小麦价格或小幅反弹

4月小麦市场供强需弱，价格创新低

4 月，面粉终端市场消费进入传统淡季，下游需求疲软，经销商参市信心不足，低库存滚动补库为主，面粉厂家订单偏少，开工负荷处低位，小麦加工需求疲软。新小麦上市期临近，且有丰产预期，粮商对后市信心减弱，部分开始止损出货，基层散粮供货增多，同时陈粮持续投放，对货源供应形成补充，小麦市场供强需弱，价格下跌。

监测数据显示，截至到4 月29 日国标二等小麦全国均价跌至2594.55 元辕吨，较3 月同期价格下跌137.72 元辕吨，跌幅5.04%，处于2023 年新小麦上市以来的低位。

据分析，4 月面粉终端需求处淡季，经销商询采力度有限，养殖行业不景气，副产品需求也不理想，厂家面粉及副产品走货均慢，价格下跌。同时，4 月厂家面粉及副产品订单偏少，且盈利状况不佳，生产积极性偏弱，开工负荷呈下降趋势。卓创资讯监测数据显示，截至到4 月28 日面粉主产区河北、山东、河南、安徽、江苏中小企业周度开工负荷分别为32.22%、34.95%、28.27%、34.02%、29.83%，平均开工负荷31.85%，处于元宵节以来厂家开工负荷的最低水平。

此外，4 月份以来，价格也呈走低趋势，卓创资讯监测数据显示，4 月29日华北市场玉米均价为2180.71 元辕吨，较3 月同期价格下跌113.58 元辕吨，跌幅4.95%。从小麦、玉米价差看，4 月小麦玉米平均价差430.64 元辕吨，饲料企业在价差超过150 元/吨时，对小麦的关注度较低，因此小麦的饲用替代暂无优势。

小麦价格或小幅反弹，但反弹空间有限

展望市场，一方面，从供应端看，2023 年产小麦进入销售尾期，基层货源余量陆续见底，小麦价格跌至近一年低位，粮商处亏本状态，出货积极性下降，经卓创资讯调研，部分厂家小麦到货量难以满足日常生产需求。

需求方面，面粉厂家亏本运营，参市心态谨慎，原粮库存均控制在偏低水平，为应对新小麦上市初期因水分、面筋等不稳定带来的面粉质量波动，5 月厂家或适量储备陈麦，补库力度或增强。

此外，从消息面上分析，4 月29 日国家粮食交易中心发布新疆临储小麦的停拍公告，一定程度上缓和了市场的看跌情绪。

综上所述，厂家原粮库存处偏低水平且有陈麦补库刚需，基层低价供货偏少，看跌情绪略有缓解，预计5 月小麦价格有上涨可能，但新小麦有丰产预期，开称价格预期偏低；厂家盈利不佳，开工负荷处低位，小麦制粉需求增量有限；小麦、玉米价差大，饲用替代无优势，将限制陈麦价格上行空间。