难以持续的贬值

Ｔｓｃｈａｎｇ

“我们认为，2009年人民币兑美元的贬值空间将十分有限。”

自中国政府于2005年7 月21日放弃人民币盯住美元的汇率政策以来，汇率走向成为影响中美两国关系的重要因素。截至目前，人民币兑美元汇率的升值幅度已超过20％。人民币升值、劳动力成本上升、出口优惠政策的取消，三个因素的共同作用已经导致珠三角地区大量的工厂已经不复存在——要么倒闭，要么牵往越南和印度尼西亚等其他新兴国家。

但现在，对人民币汇率的争议再次出现。在2008年11月28日人民币汇率达到6.82（指6.82人民币/美元）后，人民币开始贬值。由于美国和欧洲的消费市场前景暗淡，中国的10月份出口增长率已经下滑至19.2%，经济学家认为，中国政府可能会允许人民币贬值以刺激出口，毕竟在2008年，中国是本币兑美元升值的唯一新兴经济体，这意味着相比亚洲其他国家，中国正逐步丧失出口竞争力。

12月4日至5日，中美战略对话在北京钓鱼台国宾馆举行。美国财长保尔森在到达北京之前，就公开督促中国政府保持强势人民币政策。在会议中，美国政府高官们一再强调继续汇率改革对于完善中国经济增长方式的重要性。“我们认为，人民币继续升值并增加汇率弹性是很重要的，中国方面也同意这个观点。”保尔森于12月5日在北京对媒体表示。

中国希望美元、欧元和日元等世界主要货币保持强劲，为全球金融危机增加稳定性。随着全球经济下滑，美元成了投资者的避风港，过去几个月，美元兑欧元已经升值约20％。“这几天，人民币兑美元的确有轻微的贬值，我认为这是正常的。”12月4日中国商务部长陈德铭向记者表示，“与其说这是人民币贬值，倒不如说是美元升值了。”

经济学家们怀疑，中国政府会让人民币贬值多久？12月3日，瑞士联合银行（UBS）经济学家王涛的研究报告《贬值还是不贬值》中指出，大规模资本流出以及经常账户由盈余转为赤字，都会给人民币施加贬值压力，但目前这两种情况均未发生。进一步讲，如果中国使人民币大幅贬值，亚洲其他国家要保持出口竞争力就不得不跟着人民币一起贬值，这就导致了连锁反应，如此一来，中国就会遭到西方的责难。“我们认为，2009年人民币兑美元的贬值空间将十分有限。”王涛在报告中写道。

摩根士丹利经济学家王庆也认为人民币贬值弊大于利，贬值的好处是能够刺激出口，但同时会引发“热钱”的大规模外逃。一直以来中国政府欲将人民币打造成为亚洲的国际货币，而贬值会对此造成负面影响，基于此，在亚洲金融危机中中国政府也没有让人民币贬值。王庆还在一份研究报告中写道：“民主党对于中美贸易问题的态度向来强硬，对人民币汇率问题更是如此，而民主党最近刚刚控制了白宫和国会山，中国政府并不想表现出敌对姿态，所以不会选择在这个时候让人民币贬值。”

中国政府之所以迄今没有明确选择人民币贬值，是因为这种选择的外部政治成本非常高昂。尤为值得一提的是，奥巴马很快新官上任，如果无法收拾现在的烂摊子，恐怕会寻找替罪羊，将矛头对准中国。这是美国政治家们喜欢用的招数。从奥巴马竞选期间指责中国操纵汇率及在贸易问题上的强硬言论中，人们隐约看到贸易战阴云正在悄悄堆积。 ——《华尔街日报》

最近人民币对美元大幅贬值，极有可能是中国央行加大了对外汇市场的干预力度，在外汇市场上购入美元，人为加大美元需求，制造美元供不应求的局面所致。毕竟，作为中国外汇市场上最重要的交易者，中国央行有绝对的控制人民币对美元汇率走向的能力。——《金融时报》