盛大网络 打造完整竞争力

王邵婷

2004年11月30日，盛大网络以9170万美元现金收购韩国Actoz Soft公司29%的股份。

此前，盛大参股日本Bothtec公司，收购美国ZONA公司；前者正在研发《银河英雄传》，后者则是全球领先的网络游戏引擎核心技术开发企业。作为中国网络游戏的巨无霸，盛大网络把海外并购作为一项有效的战略手段，充分发挥丰沛的现金优势，建立面向未来的完整的核心竞争优势。

海外并购背景

大手笔海外收购的背后,是盛大网络一直有感于自身的种种不足,并购指向正是弥补之意。

盛大代理《传奇》获得了巨大成功。之后不久，因自身研发能力的不足，缺乏核心竞争力而受制于韩国人，版权制约和研发不足成为当时盛大的重要瓶颈。《传奇2》获得同样的成功后，盛大被迫面对韩国人越来越高的分成要求。

与韩国公司在谈判上的僵持，盛大面临着越来越清晰的危险。其最大盈利来源《传奇2》的代理权隐患令盛大寝食难安，面临着合约到期后不能续约的困境。从2003年开始，盛大官司缠身，其主推的自主研发的《传奇世界》不断被控侵权。游戏程序一次又一次的泄漏事件，造成市场上私服泛滥，盛大损失惨重。

火上浇油的是，其他国内游戏运营商借机兴起，与盛大争夺韩国游戏代理权，欲效仿盛大的成功模式。其结果是，《传奇3》的代理权被光通公司夺取，海虹则得到了《A3》。

此时，盛大的霸主地位岌岌可危。陈天桥意识到，要彻底解决这些难题，而不是暂时妥协，盛大必须尽快提高自身的研发能力，抬高竞争门槛，摆脱乱战局面。

一买定乾坤

2004年5月13日，盛大网络登陆美国纳斯达克市场，以每股11美元的价格在首次IPO中发行1300多万股，募集资金超过1.5亿美元。

半年后，盛大发布了漂亮的第三季财报，净营业收入比上年同期增长133.7%，较上季度增长23.1%，达到3.53亿元人民币（约4270万美元）。

2004年10月，盛大发行了2亿美元无利息可转换债券，该债券将于2014年到期。由于承销商全额执行了其超额认购权，最终发行总额增加至2.75亿美元。

盛大奠定了良好的资金基础，为其实施海外并购做好了准备。这成为盛大战胜困难的最大筹码。

2004年11月29日盛大网络宣布已正式签订协议，将以9170万美元的现金向Actoz Soft公司(Kosdaq: 052790.KQ)部分股东收购约29%的控股权，成为该公司最大股东。

完成对Actoz的收购，盛大最直接的获益是彻底解决了《传奇2》的代理权隐患。按照《传奇》系列产品的拥有者Actoz与Wemade公司签订的海外销售合同，两家公司以同样比例共同拥有《传奇》系列产品的权利。因此，二者都有在海外签约代理《传奇》系列游戏的权利。这样，盛大收购了Actoz就意味着将《传奇2》（盛大目前最主要的盈利来源）的代理权牢牢掌握在了手里。

另外，由于Actoz是《传奇》系列产品的权利共有人和在华代理人，因此，对《传奇世界》侵权案的纠纷也一并解决了。

收购Actoz，盛大一举彻底解决了两大隐患：“知识产权”和“《传奇2》代理权”。

更值得强调的一项成果是，盛大的研发实力得到了极大充实，核心竞争力有了本质上的提升，抬高了行业竞争门槛，并且将有机会完成其产业链的整合，获得质的飞跃。Actoz是韩国排名第三的游戏开发商，有很强的自主研发能力，目前已有包括《传奇2》、《传奇3》、《A3》、《千年》等在内的几款优秀游戏产品的版权或代理权。

按照Actoz与Wemade的合同，《传奇》系列产品，若是Wemade促成的销售收入，则总收入的80%作为代理销售手续费以及开发费用提供给Wemade；如果是Actoz促成销售的，那么，总收入的30%归Actoz公司。

于是，盛大除了理所当然地拥有《传奇3》的部分运营分成之外，同时还有机会牵制其国内竞争对手光通。对于另一家网游运营商海虹控股来说，目前，网游《A3》是由海虹控股以及Actoz各出资50%成立名为东方互通的公司联合运营，控制Actoz的盛大也掌握是否继续联合运营的主动权。

整合效果未知

盛大付出了9170万美元，Actoz是否物有所值？而收购所带来的整合效应是否真的令人期待？

首先，一个《传奇2》肯定是不值那么多钱的。虽然《传奇2》仍然聚集着无数铁杆玩家，市场份额仍然相当高，作为一个技术上已经落后的网游产品，将面临越来越多的新游戏的挑战。与曾经火暴的《仙剑》系列一样，《传奇》系列产品也有一个生命周期的问题。《传奇》系列的生命力还有多少？

而对于《传奇3》以及新发布的《传奇3G》，盛大并未直接参与其中。光通与Wemade的合作超乎想像的好，盛大开创的运营模式正在被更为快捷地复制。

盛大一直担心自己的研发能力，它也一直致力于此。比如兴建成都研发基地，参股研发《银河英雄传》，收购引擎开发公司美国ZONA。但是，研发能力的整合还没有收到显著的成效。目前，盛大最主要的盈利来源还是《传奇2》。

收购Actoz，最令人期待的就是它的研发实力了。然而，毕竟还有许多整合工作要做，整合将花费多大人力、物力，需要多长时间的磨合期，整合后Actoz会不会产生高层震荡、人员流失的问题？研发力量会不会流失？盛大能否延续Actoz的全部优势和商业秘诀？能否实现其打造、控制完整的产业链的意图？

这一切的答案，都要视最终整合效果而定。

三角竞争关系

目前，除了以最快进度完成整合工作，盛大的任务还有如何对付竞争对手。

尤其是对光通和海虹，盛大的策略选择将是一个非常复杂的考量。

通过收购Actoz，盛大成了《A3》开发商，并拥有东方互通50%股份。对海虹，盛大的选择会比较多：选择合作，盛大不但坐享《A3》的高分成，同时还可以利用《A3》牵制海虹。

相比海虹，盛大与光通的竞争关系就显得更直接、更复杂。

光通的崛起，是巧妙地利用了盛大与韩国人争斗的时机。盛大与Wemade的纠葛持续了一年多，以至于Wemade决意不再与之合作，而把《传奇3》的中国代理权交与光通，并且单方面起诉盛大侵权。

选择了发誓不与盛大合作的Wemade，聪明的光通得到了更稳固的代理关系。由于Wemade对《传奇3》享有80%的权利，盛大收购Actoz对光通的牵制作用就比较有限。

目前，光通正与Wemade联手推出《传奇3》的一系列后续版本，一旦成功替代《传奇3》，将彻底摆脱盛大的制约，不必再向盛大支付分成费用。

光通也在秣马厉兵，着力打造研发力量，决意与盛大一争高下。

如果盛大一举拿下Wemade，很多问题就迎刃而解了。

在这个复杂的多角关系中，《传奇》系列开发商Wemade是一个至关重要的因素。Actoz和Wemade两家公司本身有着错综复杂的关系，二者的人事渊源也是盘根错节，盛大入主Actoz很可能使Actoz与Wemade内部的关系更加复杂。因此，盛大能否成功整合Actoz，在一定程度上有赖于其如何处理与Wemade的关系。

目前，盛大手握雄厚的资金，买下Wemade是一种更直接的解决办法。倘若如此，光通将遭遇毁灭性的打击。而Wemade的研发能力也是盛大急需的。

强者愈强，盛大会不会开启网游产业的马太效应？观察人士拭目以待。