新能源电力交易市场的定价机制对财务的影响

摘 要：随着全球气候变化问题的加剧和我国“双碳”目标的提出，新能源电力（如风能、太阳能等）在电力结构中的比重逐步增加。然而，新能源电力由于依赖自然条件，具有显著的不稳定性和波动性，这使得电力交易市场的定价机制复杂多变，并给企业的财务管理带来了挑战。文章通过分析新能源电力交易市场中的定价机制，研究其对企业财务风险的影响，特别是价格风险、流动性风险、市场风险、信用风险和政策风险，并结合实际情况探讨企业如何通过对冲策略，如衍生工具、长期购电协议（PPA）、储能系统、碳排放交易以及多样化投资组合，来有效降低这些风险。文章旨在为电力企业在新能源时代的财务管理提供理论支持和实践建议。

关键词：新能源电力交易 定价机制 财务风险 对冲策略

中图分类号：F275

文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2025）02-064-03

随着全球气候变化问题的日益严重，清洁能源的普及成为各国推动能源转型的重要手段。我国在“双碳”目标的指引下，新能源发电（如风能、太阳能等）在电力结构中的占比不断提升，新能源电力交易市场的逐步市场化和开放也为电力企业带来了新的发展机遇。然而，与传统电力相比，新能源电力具有显著的不稳定性和波动性，这种特性直接影响了电力交易市场中的定价机制，并给电力企业的财务管理带来了诸多挑战[1]。

新能源电力交易市场中的定价机制往往受到诸多因素的影响，包括自然资源条件的波动、市场供需关系、政策支持力度以及储能技术的发展水平等。这种多重因素的交织使得电力价格在短期内出现较大波动，进而影响企业的收入预期、成本管理以及现金流稳定性。对于巨型能源企业而言，如何有效管理由于新能源电力价格波动带来的财务风险，成为亟待解决的问题[2]。

财务风险管理是企业实现稳定经营、提升财务健康水平的关键，而新能源电力市场的波动性要求企业采取更为灵活的财务策略。衍生金融工具作为一种有效的风险对冲手段，能够帮助企业在面对价格波动时锁定未来收益或降低潜在损失。此外，长期购电协议（PPA）、储能技术的应用以及多样化投资组合等手段，也为电力企业提供了多种应对市场风险的路径。然而，在实际应用中，不同对冲策略的有效性和适用性因市场环境和企业财务状况而异，如何根据企业的具体情况选择合适的对冲手段仍然是一个值得深入研究的问题[3-4]。

本研究将围绕新能源电力交易市场中的定价机制，探讨其对企业财务风险的具体影响，并进一步分析企业可采用的风险对冲策略。

一、新能源电力交易市场的定价机制

（一）定价机制的类型

新能源电力交易市场中的定价机制主要包括现货市场定价、长期购电协议（PPA）定价以及辅助服务市场定价。这些定价机制各有不同的操作模式和影响因素，它们对企业应对价格波动、确保收入稳定性具有重要作用。

1.现货市场定价。现货市场定价是新能源电力在电力市场中进行实时交易的机制，价格依据供需关系动态调整。由于新能源电力生产依赖自然条件，导致发电量不稳定，这种不确定性直接反映在现货市场的价格波动上。在市场供给过剩时，电价可能急剧下跌，而在供不应求时，电价又可能飙升。这种定价机制的波动性对电力企业的收入带来了高度不确定性。现货市场的另一个特点是价格短期内的剧烈波动，这对企业的财务预测、预算编制以及利润预期带来了很大挑战。新能源企业如果高度依赖现货市场定价，往往需要在财务管理中具备更高的灵活性，以应对电价的大幅波动[5]。

2.长期购电协议（PPA）定价。长期购电协议（Power Purchase Agreement，PPA）是一种企业与电力购买方签订的长期固定电价合同，通常为期10到20年。通过PPA，企业可以锁定未来一段时间内的电价，避免市场价格波动带来的不确定性，从而确保收入的稳定性和可预测性。PPA对电企尤为重要，因为新能源电力生产具有不可控性，通过签订长期购电协议，企业可以将其发电的不确定性与市场波动隔离开来。在定价机制上，PPA提供了一个较为稳定的收入来源，帮助企业更好地规划未来的投资和财务布局。此外，PPA还可以提高企业的融资能力，因为长期稳定的收入预期通常会降低企业的信用风险，吸引更多投资者[6]。

3.辅助服务市场定价。辅助服务市场定价机制主要指电力企业通过提供辅助服务（如频率调节、负荷调节和储能调节）获得额外收入。随着新能源发电比例的增加，电网对平衡和调节的需求也日益增强，这使得辅助服务市场成为企业新的收入来源之一。储能技术的发展是辅助服务市场定价的重要推动力。通过储能技术，企业可以在电价较低时存储电力，并在电价高峰期释放，参与市场交易获取差价收益。此外，储能设备还能够为电网提供稳定支持，确保电力供需平衡，从而提高企业在市场中的盈利能力。辅助服务市场的定价机制不仅帮助企业优化收入结构，还在很大程度上缓解了新能源发电不稳定带来的价格波动风险。

（二）价格波动的成因

新能源电力交易市场中的价格波动受到多重因素影响，主要包括自然条件、市场供需、政府政策和技术发展等。

1.自然条件的波动性。新能源电力价格的波动性受到多方面因素的共同影响，其中主要包括自然条件、市场供需变化、政策调整和技术发展。新能源电力的供给高度依赖于自然条件，如风力、光照强度、温度等。这些自然因素的不可控性使得新能源发电具有显著的波动性，从而导致市场供给的不稳定，进而影响电力价格。例如，风电和光伏发电受天气影响较大，在风能充足或阳光充沛的时段，发电量大幅增加，电价则可能大幅下跌;而在天气条件不佳时，电力供给减少，电价则可能显著上升。这种由自然条件引发的价格波动不仅对电力市场的供需平衡产生冲击，还对电力企业的生产调度和财务规划提出了更高要求。企业必须具备应对自然条件变化的灵活性和应急能力，以减少对价格波动的依赖。

2.市场供需变化。市场供需关系是影响新能源电力价格波动的另一重要因素。电力需求通常具有季节性波动和时段性变化。例如，夏季和冬季的高峰用电期电力需求上升，而在用电低谷期需求减少。新能源发电的波动性加剧了市场供需的失衡，从而导致电价出现频繁波动。此外，经济发展水平、突发事件（如极端天气或突发公共事件）也会影响电力市场的供需平衡，导致价格剧烈波动。新能源电力市场中的供需变化往往比传统电力市场更加剧烈，这对企业的生产规划和成本管理提出了更高的要求。

3.政策调整。政府政策是新能源电力市场中定价机制的重要影响因素，尤其在电价补贴、碳排放政策和市场准入机制等方面，政策的变化可能直接导致价格波动。例如，政府补贴的减少可能会使新能源企业的运营成本上升，从而引发电价的上涨;而碳排放交易机制的实施则可能通过市场化手段引导电力价格的变化。在政策导向下，企业不仅要考虑当前的市场价格，还需提前预测政策变化对未来电价的影响，以应对政策波动带来的财务风险。

4.技术发展。新能源发电技术和储能技术的发展在一定程度上缓解了价格波动的影响。随着技术的进步，储能系统和智能电网的广泛应用使得企业能够更加灵活地应对电力供需的不平衡。在电价较低时存储电力，在电价较高时释放电力，通过这种“削峰填谷”的操作，企业能够降低价格波动带来的负面影响，获得更多的市场收益。技术发展不仅提升了新能源电力市场的稳定性，还为企业开辟了新的盈利模式，进一步推动了市场机制的优化。

二、新能源电力市场中的财务风险分析

（一）价格风险

价格风险是新能源电力企业面临的主要财务风险之一，源于电力市场价格的不稳定性。新能源发电依赖自然条件，如风力和光照强度，这些不可控因素导致电力供应时常波动。由于供应波动与电力需求不总是匹配，现货市场价格往往会在短期内剧烈波动。例如，在风电或光伏发电量充足的时段，电力供给过剩，导致价格下跌;反之，在供给短缺时，电价可能飙升。这种波动性直接影响企业的收入，特别是在现货市场交易中，企业难以稳定预期收益。如果市场价格长时间低迷，企业可能面临无法覆盖成本的情况，盈利能力受到挑战。

此外，企业通过长期购电协议（PPA）锁定未来电价，虽然能够降低现货市场波动带来的短期风险，但未来市场价格的走向仍具有不确定性。在新能源技术进步或政策变化的影响下，电价的长期趋势可能不易预测，企业在签订长期合同时面临未来价格变动的不确定性，这加剧了财务管理的复杂性。

（二）流动性风险

流动性风险指的是企业在短期内无法获得足够现金流来满足运营和债务支付需求的风险。在新能源电力市场中，价格波动直接影响企业的现金流稳定性。电力价格在现货市场上可能大幅波动，导致企业收入出现不稳定状况，尤其是在电价较低的时段，企业的收入可能不足以覆盖运营成本。这种情况下，企业可能需要通过短期借款或其他方式来维持正常运营，但如果企业持续面临收入不足的情况，流动性压力将不断加剧。

企业融资成本也受市场价格波动影响。当企业需要应对流动性紧张时，可能不得不以更高的成本进行短期融资，这不仅增加了财务压力，还可能影响企业的长期财务健康。为了应对流动性风险，企业需要实施更加灵活的现金流管理和成本控制措施，确保在价格波动期间能够维持稳定的运营。

（三）信用风险

信用风险是指交易对手未能按合同约定履行支付或交货义务，导致企业财务受损的风险。在新能源电力市场中，企业通常通过签订购电协议（如长期购电协议或现货市场交易）进行电力交易，这些交易存在信用风险。尤其是在现货市场，电价波动较大，交易对手可能因资金不足或市场波动导致违约。如果购电方未能按时支付购电费用，企业的收入和现金流将受到直接影响。

特别是在长期购电协议中，购电方的财务状况和履约能力对发电企业的财务健康至关重要。如果购电方出现财务问题，无法按期支付电费，发电企业的收入稳定性将面临挑战。同时，现货市场中的短期交易也可能面临交易对手违约的风险，特别是在电价波动较大时，部分交易对手可能无法及时履行支付义务。因此，新能源电力企业在交易中必须加强对交易对手的信用评估和风险管理，确保交易对手具有充足的履约能力，以降低信用风险的发生概率。

（四）政策风险

政策风险是指由于政府政策的变化对企业财务状况产生的负面影响。在新能源电力市场，政府政策对企业的财务表现具有重要影响，尤其是电价补贴、碳排放政策等的变化会对企业的收入和成本结构带来直接影响。例如，政府对新能源发电的补贴政策为企业提供了重要的收入保障，然而随着补贴政策的逐步调整或削减，企业可能面临收入减少的风险。政策调整的时机和幅度往往难以预测，企业必须提前为可能的政策变动做好准备。

三、新能源电力交易中的对冲策略

（一）衍生工具的应用与会计处理

电力期货与期权是常见的用于对冲新能源电力市场价格波动的工具。企业可以通过期货合约提前锁定未来某一时点的电力价格，从而减少现货市场价格波动对企业收入的影响。期权则赋予企业在特定价格下购买或出售电力的权利，使企业能够在价格对其有利时行使选择权，而在价格不利时避免损失。企业可根据自身发电量的波动性以及市场供需变化，选择合适的衍生工具来管理市场风险。根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》规定，企业在使用衍生工具时需进行公允价值计量，并在资产负债表中进行披露。对于采用套期会计的衍生工具，企业可将其列为现金流套期或公允价值套期，从而减小电价波动对企业利润表的影响。在具体的会计处理中，企业需区分交易性金融资产和套期工具的不同会计处理方式，确保财务报表中的风险披露符合相关准则要求。

（二）长期购电协议（PPA）与财务规划

长期购电协议（PPA）作为对冲电力价格波动的重要手段，能为企业提供长期稳定的收入流，减少市场价格波动对企业收入的影响。PPA通常签订的合同期为10至20年，企业通过锁定未来电力价格，能够减少现货市场供需波动带来的财务不确定性。此外，PPA还能够帮助企业更好地进行资本预算规划，稳定的收入预期能提升企业的融资能力，降低企业整体财务风险。

根据《企业会计准则第14号——收入》规定，PPA的收入确认应基于合同的实际履行情况进行。企业在长期购电协议下的收入需根据合同条款按期确认，并在财务报表中进行收入递延或提前确认的处理。对于涉及到购电设备的PPA，企业还需考虑《企业会计准则第21号——租赁》的要求，合理确认租赁相关的资产和负债，并根据合同条款分摊未来各期的租赁费用。

（三）储能系统作（下转第68页）（上接第65页）为对冲手段的财务影响

储能系统是应对新能源电力供需波动的重要工具，能够通过削峰填谷有效平滑市场电力供需曲线，减小价格波动对企业收入的影响。在电价低谷时储能，在电价高峰时释放，企业可利用储能系统稳定其现金流。根据《企业会计准则第4号——固定资产》的规定，储能设备的初始投资应予以资本化，并在设备使用寿命内按期折旧。折旧方法的选择，例如直线法或加速折旧法，将直接影响企业的利润表和资产负债表。储能系统不仅能优化企业的收入结构，还能通过平衡电力供需关系降低发电成本，提升盈利能力。在财务核算中，企业需将储能系统的运营维护成本、折旧费用以及能量存储和释放过程中产生的损耗进行详细核算，并反映在财务报表中。合理的成本收益分析有助于企业评估储能系统的回报周期，从而为未来投资决策提供财务支持。

（四）碳排放交易与财务管理

碳排放交易机制为新能源电力企业提供了额外的财务对冲工具。通过参与碳配额交易，企业可以利用其低碳发电的优势，将节约的碳排放量进行交易，获得额外的财务收益。碳排放交易不仅能够抵消部分电力市场价格波动带来的财务影响，还能为企业创造额外利润来源。

根据《企业会计准则第37号——碳排放权交易》规定，企业在碳排放交易中需将取得的碳配额作为资产确认，并按照公允价值进行计量。对于碳排放配额的交易收益，应在利润表中确认。与此同时，企业还应根据自身碳排放量确认相关的碳排放负债，确保在财务报表中反映碳排放交易的全部财务影响。在税务方面，碳排放交易的收益可能产生税务影响，企业应结合相关税收政策进行合理的税务筹划。

（五）多样化投资组合的风险分散

多样化投资组合是降低单一新能源电力市场风险的有效手段。通过在不同发电方式（如风电、光伏、储能等）之间进行投资分散，企业可以减少某一领域市场波动对整体财务表现的影响，分散财务风险。此外，多样化投资还能够帮助企业平衡市场波动的影响，提升企业的整体抗风险能力，确保企业在不同市场环境中的财务稳健性。

在多样化投资组合中，企业需根据《企业会计准则第2号——长期股权投资》及相关规定，合理确认各类投资的收益及成本，按权责发生制对不同投资项目进行计量。企业还需结合国家对新能源项目的税收优惠政策，合理进行税务筹划，最大化投资组合的税后回报。在长期投资中，企业应对各投资项目的未来收益进行持续评估，确保投资组合的可持续性和财务收益的稳定性。

参考文献：

[1] 刘小溪.欧洲新能源双向差价合约机制研究[J].价格理论与实践，2024（04）：107-112+225.

[2] 王燕龙.电力现货对发电企业的影响分析[J].工程学研究与实用，2023，4（11）：68-70.

[3] 宋继东.能源价格波动对储能行业经济绩效的影响及应对策略[J/OL].储能科学与技术，1-5[2024-10-20]

[4] 付素华.新能源企业财务风险指标设计及体系构建[J].太阳能学报，2023，44（12）：579.

[5] 洪祥骏，林娴.绿色支持政策退出风险与新能源REITs应对举措[J].财会月刊，2022（10）：132-139.

[6] 郑新业，郭琎，姬晨阳.“两个确保”政策对电力市场建设影响的研究[J].价格理论与实践，2017（07）：11-18.

[作者简介：郄杨，国网山东省电力公司潍坊供电公司财务资产部会计，硕士，研究方向：财务及岗位工程管理。]

（责编：贾伟）