新能源：渐成ＰＥ追逐新宠儿

清　科

新能源、清洁能源、可替代能源等诸多的字眼曾在各媒体版面数次出现，并渐成为2008年投资界一个炙手可热的话题。

这不仅仅是因为2007全球两大议题之一的气候变暖和节能减排走向一个众说纷纭的位置、美国前副总统戈尔因环保荣获了2007年诺贝尔和平奖、全球应对温室效应路线图计划的推出等一系列事件的呈现；还有重要的一点是，各国在政府政策的扶持和积极推动，以及创业投资/私募股权的大量介入下，一个共识悄然形成：只有新能源技术革命走在前面，才有可能在未来的世界经济格局中占据优势地位。这些为发展可再生能源打开了机遇之门。

新能源获取PE关注的动因

一个简单的现象，石油资源一旦开始枯竭，国际油价就会不断升高，新能源的可再生性/替代性在弥补资源紧缺方面彰显优势，从而成为吸引资本关注的原因之一。同理，全球温度在持续升高，二氧化碳和甲烷等温室气体正在地球薄薄的大气层中累积，新能源在减低温室气体排放量、减缓气温持续升高方面已经凸现投资价值。

在《能源法》（征求意见稿）中，对新能源的定义可以划分为两类：一是可再生能源（renewable energy），如风力发电、太阳能（光伏、光热）、风能、水能、地热能、生物能、核聚变能、水力发电、甘蔗燃料、向日葵燃料等；二是清洁节能技术，此类技术具有清洁、环保、可再生等特点。这些有着巨大发展潜力的创造性能源，将成为缔造财富增长的新经济支柱。

新能源在全球的发展

从目前新能源在全球的资源状况和技术发展水平来看，水能、风能、生物质能和太阳能已经成为发展重点。总体来看，最近20多年来，新能源技术获得了快速发展，产业规模、经济性以及市场化程度大大提高。预计在2020年以后，新能源将会得到更快的发展，并逐步成为主导能源。

全球创业投资/私募股权基金对新兴能源公司的大量投资也证实了这一点。在2007年清洁技术领域，全球共发生了221项投资案例，投资总额达30亿美元，比2006年增长了43%。据美国风险投资协会等的报告，创业投资者近三年对新能源公司的投资增长幅度超过30%，超过所有行业的投资增长幅度，在新兴产业风向标的纳斯达克市场，新能源指数近两年一直位居第一。

新能源在中国的发展

在油价飙升的背景下，新能源成为了世界各国的必然选择，其中风能和太阳能的发展最为迅速。从全球各个市场的启动情况来看，潜力巨大的美国市场和亚洲市场的新能源发展刚刚开始，今后几年的市场发展空间会非常广阔，特别是随着新能源成本的不断降低，其替代传统能源的趋势也将越来越明显。可以说，在中国以风能、太阳能为代表的新能源还刚刚进入行业增长的快车道。

目前在中国的能源结构中，约95%是传统能源，其中绝大部分是燃烧化石燃料（即煤、石油、天然气和其衍生产品）；新能源仅占5%的比例。大约在2015年新能源可增长到能源结构的10%，2025年时增长到国内能源结构的25%。因此，如何利用新能源在节能、降耗、环保/减排方面逐渐替代传统能源，这将是一个巨大发展潜力的市场。

新能源在中国的投资前景

从创业投资/私募股权投资的角度来看，如果说重点投资在互联网（1995-2001）时代的代表企业是Sina、Sohu、网易；电信（1999-2003）时代的代表企业是浙江电信、大唐电信等；Web2.0（2005-2006）时代的代表企业是土豆网、千橡互动的话，那么2008 年在中国投资界的风向标，则是刚刚兴起的清洁新能源时代。

在政府的扶持方面，2007年9月，中国政府宣布将在今后三年内投入100亿元人民币支持新能源及节能减排技术的开发，用来解决气温逐渐变暖的现状；2008年6月，国家发改委宣布上调国内成品油的价格及用电价格，宏观调控下将新能源的发展提到了重要日程；7月，国家发改委宣布我国已经制定了新的可再生能源中长期发展规划，总资金投入约2万亿元人民币来推动新能源的利用，预计2020年可再生能源消费比重达到15%。政府的种种举措预示了新能源在中国有着良好的发展环境。

在上市公司的表现方面，2007年6月，中国光伏企业江西赛维LDK太阳能公司在美国纽约股票交易所成功上市，成为历史上最大一次在美国单一发行IPO的中国新能源企业；2007年底国内风电行业的龙头企业新疆金风科技上市首日一举刷新A股开盘价历史记录，以138元的超高价开盘，涨幅曾高达 263％。可以预见，随着新能源技术的不断进步和投资项目的持续升温，新能源产业中会有更多的企业在资本退出时有绝佳的业绩表现。

研究显示，在投资方面，自2006年下半年以来，PE对新能源（属其他高科技行业）的投资一直呈上升趋势。2008年上半年，国内私募股权基金对新能源的投资高达6.39亿美元。投资额在同比和环比方面均有增长：同比来看，2008年上半年投资额比2007年上半年增加182.9%，环比则上升了236%，呈现出爆发式增长的局面；显示出新能源正在逐渐成为PE关注的下一个热点，同时也预示着中国的新能源有着巨大的发展潜力。在平均投资额方面，PE在新能源方面的投资整体趋于上升局势并到2008年呈倍数递增的现状。这些客观数据在传递着一个信息：作为新兴产业，我国新能源已经开始起步，并逐渐成为资本市场的追逐热点。

据美国能源基金会的投资报告显示，预计2005至2020年，投资中国能源市场的金额将达到18万亿元人民币，其中投资可再生能源和节能、环保市场的数额将达到7万亿元，平均每年节能环保市场规模为3000亿元至4000亿元。

新能源的投资风险

尽管新能源在我国受到越来越多的关注，但这一行业的发展仍面临许多困难，诸如政策体系不完善，企业发展过于依赖政府，技术装备跟不上等。主要表现在几个方面：一是政府专门的研究机构少，对新能源在社会广泛利用的推动还有待提高；二是自主研发的技术尤其是高端技术还较少，很多还处于模仿阶段；三是专业技术人才缺乏，需要人才的储蓄和培养；四是一些产业装备跟不上，质量差和产品装备严重缺乏现象并存。这些现状在不同程度上制约着新能源产业的发展。

新能源的发展是一个长期的过程，需要从战略、投资和技术各层面进行不断调整创新，从政策方面进行坚持不懈的扶持，从市场方面进行不断培育和完善，才能使新能源为人类的进一步发展做出贡献。

总体来说，近两年我国新能源技术已取得了突破性的进展，自助研发能力也在持续不断的提高，政府也在加快政策的完善和对新能源发展的大力推动，这些无论从宏观环境的支持到微观环境的自主发展，都预示着中国的新能源正走向一条朝阳、健康的产业发展之路。自然，也会成为各产业巨头和私募股权基金的重点投资对象。

编辑：杨晨曦yangchenxi119@gmail.com