怎样安排第一轮融资

Ａｓｈｅｅｓｈ　Ａｄｖａｎｉ

不仅仅要考虑到眼前的资金需要，还要为未来的融资做好安排。

以固定价格将股份出让给早期投资者是缺乏远见的行为。

在上一次经济危机中，我获得了关于融资的宝贵经验。靠着从天使投资人和家人朋友那里东拼西凑来的多笔小额资金，我终于能够起步了。融资的过程确实很艰难，但总算找到一群投资者，也有了一个董事会。

不久之后，有个投资人愿意提供一笔可观的投资，只不过他提出的股价比之前的投资者都要低。虽然当时我银行账户里的现金仅够维持3个月，非常非常需要这笔钱，但董事会还是投了反对票。抗议无效，最后我只能指望在90天里找到一个愿意出更高价的人。最终我找到了一个，不过那已经是两年多以后，这期间我只能从天使投资人和亲戚朋友那里一点点凑钱，出价也是水涨船高。

我的遭遇其实很常见，曾获得私人投资的创业者都明白：股东们会竭尽全力避免所持股权被稀释。企业创始人、新投资者和现有股东的利益在第一轮和第二轮融资中严重分化，这个问题在经济低迷阶段尤为突出。现在，我就来告诉你如何在第一轮融资中为下一次行动做好准备。

1用可转换债券代替股票。这样就不需要在融资时确定每股价格。当更大规模的投资者加入时，你可以为早期投资者安排折扣或红利，让他们在更有利条件下将债券转换为股票。在保护和回馈早期投资者的同时，你也能拥有更大的灵活性和控制力。以固定价格将股份出让给早期投资者是缺乏远见的行为，可能会为你带来麻烦。记得有好几次，我都不好意思将新投资者的出价告诉老投资者。

2设定公平的股价或适当的折扣。给早期投资者设定的价格能反映出你的真实性格。开价高是因为你对企业有信心，开低价则是怕日后的股权稀释而为亲戚朋友和其他私人投资者带来损失，伤害合作关系。正确答案是应该介于这两个极端之间。同样，为可转换证券提供折扣时，可能会因为折扣太高而很难吸引到新的资金。这样的话，后来的投资者可能会对你以前的过分大度有意见。

3保持定期沟通。夸大其词是融资中的本能行动，但别因此影响与股东的沟通。不能报喜不报忧，最好定期向股东汇报经营情况——至少一年一次，不过我建议是每季度一次。即使你在创业初期还没有创造出收入，也要告诉他们你正在努力前进。经常分享信息有助于建立起信任感，这正是你在下一轮融资中所需要的。

(译金笙)