ＩＲ百强公司总看点

南京大学以其研发的《上市公司投资者关系管理评价指标体系》为基础，对A股上市公司在2007年度的投资者关系管理水平和表现进行综合评估，评出了“2007年度中国最佳投资者关系管理百强”榜，这些上榜公司基本反映了当前中国上市公司投资者关系管理的较高水平。

百强公司“五”特征

第一，公司规模远超A股平均水平。 2007年度百强公司的平均资产总额达到2622亿元，是A股上市公司平均水平的十倍以上。考虑到百强中个别公司极端数值的影响，采取中值作为衡量标准，百强公司仍以111亿元的总资产水平，六倍于A股上市公司的平均水平。由此可见，百强公司的规模优势明显，这说明公司规模与投资者关系管理存在正相关关系。

第二，金融行业以质取胜，取代房地产及重工业遥遥领先。2007年百强企业的分布更加集中于国民生产的几个支柱型行业，比如制造业、交通运输业、采掘业；而一些副产业的投资者关系评分则比较低，比如农林牧渔业；传播文化产业中甚至没有进入百强的企业。这说明在2007年这样的利好行情大背景下，投资者主要关注的仍旧是大型支柱行业性企业。制造业公司占据近半百强席位，比例高达47%，这与我国产业结构现状有关。但该比例仍略低于制造业公司占上市公司总数的比例(54.4%)，因此，制造业公司在百强中的高比例并不能说明其投资者关系管理水平也高。

值得注意的是金融保险业，在2006年的百强企业中根本找不到它们的影子，2007年它们却悄然从无到有，闯进百强，并居于前列。仅前十名中就有六家是金融保险行业的，在投资者中的响应一片红火。这与不少金融公司都在2006年上市有关，更重要的是，这也与2007年的大牛市行情相符。投资者对金融行业充满信心，充分关注金融保险业的业绩，促进这些企业的价值被充分挖掘；同时，金融行业对投资者的偏好捕捉得也更加敏感，在处理投资者关系方面更加关注。

第三，百强企业仍集中在东部地区，中西部企业仍需努力。从百强的地域分布来看，2007年百强企业的地区分布与2006年没有太大差异，仍然是主要分布在东部地区，有77家；中部地区有12家；西部地区有11家。其中，在东部沿海发达地区，比如北京、上海、江苏，投资者关系管理一直做得不错，总数占比居前。值得一提的是，2007年广东省的百强名单大大多于2006年，跃居百强总数第一位，这与广东省政府在2007年积极做的投资者教育等工作息息相关。与之相反，江苏省的百强企业数量则大大降低，2006年有18家列入百强，2007年却仅剩6家。此外，重庆、安徽、江西等中部城市的投资者关系管理成效也降低了不少，2006年中部的百强企业有17家，而2007年仅有12家，因此，中部企业的投资者关系管理仍需进一步重视。

第四，百强公司呈现出较强的价值创造能力。从单位资本获利能力看，百强公司平均每股收益高达0.89元，较A股市场0.37元的平均水平高出140%。从整体获利能力看，百强上市公司平均净利润高达54.38亿，而同期A股市场平均水平仅为5.94亿，仅及百强水平的十分之一左右。从成长性看，百强公司净利润增长率约为111%，高出A股市场12%(A股市场该比率约为99%)。在净资产收益率指标上，百强公司的平均值高出市场平均水平的145%，而该指标反映了权益资本的获益能力，因此，综合来看，在各项价值创造指标中，百强公司均以较大幅度领先A股市场。

第五，百强公司均具有较高的公司治理水平。从治理会议、管理层以及股权结构三个层面来考察投资者关系百强的公司治理情况。

从治理会议情况看，IR百强公司具有较高的年度股东大会出席率，领先A股上市公司平均水平近10个百分点，这表明百强在治理会议出席率方面做得较好。在审计委员会设立上，尽管IR百强公司的设立比例比A股平均水平要高，但是，仅有不到一半的百强公司设立审计委员会的现实情况，说明中国上市公司在董事会专业委员会的建设上仍有待提高。

从管理层情况看，IR百强公司管理层(董事会、监事会、高管人员)的持股比例达到10.03%，高于A股平均水平(A股该比例为5.32%）；但在独立董事比例上低于A股平均水平(百强该比例为31.83％，A股为35.11%）。这似乎说明IR百强在公司治理的管理层方面落后于A股平均水平。然而据研究表明，管理层持股与公司治理并非简单的线性关系。在管理层持股达到一定比例时，管理层有可能出于提高股票流动性等动机，提升公司治理水平。而外部董事在中国并未能如一般假设所言提供有效监督、提高公司信息披露水平，反而可能作为信息披露治理的一种替代。

从股权结构看，IR百强公司的前五大股东持股比例、第一大股东持股比例及机构投资者持股比例均高于A股平均水平。前五大和第一大股东持股比例较高，与百强企业中的国有控股企业比例较高有关；而机构投资者持股比例两倍于A股平均水平，则说明百强公司在信息披露上具有远高于A股上市公司一般水平的压力与约束，从而对公司治理水平的提高产生促进作用。

百强入选“三”理由

一是分析师以及机构投资者的关注。分析师关注与机构跟进具有密切联系，而机构跟进的程度又与投资者关系管理具有正相关关系。事实证明，百强与非百强的最大差距之一便是机构关注程度的差异。凡是机构关注的热点公司，其入选百强的概率就得到极大的提高。因此，上市公司需要在跟踪分析师群体上投入更多精力，从而更好地实施投资者关系等沟通活动。

二是公司高层积极参与投资者关系活动。研究表明,“高层参与”指标是百强与非百强公司得分差距的又一关键因素，该指标对百强与非百强得分差的贡献率达到20%以上。因此,“高层参与”是提高上市公司投资者关系管理水平的重要因素，也是上市公司跻身百强的主要助力。

三是IR人员素质较高。上市公司中负责投资者关系的人员，直接与投资者进行接触，其职业素质的高低在很大程度上影响投资者对上市公司IR管理水平的判断。据研究显示，百强公司与非百强公司的IR人员素质具有较大差距。但是，所有参选公司在该指标的得分均在较低水平，得分率不足50%，表明这些公司的IR人员素质具有较大的提升空间。上市公司若能着力于提高IR人员素质，必将能在以后的评选中获得额外的优势。

晋级百强“三”法宝

法宝一：提高自身盈利水平才是制胜之本。百强公司以其111亿元的总资产水平，六倍于A股上市公司的平均水平，其资产规模和行业占有率决定了企业的营业收入和利润来源，资产规模也决定了企业抗风险能力。可见，企业要想成为投资者最为心动的企业，提高盈利水平才是根本。

法宝二：提高IR管理水平，高层参与是关键，提高人员素质势在必行。高层参与是投资者关系管理中至关重要的因素，也是2007年度IR百强与非百强的最大差距之一，百强公司的高层对IR的参与程度均明显高于非百强公司。此外，IR人员即董秘是联系上市公司与投资者的纽带，在全流通环境下，董秘的作用被日益强化，直接影响上市公司信息披露和沟通的质量。上市公司要想进入百强行列，就需要公司高层对投资者关系管理给予充分重视，切实提高IR管理人员自身素质，增强投资者对公司的信心。

法宝三：加强信息披露，吸引机构投资者和分析师的关注。投资者关系的改善在于沟通，加强信息披露，特别是自愿性信息披露，是投资者关系建设的重要部分。完善信息披露制度，从而增加公司透明度，及时、准确、主动地公开公司信息，让投资者第一时间了解公司最新动态，保护广大投资者知情权。除了主动披露信息外，上市公司还应该多收集投资者的反馈信息，明白投资者最需要什么。接受投资者调研，加强投资者教育，提高投资者忠诚度，让投资者建立起与上市公司共同发展的美好愿景。

编辑：许倩xu.qian.1982@gmail.com