谷歌放弃合作计划 雅虎等待微软回心转意

王冰睿

昔日风光无限。眼下萎靡不振的公司不少，但境遇最为尴尬的或许要算雅虎。曾经两次毅然地拒绝微软，甘愿情投谷歌，如今意中人为了自保而半路“逃跑”。雅虎只得连忙向微软示好了。现在，主动权又来到微软手中。

如果世上真有后悔药，当前最急于购得的人，当属雅虎创始人兼CEO杨致远了。

11月5日，在旧金山出席“Web 2.0峰会”的杨致远告诉媒体，“到今天为止，我认为收购雅虎是微软的最佳选择，而我们也希望与微软达成交易。”杨致远的语气和他以前断然拒绝微软收购时的相比，有了180度的大转弯。

有华尔街人士认为，现在的杨致远不乏辛酸和无奈。同一天早些时候，他满心期待的谷歌和雅虎广告合作交易案被美国司法部叫停，并且，谷歌当即单方面放弃了原计划。这意味着，杨致远希望通过谷歌拯救雅虎和自己的希望全盘落空。今后，他的出路有三条，或自己下课由董事会另请高明，或加紧收购AOL旗下业务，或促成雅虎被微软收购。三种方案中，杨致远更希望微软再度站出来。

然而，微软并没有表现出拉杨致远一把的意思。11月7日，微软CEO鲍尔默在悉尼的一个会议上表态，称微软无意再收购雅虎。此话一出，令华尔街投资人士大为失望，本已不济的雅虎股价又大跌12.6％。

今年1月31日，微软提出以每股31美元(合计446亿美元)的价格收购雅虎，但遭到杨致远的拒绝。5月份，微软又将报价提升至每股33美元(合计475亿美元)，杨致远仍旧不同意交易。后来，在鲍尔默宣布放弃并购雅虎后，后者的表现不仅没有起色，反而更为糟糕。直至金融危机爆发后，杨致远更宣布将裁员1500人。

如今，随着与谷歌的交易流产，杨致远可操作的战略选择空间越来越小，雅虎的前景越发不妙。

谷歌临阵“退缩”

谷歌的退出，意料之外，情理之中。

据美国媒体称，就在10月末，谷歌和雅虎向美国司法部提交了新修订的交易协议。当时业内视线普遍聚焦在司法部的态度上。

不过，已有分析预测到了可能的变数。譬如《商业周刊》就撰文指出，“如果司法部继续犹豫下去，那么这项交易对于谷歌来说就没有意义了，因为它不希望自己的业务受到过多的监管。”果不其然，谷歌在最后一刻选择了放弃。

谷歌CEO施密特谈及原因时称，尽管谷歌相信将取得最终的胜诉，但考虑到漫长且代价昂贵的审理过程，并不符合谷歌的最佳利益，经过深思熟虑，谷歌在美司法部就该交易提起诉讼前一小时，决定放弃。谷歌高级副总裁兼首席法务官戴维·多姆德表示，谷歌对终止交易感到失望，但更不愿陷入一场旷日持久的司法战争。

自打谷歌和雅虎提交交易协议以后，美国司法部对这项交易采取极为慎重的反垄断审查，还聘请了著名的反垄断律师桑迪·利特瓦克担任该案的法律顾问。

多姆德进一步解释道，经过长达4个月的审议，谷歌认为政府监管机构和一些广告商一直对这份合作协议有怀疑，想要获得他们的支持很难。继续坚持交易，不但将引法律诉讼，而且会影响谷歌同重要客户的关系。

正如多姆德所言，反对这笔交易的不只美国司法部。

今年9月初，美国国家广告主协会曾向司法部反垄断部门发函，指出谷歌和雅虎结成合作关系后将控制搜索广告市场90％的份额，它们担心可能会加强市场集中程度，有提高广告价格的潜在可能。数日后，世界广告主联合会也以相同理由向欧盟提出请求，要求后者阻止该交易的达成。世界广告主联合会代表着全球55个国家和地区广告主的利益，美国国家广告主协会就是其成员之一。

搜索引擎营销机构Efficient Frontier发布的数据显示，今年第三季度，谷歌继续主宰美国搜索广告市场，占据76％的市场份额，雅虎为19.2％。如果这两家公司在广告业务上达成合作协议，95％的市场占有率足以让任何广告公司恐惧。

因此，谷歌不会无视广告主的反应，况且放弃交易不见得给谷歌带来多少损失。谷歌最新一个季度的业绩表现远远超出预期，许多分析师原以为谷歌最终或许会沦为经济衰退的牺牲品，没想到它能够“将成本控制得如此之好”。Efficient Frontier的报告称，在第三季度，所有搜索引擎渠道中只有谷歌在所有广告类别都实现了增长。

有长期关注互联网的业内人士推断，谷歌不会意识不到交易会受到美国司法部阻挠，“当初的合作协议，只是谷歌利用这份所谓的协议阻止微软对雅虎的并购。”

作为抵御微软并购计划的一部分，雅虎和谷歌于今年6月签署了搜索广告合作协议，并期望每年为自己创造8亿美元的营收。

交易流产消息一出，雅虎股价应声上涨4％。原因正如投行巴克莱的分析师所说，随着谷歌的离去，雅虎可能被迫考虑微软的收购——这正为投资者们热切期待。

尴尬的雅虎

杨致远原本可以通过与谷歌的合作来提高年收入以及安抚股东。

2007年6月，杨致远被任命为CEO时，雅虎股价为28美元；在微软发起收购要约时，雅虎股价约为19美元；眼下，雅虎股价仅在13美元上下徘徊。10月份，雅虎宣布启动今年第二轮裁员，计划裁减至少1500个工作岗位，并将2008年的销售收入预期调低到71.8亿-73.8亿美元之间。

不仅如此，雅虎管理层已经人心思变。雅虎高级搜索专家陆奇、主管网络部门的执行副总裁杰夫·韦纳、通信与社区部门高级副总裁布拉德加林豪斯、雅虎传媒集团经理斯科特·摩尔和雅虎新闻频道总经理阿兰·沃尔姆斯等人相继离职。

虽然雅虎在与谷歌合作交易被叫停后发出的声明中写道：“交易只是对雅虎产品路线图的一个补充，雅虎仍会继续进行创新并提升自己的搜索业务。”但投资机构Sanford C Bernstein的分析师认为，雅虎要摆脱困境，只有两种选择。

收购时代华纳旗下的AOL是选择之一。一段时间以来，雅虎一直在与时代华纳进行谈判，试图收购AOL旗下的广告和内容资产，但进展缓慢。Bernstein Research的分析师杰夫瑞·林德赛认为，以目前的情况来看，失去了从谷歌那里获得的收入之后，雅虎已经没有足够的现金收购AOL。

另一种就是与微软达成交易。

微软心意不明

杨致远确实在第一时间向微软伸出了橄榄枝。他称，虽然目前雅虎和微软尚未就收购事宜重新进行接触，但相信双方达成妥协方案的可能性是存在的。

但鲍尔默的回应不啻泼出的一盆冷水。Endpoint Technologies Associates分析师罗杰·凯认为，微软不愿意回来谈判并不意外，“前面的事实已经证明，同杨致远谈判很麻烦，谁都不愿意再和他浪费口舌。”

现在，杨致远已经表示自己可能犯了错，但他表示并不后悔当初的决定。6个月前，杨志远坚信雅虎的价值在每股37美元以上，以至微软后来提出只收购雅虎搜索业务也被其断然拒绝。以卡尔·坎伊为代表的部分股东对此心存不满。

不过，罗杰·凯也表示，杨致远不再引起他人注意时，微软和鲍尔默会回来的，“我想，鲍尔默对‘后杨致远-雅虎时代更感兴趣，鲍尔默希望有一个完全不同的对话者。”

确实，鲍尔默没有把话说死，他表示两家公司仍然有机会在搜索业务上进行合作。

Collins Stewart分析师桑迪普·阿加瓦尔称：“我们不认为鲍尔默的言论意味着微软与雅虎的交易破产，相反，这说明微软对雅虎搜索业务仍感兴趣。”

10月中旬，鲍尔默就曾称“尽管雅虎希望保持独立，但在搜索领域与雅虎合作还是有机会的”。虽然微软发言人紧急出面澄清，但还是给雅虎投资者带来了希望。

微软若再次发出收购要约，双方可能还要围绕收购价格大费周折，但可以肯定的是，微软绝不可能再开出475亿美元的价格了。市场预期，微软如今的出价可能只会在17-19美元之间。

不过分析师认为只要有交易，对于雅虎来说就是好事情，Collins Stewart的分析师甚至已经替雅虎总结了收购能带来的好处：雅虎单靠自己已经不可能令股价上扬，谷歌的放弃证明，在事情变得更糟糕前出售搜索业务是明智之举。继续发展搜索业务需大量资金和人才，雅虎已经力不从心。它转移业务重心后有可能提升自身价值。

据悉，目前已有五位投资者分别对雅虎提起诉讼，理由是雅虎早前罔顾投资者利益，拒绝了微软公司高溢价的收购方案。

看来，微软是眼下雅虎投资者心目中最渴望的“救世主”，但谁又知道鲍尔默的真实想法呢?