年9月1日，《关于设立外商投资创业投资企业的暂行规定》颁布实施。

（十七）2006 年 3 月 1 日，经国务院批准，由国家发改委、科技部、财政部等十部委联合制定的《创业投资企业管理暂行办法》正式施行。[8]

四、现阶段我国风险投资的发展状况

据不完全统计，目前我国约有各类风险投资公司160家，号称拥有资金约180亿元，风险投资管理公司约150家，目前主要集中在北京、上海、深圳三地。从1994年到2002年间，我国的风险资本总量不断扩张。2000年后开始出现回落，到2003年开始出现回暖。虽然2003年受非典的影响投资环境恶化，但是投资总量还是上升的。

我国的风险投资主题主要是政府，也有金融机构，企业和事业单位，但是数量不是很多。境外的投资机构虽然数量不断增长，但是资金总额却只有3亿美元左右。它们是IDG、华登、中经，赛博投资基金、软银（Softbank）、霸菱投资、英特尔（Intel）、道·琼斯、香港的苏伊士亚洲和上实所罗门、高盛集团（Goldman 318 Sachs）、新加坡经济发展局等。

五、存在的问题和对策

基于以上问题的考虑，我们应该采取的对策是：1．增强对风险投资的宣传，努力培养风险投资人才。2．从政策层面上，鼓励风险投资的发展。3．拓宽风险投资的资金来源渠道。4．完善创业板市场提供良好的退出机制。

参考文献

[1]《中国风险投资年鉴》民主与建设出版社

[2]国务院发展研究中心信息网

[3]《成思危论风险投资》作者：成思危

[4]《布莱克韦尔金融百科辞典》作者：帕克森

[5]《中国风险投资发展报告》中国市场出版社 作者：张景安，梁桂，宋德正，胡世辉，许江萍

[6]洪恩在线

[7]雅虎知识堂

[8]科技中国www.techcn.com.cn