亚洲外汇储备增加，各国倾向于货币贬值

戴维·罗曼

最近公布的外汇储备数据显示，几个月以前还在捍卫各自货币的亚洲各国央行现在却转而接受甚至鼓励各自货币贬值以支撑疲软的出口。

除中国以外的亚洲外汇储备2008年12月份增长了1.9％创下了6个月最大增幅，这表明一些国家和地区正转而推低各自货币，这与2008年大部分时间的状况相反。

12月份亚洲外汇储备已然连续第二个月增长，而此前外汇储备一度自2008年7月份起连续4个月下降，下降主要原因是随着美国次级抵押贷款危机演变为全球经济滑坡，许多亚洲地区央行抛售美元以捍卫各自货币。

这些干预一度引发市场担心包括韩国和印度尼西亚在内的一些国家将最终耗尽外国储备，损害各自信用评级并导致本国货币大幅下挫。但现在市场认为，尽管俄罗斯和巴西等新兴国家继续抛售美元以提振本国疲软的货币，但许多亚洲经济体的政府却正在寻求本国货币的贬值。

市场观察人士称，台湾地区、新加坡，可能还有泰国将在广泛但未经协调的亚洲地区货币贬值潮流中率先作出反映。

汇丰集团(HSBC)近期公布的一份研究报告称，看来市场正在发生一些转变，亚洲的外汇政策正在转为鼓励贬值。

台湾地区和新加坡或将触发亚洲各国家和地区货币的竞争性贬值。

汇丰集团称，认为台湾地区目前的外汇政策是鼓励贬值。

东方汇理银行市场策略师Sebastian Barbe表示，全球需求持续下降之际，台湾地区当局或将倾向于推低新台币以提振经济。台湾地区在2008年12月份出口较上年同期下降42％，创下有史以来最大降幅；台湾地区经济正濒临衰退。

然而鉴于各国都在尽力保持各自出口的竞争性，台湾地区推低新台币的做法可能将引发亚洲地区国家争相效仿。汇丰相信，泰国和新加坡或将紧随

台湾地区之后开始积极推低各自货币。和台湾地区一样，泰国和新加坡2008年11月份也净买入了美元。

泰国12月份外汇储备较上年同期增长26.7％，创下亚洲地区最大按年增幅。

新加坡外汇储备较上年同期增长6.9％，较11月份增长5.1％。新加坡金融管理局(简称：金管局)并未透露外汇储备增长的原因。

部分经济学家呼吁金管局将外汇政策从中性调整为引导新元贬值。新加坡经济规模较小，对贸易依赖程度很高，该国经济从2008年下半年开始就已经陷入了衰退。

瑞士信贷(credit Suisse)经济学家Joseph Tan表示，上述外汇政策的调整将引发亚洲各国纷纷效仿。

他称，新元已经成为亚洲的参考货币之一，新元走低将促使其他央行采取相应措施，而可能引发亚洲其他货币的竞争贬值。