关系借贷的实证分析

崔向阳　赵卫兵

内容提要我们使用沪深两市的数据对上市公司借款公告的效果进行了研究，发现了关系借贷在中国的新证据。研究发现，上市公司的借款公告可以产生统计上显著的正的异常报酬率，为关系借贷理论提供了新的经验支持。研究还发现，异常报酬率与上市公司的规模呈负相关关系，从而证明了借款者融资生命周期理论。但研究没有发现异常报酬率与借款银行规模统计上显著的关系，我们对此做出了初步的解释。

关键词关系借贷借款公告事件研究