开放式基金月评

厉海强

2008年5月20日至6月20日期间，市场经历了大幅的下挫， 晨星中国股市指数下跌22.55%，其中大盘指数跌幅相对较小，只有18.48%，而中盘和小盘指数则分别狂跌24.92%和27.22%。12个晨星中国一级行业指数中，商业服务、工业材料、消费品和消费者服务跌幅都在25%以上，而跌幅少于20%的只有能源、公用事业、软件和金融服务四个行业。基金重仓股中，宏达股份、中国国航、福耀玻璃和金龙汽车等个股跌幅都超过了40%，而只有极少数个股如中国石化逆势上涨13.45%。股市在一个月内的跌幅基本上都是在6月10日至20日之间完成的，美国经济的疲软，以及央行紧缩的决心和力度，使得市场从6月10日开始起一度呈现崩溃式的下跌。

股票型基金下跌严重

债市方面，在央行大幅提高存款准备金率的背景下，中国债券总指数下跌0.66%，中国中短期债券指数和长期债券指数分别下跌0.26%和1.96%。受股市影响，转债市场也是全线下跌，正常交易的14只的转债的月度收益率中值为-5.36%。

在股市大幅下跌，债市小幅下挫的背景下，晨星中国开放式基金指数下跌15.13%，其中股票型和配置型基金跌幅较大，债券型基金跌幅略有下调。

晨星中国指数下跌17.59%，对比晨星大盘指数18.48%和股市指数22.55%的跌幅，这样的下跌已经比较严重。在市场普跌尤其如6月10日这样的大跌中，股票仓位的高低几乎已经成为业绩好坏的唯一决定因素，月度跌幅不到10%的只有新基金如中银策略和兴业社会责任，其他跌幅较少的有富兰克林国海弹性市值、华夏红利、交银施罗德稳健和博时主题行业等，月度跌幅都不到13%，这几只基金的股票仓位也较低。而高仓位的指数基金则毫无疑问成为下跌的重灾区，易方达深证100ETF、中小企业板ETF和友邦华泰上证红利ETF月度跌幅都超过了20%，而主动管理型基金如广发小盘成长和上投摩根中国优势由于较高的股票仓位下跌幅度也在20%以上。

有股性债券基金跌幅较多

晨星中国配置型基金指数下跌13.14%。也是股票仓位较低的基金如博时平衡配置、华夏回报和华夏回报贰号损失最少，三基金是44只晨星积极配置型基金中仅有的跌幅小于10%的基金。积极配置型基金中下跌较多的有广发稳健、长信增利动态策略和德盛小盘精选，三只基金的跌幅都超过了17%。8只晨星保守配置型基金中，申万巴黎盛利配置最近一月以及今年以来的跌幅都是同类基金中最少的，而国投瑞银融华债券则下跌最多，这跟两基金的股票仓位高低有极大关系，前者在一季度末的仓位只有19.88%。

晨星中国债券型基金指数下跌0.67%。可比的46只晨星普通债券型基金中，只有12只下跌，跌幅较大的是有一定股票持仓的基金如银河银联收益和嘉实债券，两基金的月度跌幅都超过了3%。而上涨最多的万家增强收益月度收益率为0.63%。短债基金嘉实超短债月度上涨0.21%。

Morningstar晨星（中国）研究中心 2008年5月20日至6月20日