抱团取暖度寒冬 整合资源再出发

陈宏烈

现任：上海宇博投资咨询有限公司总经理、上海优及达网络科技公司总经理

经历：

研究大陆股市及经济逾15年，多次在大陆及台湾各大券商担任演讲嘉宾，精通两岸产业动态及上市公司。

2003年成立宇博投资咨询有限公司，致力于台企财务顾问及产业投资服务；

2005年拓展讯即达互动视讯模式（www.u-builder.com）。

2008年成立优及达网络科技公司，并与国研中心知名专家合作定期举办宏观经济及多产业网说会。

「顺者昌，逆者亡」听起来似乎很残忍，但是在大寒潮的推动下，资源的整合、产业的整并，却是在价值低估后最容易发生的事；也是为下一轮景气回升，重新出发做准备。

在激烈竞争的环境下，如何摆脱红海困境、开发蓝海策略，这是一度曾被热议的时髦话题。然而，现在面对景气寒冬的来临，无论您是在蓝海里钓鱼，还是在红海里捞虾，都要面临急冻带来的考验。

极端的天气，通常也是检验体质良好与否的时机。企业面对这一经济局势的大变化，过去一年来，似乎也讨论了不少如何撑过冬天的话题；而今，漫长冬夜已降，有温度的地方，必是聚集的地方；抱团取暖，是企业面对寒冬最容易做出的选择。因此企业资源整合及购并，将成为２００９年的大热门；「顺者昌，逆者亡」听起来似乎很残忍，但是在大寒潮的推动下，资源的整合、产业的整并，却是在价值低估后最容易发生的事；也是为下一轮景气回升，重新出发做准备。

产业整合大戏已上演

「大树底下好乘凉，大风雪下找屋檐」。随着全球经济局势的大变化，各国政府都在进行政策因应的产业大重组，企业势必也要跟着进行组织及产业结构的优化及整合。看来，产业整合大戏在这场次债风暴引发的一连串金融事件后，已经开锣上演了。大企业的购并是许多中小企业也跟着渡过难关的一种方式——许多同业中小企业的策略联盟，或者异业之间的结盟举目可见，频频曝光于各大媒体。

除了政府政策的推力外，企业价值的重估合理化，甚至价值明显低估，也吸引了产业资本的投入及结合，不断透过购并让企业原本缺乏的发展条件更加完善，无论是技术、人才及资金，都会在这次产业大整合的浪潮中，给予企业大力发展的机会。但同时，也给力求生存的企业一个避免失败，或者追随成功者的选择机会。

上市公司价值低估的投资机会

每次金融危机后，总给市场带来难得的投资机会，尤其是价值低估的标的，比比皆是。根据过去多年来的投资经验，「持币待购」往往像守株待免一样容易，也是历来最终获利可观的投资策略。大股东往往也会趁这个时机，回补其在股价过高时释出的股票，或是逢股价偏低时，出于对未来公司前景的看好而增持股权。这样不但会减轻市场卖压，也将有助于市场信心的恢复。

另外，在竞争对象或同业股价偏低的情况下，股权收购的机会大增，这也是企业透过股权购并及重组进行产业整合的机会。往往越是在不景气时，我们就会越多的看到这种现象，如深国商等商业上市公司被控股，或者像一些经营不善的上市公司，在大陆证券市场目前上市通道仍不畅的情况下，壳资源仍然吸引着产业资本借壳上市，购并重组，这也将是2009年大陆证券市场面对寒冬之时的热门话题；更是企业进入下一波景气回升前，需要做的布局。

切入热门的市场领域

不景气经济环境下，也仍有景气不错的行业及企业。我们发现这样的企业都有切入热门市场领域的能力，他们的经营者对市场机会有很高的敏感性，而且不断累积切入热门市场的条件，包括人才团队、创新能力等，这些企业在哀鸿遍野的当下受到明显关注。如85度C从台湾切入到大陆的消费市场，利用「五星级口味、平民消费价位」寻找到新的市场需求，实现快速扩张。

再如巨大集团的捷安特脚踏车，过去被视为传统传业，但在这一波不景气中，却被视为最景气的行业，业绩更是节节攀升。主要原因有以下几点：第一，在全球节能降耗的环境需求下，很多国家及政府都在大力推动骑脚踏车运动，降低环境污染及能源消耗；第二，巨大集团积极布局营销网点，在设计上一改过去自行车店杂乱无章的形象，给人时尚清新的感觉；第三，与知名的橙果设计合作，开发吸引消费者的折迭车，不仅扩大了需求，也提升了脚踏车的附加价值。

从以上例子可以看出，积极的企业老板，经常会在嘴边挂着一句话：「只有夕阳产业，没有夕阳企业」，这充分说明，企业在面临不景气时，因应之道关键在于如何抓住政策时机，迅速切入热门市场领域。

尤其，2009年在两岸三通的重大进展下，对于台商更具有切入优势。2008年12月15日的全面三通，在两岸之间这一个新兴而热门的领域，打开了封存已久的聚宝盒，令人感到商机无限。这一充满商机的市场，无疑是台商在面对全球不景气的寒冬中，可以维持基本体温的火炉。