基础建设基金 防御又抗跌

江羚瑜

中国大风雪后 基础复建工程将展开，亚洲及新兴市场基础建设需求量大，而欧美先进国家基础建设也面临汰旧换新的时刻，全球基础建设基金深具成长性，适合中长期投资。

美国联准会继1月22日降息3码后，1月31日再度降息2码，试图减缓日渐扩大的全球股灾效应，然而被喻为防御性高的基础建设基金，近期虽然也严重下修，但相较于其它产业，依旧抗跌性强，在瞬息万变的金融市场中，成为投资的避风港，仍以中长期投资做为布局。

亚洲基础建设需求量大

根据摩根士丹利预估，未来10年在全球29个新兴国家里，基础建设的投资金额将高达21.7兆美金，其中有67％集中在亚洲市场。保诚亚太基础建设基金经理人谢天翎表示：现今亚洲国家中，以中国、印度、菲律宾、印度尼西亚等国家的基础建设发展备受看好。

保德信全球基础建设基金经理人黄荣安也乐观预估：从2008年北京奥运、2010年上海世界博览会、越南2010年前的5年计划、印度第11次5年计划以及南韩、印度尼西亚、泰国、马来西亚等国家，皆有重大的建设计划，因此，亚洲新兴市场前景可期。根据世界银行预估，亚太区20余国，将投入1650亿美元于基础建设发展上，代表亚洲的基础建设，即将进入高速成长期。

新兴市场 交通需求成长

近年来新兴市场的水力、电力、交通运输等建设质量皆大幅提升，带动了亚洲国家的都市化及工业化发展。华南永昌基础建设基金经理人徐静霞认为：不但有助于刺激基础建设的强大需求，而中国未来的内需成长，对全球基础建设的发展更是影响甚巨。

谢天翎指出，中国的交通流量将与经济发展同步成长，根据统计，从2006年起，每千人拥有12辆汽车，预估至2020年，将拥有高达129辆汽车，交通流量大幅成长5倍，连铺设快速道路的长度亦增长1倍，因为城市化发展是中国政府的长期目标，估计2020年的城市人口将高达58.7％，将带动网络通讯的强大需求。

然而1月中旬，中国发生近50年来最大规模的雪灾，造成多处铁公路、民航交通中断，导致庞大旅客无法疏散，全部受困于机场或港口。此外，强大的暴风雪来袭，使电力、煤炭等运输建设受阻，连电信、通讯及供水皆深受影响，更凸显了基础建设的严重不足。徐静霞强调，在中国政府的全力抢救下，势必投入更大的心力，改善目前基础建设的体质。

布局电力水资源产业

黄荣安认为，虽然亚洲新兴国家十分积极推动基础建设的发展，但相较于先进国家，对基础建设的需求更是不容小觑。数十年前欧美国家的基础建设过于老旧，早已不敷现今时代所需，而纷纷进入汰换期，例如欧洲国家的电力系统设备，大多建置于1950~1960年间；而美国的道路交通系统，恐怕已不足以支应未来的10年经济成长，桥梁隧道、铁路系统等更逾85％需要维护，而高达75％的电力传输设备，其建置年限更长达25年，德州过去25年人口超过1倍，但道路成长比率仅增加8％，显示欧美等已开发国家，基础建设面临了汰旧换新的强烈需求，相信将带动另一波全球基础建设的高速成长。

因此，保德信基金未来布局全球基础建设的比例，以欧洲、美洲、亚洲及新兴市场各占约1/3，其中又以北美占36.9％最高，西欧26.8％次之。黄荣安认为回顾过去欧美国家的发展，历经工业革命而大兴土木，经过数十年后，如今的基础建设是面临维修的需求，不过反观新兴市场崛起，大举投资基础建设发展，欧美各地等已开发国家往往是最大的受惠者，原因是必须仰赖欧美的专业技术，所以大量布局欧美市场近2/3。

扮演防御性强的基础建设基金，以哪些产业做为投资标的呢？保德信全球基础建设基金经理人黄荣安表示，电力的比例最高约占3成，其次是通讯电信设备，约占15％，因为任何国家都必须发展公共事业，它不受季节性、政治因素等影响。

另外，水资源也是值得关注的焦点，过去水资源的价格涨幅并不亚于油价，根据经济学家预估，净化水资源的研发工程在未来25年间，至少需要5000亿美元的支出，平均约有15~20％的年成长率。因此新兴市场的内需产业强劲，加上欧美国家汰换基础建设的强大驱动力，所以深具成长性。

逐步加码 长期布局

华南永昌基础建设基金经理人徐静霞指出，目前的投资标的以电力、瓦斯、水资源约占6至7成。若投资人布局基础建设基金，可先参考UBS全球基础建设指数，或是查询全球电价指数、各国天然气、煤矿价格等，皆可列为参考指标。

由于基础建设产业不像景气循环股，长期的营收成长十分稳定，因此，保诚亚太基础建设基金经理人谢天翎建议，以分批进场为宜，再慢慢逐步加码，值得投资人中长期布局。

插牌：扮演防御性强的基础建设基金，以哪些产业做为投资标的呢？保德信全球基础建设基金经理人黄荣安表示，电力的比例最高约占3成，其次是通讯电信设备，约占15％，因为任何国家都必须发展公共事业，它不受季节性、政治因素等影响。