侯宁：中国股市形象需重塑

蒋卫武

他是中国首届财经博客大会“最具预见性博客”得主，某种程度上已经成了这轮下跌最成功预言的代名词，他的博客和言论是许多股民每天“必修的课程”。“在我们这个新兴加转轨的市场里，我们还需要做很多工作来重塑中国股市形象”，侯宁先生在接受《小康》采访时强调。

《小康》：黄光裕被审查,这是不是一种信号，说明证监会开始并正在清查股市不健康的操作行为?证监会还应该注意哪些不健康因素并作为?

侯宁：民营大腕黄光裕被审查一事，既可以说是证监会清理股市价格操纵等违规违法行为的一次较大的行动，也可认为它是政府整顿商业领域违规违法和不正当竞争等扰乱商业秩序行为的努力，其个中原因复杂难辨，需要公检法、证监会和反腐部门最后给出明晰答案。也正因为黄光裕曾是国内首富，是民营企业曾经的一面旗帜，所以对他及其他涉案者的审查或许更具有标杆意义。至于股市的不健康行为，我想并不局限于各类利益集团的价格操纵。上市公司发布虚假信息、迟滞公开信息发布，包装上市谋求短期圈钱，利用机构优势假公济私等等，都需要监管层高度关注。事实上，在我们这个“新兴加转轨”的市场里，从上市审核到股民维权，从信息披露到价格操纵，不健康的味道随处可闻，这才爆发了今年这样以宏观危机、估值危机、信用危机为特征的股灾。

《小康》：最近股市小幅反弹,但更多企业家称“最糟糕的时候”没真正到来。政府或将采取何种救市政策来企稳,以此坚定国民的经济信心?

侯宁：在1600一线出现一定反弹是正常不过的事情，因为这是中国股市建市18年来的价格中枢，但由于目前我们面临二战以来最大的全球经济衰退，面临中国改革开放30年来最艰巨的经济发展模式转型，面临股市建市以来最大规模的大小非减持高峰等罕见的困难，所以希望股市反转至今还是一种奢望。当此之时，我以为监管层一方面要像目前正在做的一样，动员各种可控力量稳定股市，尽可能阻击下跌空间，另一方面也要做好股市在2009、2010年再继续下滑的准备。此外，通过转变股市定位，给各类经济主体以平等上市权利，进一步完善股市优化资源配置功能，并通过一些大案要案的查处重塑中国股市的形象，都是监管层在未来必须做的工作。

《小康》：减持潮将来临,这对股市的影响是什么?

侯宁：大小非减持是投资者闻之色变的东西，但限制大小非流通不仅伤害了股改信用，也伤害了大小非持有者的利益，所以并非是解决问题的良药。而“反者道之动”，鼓励大小非依法减持，明确减持预期，给大小非一定坚持压力，让他们自生护盘动力，是激活股市的一个途径。当然，减持潮来临时，股市估值中心出现有点幅度的下移是难免的事，尤其是在明后两年这样的高潮期。

《小康》：高盛从2007年对中国银行业的“高度评价”到退回保守态度，认为投资银行股是“中性”。您怎么看待中国银行股？

侯宁：高盛作为全球知名的美国投行，其对中资银行的评级造成境内外机构对中资银行的持有信心有一定影响，“中性”的评价也表明其看到了中国银行业呆坏账比率在未来一两年的经济衰退期中可能增加的潜在压力。我个人认为，中国银行业需要利用目前“房地产绑架银行”的倒逼压力，汲取美英部分银行被次贷拖累的教训，进一步优化公司治理结构，真正建立起较为完善的银行风险控制体系。否则，我们的银行业便只能总生存于吃存贷差这样的政府呵护的温室，而经不起一点风吹浪打。

《小康》：有经济学家称，现在买股是个好时机。您建议现在股民补仓或开户买股吗？

侯宁：开户随时可以，但若要论买股的“好时机”，我想还言之过早，在严控仓位、设好止损的前提下打一点反弹倒是可以考虑的。在我看来，“经济学家”谈“买股时机”在绝大多数情况下都是一件荒诞的事情。

《小康》：股市是一个虚拟经济，对于那些期待在此次机会中能有所斩获者，您有什么样的建议？

侯宁：既然股市是虚拟经济，那么期望从中获利者便必须考虑两个因素，一是虚拟经济所依托的实体经济状况如何，上市公司未来的盈利潜质如何；二是在虚拟领域中的投机力量到底有多大，是否足以掀起一波让你获利的行情。在目前的熊市里，无论你如何希望从股市盈利，也无论你如何看好所谓“跌够了”的后市，风险控制是必须放在第一位的，忘记了这一点的结果很可能便是，竹篮子打水一场空，或偷鸡不成蚀把米。