十月ＩＰＯ趋于停滞 ＶＣ／ＰＥ投资规模回暖

畅　言

据统计，2008年10月，共有8只新生的可投资于中国大陆地区的创业投资/私募股权投资（VC/PE）基金设立，披露规模为32.31亿美元，无论从数量还是规模方面均较前一个月大幅上涨。VC/PE投资方面，共有42家机构对25家中国企业进行了股权投资，其中已披露投资金额的17起案例涉及投资总额10.53亿美元，平均单笔投资金额为6193.40万美元。投资案例数量较9月份环比增加66.7%，披露投资金额环比增加596.5%，平均单笔投资额环比增长350.7%，中国创投及私募市场表现活跃。总体上看，虽然全球性的金融危机导致IPO市场趋于停滞，但经济增长速度的放缓，同样带来了项目估值的回调和投资成本的下降，国内投资政策环境的松动和国际经济危机的双重作用，都在一定程度上刺激了VC/PE机构在中国市场上寻求更多投资机遇的动力。

传统行业领先格局未变

从投资案例的行业分布来看，继TMT行业之后受到投资机构追捧的传统行业，10月投资中依然保持了其领先格局，且平均投资金额攀升迅猛。10月，传统行业投资案例5起，占到总投资案例数的20%；披露金额的4起案例涉及金额达6.68亿美元之巨，占总投资金额的63.5%，其中，百仕通投资蓝星持其20%股份，涉资高达6亿美元，拉升了该行业在总体中的比重。

10月，广义IT行业成为投资的一大亮点。其中投资案例12起，占到总投资案例数的近五成，披露金额的6起案例涉及金额1.15亿美元，平均投资额较9月份环比增长77.7%，表明该行业仍是创投机构的重点投资领域。

具体到二级行业，通讯/电信成为广义IT行业中最受欢迎的投资领域。

高额投资增加

从10月投资案例数量的分布来看，2000万美元到4000万美元之间（含2000万美元）的案例数最多，为5起，4000万美元到一亿美元之间（含4000万美元）的案例数为3起，一亿美元规模以上（含一亿美元）的案例数为2起，三者之和占到披露金额案例总数量的近六成，中高额投资相对集中。一亿美元规模以上（含一亿美元）的2起案例，涉及金额7.03亿美元，占到总投资额的69.3%，投资规模结束了自金融危机以来的持续下滑趋势，开始回暖反弹。投资成本的降低在一定程度上刺激了投资市场的发展。

并购市场有所回暖

2008年10月，TMT行业发生了7起并购案例，其中5起并购事件的披露金额总计2.54亿美元。调查发现，生技/健康和能源产业则没有并购事件发生。

与VC/PE相关的并购案例在10月份有4笔，主要发生在广义IT和传统领域，涉及金额共计6829万美元。此外，本月份发生了7起跨国并购事件，其中披露金额的6起事件总额达2.58亿美元。

海外上市受限 IPO进入真空期

据统计，受金融风暴持续影响。9月份以来，新股上会及发行节奏明显放缓，10月上市市场又创新低，A股上市暂时进入真空期，在境外也仅有一起中国企业的IPO案例：人和商业控股有限公司于10月22日在香港联交所挂牌上市，筹资额为4.37亿美元。愈演愈烈的金融危机对风险资本退出环节的影响更加明显。

编辑：杨晨曦yangchenxi119@gmail.com