国际证券公司风险管理实践系列之二：野村证券

陈峥嵘

作为日本最大的券商，野村证券在全球多个国家和地区设有分支机构，管理和控制业务风险是其管理层不可推卸的责任。独立的全球风险管理部门成为野村证券掌控风险的利器。

1925年成立的野村证券(Nomura Securitles)现为日本第一大券商。目前，它在全球28个国家和地区设有办事机构。野村证券的业务中包含多种风险，管理和控制这些风险是管理层不可推卸的责任。伴随着国际金融界的动荡，野村证券在不断的发展进程中意识到识别，评估、监督和管理这些风险的重要性。目前，公司拥有一个独立的全球风险管理部门负责帮助业务部门进行风险管理，并对全球范围内的风险进行监控和管理。

着眼全球的管理架构

野村证券的全球风险管理架构建立于1998年10月，负责公司全球风险管理，并协助进行区域风险管理。这一架构在满足每一个法人实体的地区需求的基础上，增强了公司全球业务的盈利能力。全球风险管理着重关注经风险调整后的盈利能力，这一能力能转化为公司和股东的绩效。

公司风险管理委员会(RMC)负责制定全球风险管理政策和程序，监督和管理公司日常活动中所面临的风险，它由高级执行主管包括董事会成员组成，由公司总裁和首席执行官领导。2000年6月，风险管理委员会解散，由执行管理委员会(EMC)取而代之，以便为日益全球化的公司提供更加有效和完全的管理。

资金分配委员会(CAC)决定公司的发展战略方向，并为每一个业务部门配置资源和资金。资金分配委员会负责审查业务计划、预算以及风险调整绩效，以保证风险和收入得到适当分散。

全球风险管理组织为资金分配委员会提供风险信息，测量每种业务的风险，并对其绩效进行评估。野村证券希望以此鼓励业务部门为取得持续的经风险调整的绩效而努力。全球风险管理组织的主要职责是监控风险，并确保当市场发生变化和公司投资组合发生变化时，风险限制以及建议得到有效的遵守。

为此，全球风险管理组织对全球统一风险监控与管理情况进行每日分析和报告。这一组织建立的目的是为高级管理人员在全公司范围识别和控制风险提供可能。在这一系统下，高级管理人员和关键部门经理可以获得全球的决策支持，整合全球市场数据以及获得关于全球范围内的交易伙伴、头寸和其他风险信息。

各类风险尽在掌控

市场风险野村证券主要在交易和投资银行业务中面临市场风险。有效监控和管理这类风险要求拥有分析时刻复杂变化的全球资本市场环境的能力以及洞察任何可能出现问题的倾向。公司通过加强与客户相关活动的交易，降低资本交易活动的重要性而减少市场风险。此外，野村证券还通过监控对冲活动来控制风险暴露，并确保风险管理限制得到良好的执行。

信用风险野村证券通过分散投资、对交易伙伴进行有效的信用分析、对国家和交易伙伴实施信用限制、依靠净额交易安排管理信用风险暴露、获得足额担保等降低信用风险。公司还运用信贷衍生工具来减少信贷头寸的暴露，并对冲发行方的信用风险。关于所有衍生工具的交易，野村证券通过计算按照合理价格每日评估的现时暴露的风险总和和潜在的风险来衡量它的信用风险，直到这些交易到期。日常信用风险监控和限制由地区信用风险管理者来负责，但与此同时，所有信用风险和相关信息通过一个整合的信用联接系统在全球范围内进行交流和沟通。

流动性风险野村证券拥有全面的组织架构来管理流动性和融资政策，包括管理全球流动性风险、资产负债的规模大小、结构以及与贷款方、投资者、信用评级机构保持良好的关系。

操作风险野村证券聘用经过良好培训的管理人员、配备最新的技术设备来保持对业务操作的强有力控制。

法律风险野村证券聘用专业人士来尽可能规避和降低法律风险。

(作者供职于海通证券研究所)

编辑邱玉琴