２００８年中国宏观经济偏冷，２００９年中国经济的挑战之年

据国家统计局网站消息，中国宏观经济预警监测结果显示，2008年12月份中国宏观经济预警指数为78.7，比11月85.3有所下降，处于表示经济偏冷“浅蓝灯”，是自2008年6月份以来首次由处于稳定状态“绿灯”转为“浅蓝灯”。

国家统计局发布的预警指数有十个构成指标，包括工业生产指数、固定资产投资、金融机构各项贷款、工业企业利润、海关进出口、货币供应M2、消费品零售、城镇居民人均可支配收入、居民消费价格指数、财政收入等。数据还显示，在12月份中国宏观经济各项指标中，工业生气指数、财政收入、工业企业利润延续11月份的“蓝灯”，进出口总额由“浅蓝灯”变成“蓝灯”：固定资产投资、金融机构各项贷款、货币供应M2、居民消费价格指数依然保持“绿灯”。

此外，预警指数显示，城镇居民人均可支配收入由连续8个月“黄灯”转为“绿灯”。

宏观经济预警指数以100为理想水平，绿灯区的预警指数显示目前中国经济运行正常。预警指数把经济运行的状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。

目前中国经济的下渭已经成了一种共识，但是对于经济增长能否“保八”仍然存在分歧，8％是否是个适宜的经济增长水平?社科院世界经济与政治研究所所长余永定分析，首先，经济增长速度会降下来，应该承认经济的降温是不可避免的。过去11％、12％、13％的GDP增速肯定是太高了，是不可持续的。而GDP增速为9％左右是一个正常的经济发展速度，8％左右也可以接受。而在我国“十一五”发展规划中，确定的中国经济增长目标是7.5％左右。国内经济可以在GDP增速8％-9％这个区间从容不迫地进行各种各样结构调整。当然，我们也确实不应该让经济增速过度下降，特别是，如果这种下降将导致失业率的明显上升。

其次，想特别强调的就是，结构调整是中国经济持续稳定增长的根本保证。中国就业弹性的下降就是产业结构不合理的表现。在刺激增长的同时，应该强调经济结构的调整。如果重复甚至强化过去的经济发展模式，中国经济增长终究有一天会难以为继，那时候再调整就晚了。各方面的数据都说明中国的经济结构是有严重问题的，这些问题一度恶化趋势明显，直到最近才开始有些好转。现在，由于全球经济形势风云突变，政府对过去的从紧政策进行了调整，这是必要的。希望刺激内需的政策确保经济结构继续好转。

随着欧美经济在衰退的泥潭中越陷越深，我国应规避外需减弱对中国经济产生的巨大冲击，在今后几年中，中国必须面对的重要挑战是一方面维持必要的经济增速，另一方面减少贸易顺差。而保证同时达到这两个目的唯一途径是刺激内需，用内需代替外需。在此过程中，中国外汇储备对GDP的比例应该下降到一个比较合理的水平上来。

现在，中国外汇储备已达2万亿美元左右，而且还在以每年3000亿美元左右的速度增加。随着美国金融危机的恶化，中国外汇储备的收益与安全正面临越来越严重的威胁。这首先要求我们控制外汇储备的增长。毫无疑问，中国必须坚持“十一五”规划中制定的尽快实现贸易平衡的方针。其次要求我们做好已有外汇储备的分散化，确保已有外汇储备(存量)的安全性、流动性和赢利性。

美国政府经济政策的要点不外两条狂印钞票、狂发国债。为了激活因信用危机而陷于瘫痪的金融体系，美联储已经是“无所不用其极”。尽管基础货币急剧增加，金融机构的去杠杆化还在持续，信用紧缩状况并无根本改变。为了刺激内需，奥巴马政府出台了8000亿美元以上的财政刺激计划。不少观察家认为，美国政府2009年可能要发行高达2万亿美元的国债。一些观察家甚至认为，美国的国债融资已经成为“金字塔”融资。

余永定认为虽然现在美国没有通货膨胀危险，但从长期来看，美国经济存在通货紧缩和通货膨胀的两种可能性。如果美国的流动性不足，信贷紧缩进一步恶化，美国就会陷入日本式的通货紧缩。如果伯南克的政策取得成功，美国经济恢复增长，除非美国居民的消费倾向发生重大变化且美联储能够很快收回多余的货币，否则美国就有可能出现严重通货膨胀。目前美国国债价格并未出现暴跌，一度还有所上涨，但由于国债供应量急剧增加，一旦外国投资者决定减少美国国债的购买，美国投资者转向其他资产，美国国债的价格就会掉头下跌。即便美国未发生通货膨胀，国债价格并未下跌，美元依然坚挺，但由于美联储无限供应货币的超扩张性货币政策，中国所持美国国债的价值早已经被稀释。