华尔街更需要“关系”

贾晋京

《华尔街关系》

（美）赛瑞斯 著，

杜瑞新 译

吴旭，（美）钟玲，（美）Joe Levinson校核

北京大学出版社

2007年9月1日出版

在纳斯达克（NASDAQ），中国大陆已经成为仅次于以色列之后上市企业第二多的国家和地区，目前在纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克上市的中国企业有73家，不过他们的市场表现却大不一样，冲破400美元的百度只是独秀一枝，而另有两家上市时曾与百度一样引起轰动的IT概念股却已持续滑落至5美元以下，尽管公司本身的业绩并未出现震荡。

造成这种现象的原因是什么呢？是“关系”，或者说是“华尔街”为何物的理解程度以及对华尔街运作规则的熟悉程度的区别。事实上，更能明显反映“关系”重要性的方面是美中上市公司之间的对比，一家中国公司与一家美国公司在利润、增长率、资产负债表等指标完全相同的情况下，美国公司的股市表现几乎一定会比中国公司好很多，原因就在“关系”质量上的区别。

毫无疑问，“华尔街”是全世界资本规模最大、管理也最健全的资本市场的代名词，到华尔街上市，其实意味着上市公司要在众多卖家中找出最能帮你卖个好价钱的承销商，制定能融到最多资金的定价，并且在情况复杂的买方中推销出一个好价钱。这是一个复杂的过程，每一个环节都需要动用大量的“关系”，“关系”的质量直接决定上市的成败。

华尔街的卖方主要由上千家投资银行和根本数不清的证券经纪公司组成。每一家投行都有自己的侧重方向，有些擅长高科技和因特网，有些擅长生物技术产业，有些擅长能源，还有些则擅长传统行业……围绕着投行和证券公司，则有不计其数的专门提供调研、中介和咨询服务的管理咨询和市场调查公司。通常每一个预备上市的公司都会被这些大大小小的投行和为投行服务的咨询公司所包围，不遗余力地拉你“下水”。但是这些投行的质量实际上千差万别，有些可能仅仅是在那条名为“华尔街”的大街上租了一间办公室的“皮包公司”，当然不可能是一家好的承销商。而信誉卓著的老牌投行，目前则没有一家真的在华尔街上办公了。

华尔街的买方则是实实在在付出金银的投资者，由个人投资者和机构投资者组成。与投资者搞好“关系”，是成功上市的关键。对华尔街的投资者而言，中国企业远隔重洋，大体处于“看不见、摸不着”的状态，不像美国本土企业，投资者可以直接体验其产品或服务、走访公司，对中国企业的认知，他们只能依靠中国企业自己的推销。因此如何推销自己，才是通向华尔街成功之门的钥匙。

上市公司跟投资者沟通的过程，是一连串的事件，包括上市前的推介会、路演，上市后的后市维护等，每一个环节都富有“技术含量”，需要大量的操作技巧，没有成竹在胸的大局观和良好的华尔街“关系”，可能意味着“后果很严重”。

为此，在华尔街有“中国通”之称，多次成功为中国公司在华尔街成功上市“铺路搭桥”的美国投资大师彼得·赛瑞斯专门为中国企业量身定制了一本“华尔街上市手册”——《华尔街关系》，详细勾勒出了华尔街的“关系图”和上市“路线图”。

赛瑞斯的忠告是:华尔街的“关系”和中国的“关系”一样重要。要想在华尔街获得追捧，最重要的一点就是要考虑到投资银行、分析师、投资者、投资者关系公司和其他潜在合作伙伴的“关系”。