东方精选ＰＫ华夏红利

叶　辉

2007年，华夏红利和东方精选分列基金收益排行第五和第六位，经历2008年一年熊途，两只“牛基”今又如何?

华夏红利成立于2005年6月30日，定位是追求基金资产的长期增值。从产品设计来看，该基金的资产配置比较灵活，股票投资比例最高95％，最低20％，债券投资比例范围为0～80％。这种配置策略为其在牛熊交替中仓位控制占得先机。

东方精选成立于2006年1月，比华夏红利晚半年。在投资上，该基金由自上而下的大类资产配置和自下而上的精选个股、行业优化组成。在个股选择环节，以定量血雨腥风模型进行初选，然后通过定量和定性分析，精选出那些卓越的成长性公司，并将这类公司的股票作为投资的重点。

投资能力PK

作为2007年基金收益排行榜前十位的基金，华夏红利和东方精选的投资能力都很强。

华夏红利最大的特点是积极调整、灵活配置股票资产。2006年四季度末，在多数基金仍旧保持大盘股高比例配置时，华夏红利提前挖掘了一批具有潜力的中小盘股票。2007年三季度，华夏红利又凭借着对采掘、贸易行业的提前布局及对交通运输、有色等季度内热点板块的灵活调整，取得当季第一名的优异业绩。华夏红利2007年收益率169.42％，在所有基金中排名第五。

东方精选是前两年基金中的黑马。在大牛市中，该基金充分展现了良好的选股能力，并获得良好业绩。它的选股思路独特，偏好未被市场充分关注的中盘成长股。从换股率来看，东方精选的重仓股变更较快，基金净值的波动也相对较大。2007年，它以168.83％的收益率在所有基金中排名第六。

风险控制能力PK

华夏红利的风险控制能力比东方精选要强，这从2007年10月开始市场由牛转熊之后两只基金仓位的变化可以看出。

从季报可以发现，截至2007年9月30日，华夏红利的持股仓位为78.67％，东方精选73.96％。市场掉头向下，但是两只基金的操作迥异。由于提前对市场系统性风险作出了防范，华夏红利的股票仓位不断降低，到2008年6月30日时持股仓位已经降低到了58.65％。因为比较好地控制了仓位，规避了市场的下跌风险，华夏红利截至2008年12月17日的当年收益率为-36.70％，在所有基金中属于排名前列。相反，东方精选在同一时期不断加仓，进入2008年之后，股票仓位一直维持在90％左右，结果损失惨重，截至2008年12月17日的当年收益率为-54.51％。

基金公司PK

华夏基金公司成立于1998年4月，是经中国首批的基金公司之一，也是境内管理基金资产规模最大的基金管理公司，目前管理着2只封闭式基金、17只开放式基金，业绩普遍比较出色。截至2008年9月30日，公司管理证券投资基金规模超过1800亿元，基金份额持有人户数超过1200万。

东方基金公司成立于2004年6月，目前旗下共有东方精选、东方龙、东方策略成长3只偏股型基金和东方货币基金、东方稳健回报两只债券型基金。作为一家成立时间不久的基金公司，其在2007年曾经以黑马的姿态出现，但2008年表现不佳。

机构评级表现

根据Windin的统计，截至2008年11月，共有4家机构发布1年期评级和2年期评级。一年期评级中，东方精选获得3个一星，华夏红利获2个四星和1个三星；两年期评级中，东方精选获得1个四星、2个三星和1个二星，华夏红利获4个五星。

PK结果：华夏红利胜出

东方精选善“攻”不善守，适合牛市配置；华夏红利则“攻守兼备”，不但在牛市表现出色，在熊市依然跑赢绝大部分基金，相比之下更胜一筹。