中国市场化利率形成机制的模型实证研究

赵进文　高　辉

摘要：本文从多个角度选取了可能影响市场化利率的多个变量，对市场化利率作协整建模分析。单位根检验结果表明，在样本期1993年第1季度至2004年第2季度内，我国宏观经济数据的非平稳性非常显著，选取的所有的时间序列季度数据均是含有一个单位根的非平稳序列。通过Granger因果关系检验，找到了影响市场化利率的Granger原因。运用协整理论构建了市场化利率模型，从长期均衡方程看到主要影响市场化利率的因素分别为GDP、通胀因素(CPI)、汇率、货币供应量(MO，M1)。从最终建立的短期动态误差修正模型各项评价指标来看，该模型具有良好的统计性质，从拟合值及预测值结果看具有较好的拟合及预测精度。因此，该模型对市场化利率预测与控制具有较好的参考作用。

关键词：市场化利率；协整；Johansen检验；误差修正；脉冲响应分析

中图分类号：F820

文献标识码：A

文章编号：1000-176X(2005)01-0020-12