饲料及宠物领域景气度向上 行业盈利水平高增

猪肉在我国城乡居民的饮食结构中占据重要地位，生猪产业也因此成为了关乎国计民生的重要支柱性产业。年初，农业农村部公布了《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，旨在引导生猪产能有序调减。2024年上半年生猪市场已呈现出明显的情绪回暖态势，猪价在触及低点后，转而进入震荡上升通道，产业内部的供应过剩状况逐步得到纾解。在此期间，生猪养殖行业顺势成功扭转了亏损局面，实现了向盈利的华丽转身，整个行业的景气度实现了显著提升。

生猪板块需求将步入旺季产业链有望持续盈利兑现

据国联证券数据统计，2024年第三季度，生猪板块营收实现同比和环比双重提升。具体而言，其中15家上市猪企在2024年三季度共实现营收1265.1亿元，同比增长3.20%，环比增长18.01%。同时2024年前三季度，这15家上市猪企合计实现归母净利润200.32亿元，同比大增159.71%，显示出生猪养殖行业的盈利水平正在持续提升。

而随着养殖盈利的改善，猪饲料需求也呈现出积极趋势。同期猪饲料产量也连续四个月实现小幅环比增长，这进一步印证了生猪养殖行业的整体复苏态势。

近期猪肉需求又呈现出明显的季节性回升，特别是随着立冬节气的到来，猪肉消费逐渐步入旺季。而且随着南北方气温的逐步下降，腌腊制品制作活动逐渐增多，同时元旦、春节等节日的消费提振效应也将逐步显现。这些因素共同作用，预计将使得猪肉消费显著上升。

国泰君安证券分析师也表示，随着气温的降低，预计需求将有所上升，需求的承接能力也将得到增强，而且逐步进入需求旺季，猪肉价格也有望得到提振。在投资方面，建议关注禾丰股份、海大集团等后周期企业。

光大证券对生猪养殖板块的市场前景进行了综合分析，并进一步指出随着行业进入持续的盈利兑现期，具有α优势的企业将持续凸显其竞争力。同时在生猪养殖的后周期板块，猪价反转将提振饲料、动保等行业的需求，因此随着市场需求的不断增长，相关板块的估值修复也将开启上行通道。

宠物行业蓬勃发展国产宠物品牌崛起

随着国民经济的发展和人均收入水平的提高，人们的生活和消费方式开始发生变化，伴随着老龄化等人口结构的特征，人们对于情感需求日益增强，加之养宠意识的转变，或使中国宠物市场迎来快速增长。

根据全球新经济产业第三方数据挖掘和分析机构iiMedia Research最新发布的《2024-2025年中国宠物行业运行状况及消费市场监测报告》指出，2023年中国宠物经济产业规模已达到5928亿元，并持续保持积极的增长态势。预计至2028年，这一市场规模将有望攀升至11500亿元，发展潜力巨大。

行业分析师也进一步指出，宠物消费市场的潜力正被全面激活，这一市场涵盖了宠物食品、宠物医疗、宠物服饰等多个细分领域。例如，宠物食品作为宠物市场中的最大细分赛道，已占据了总市场份额的三分之一。而且发展至今，中国已然跃升为全球第二大宠物食品市场。又比如，宠物医疗领域市城规模也在快速扩大，同比增长率保持在高水平，并呈现出连琐化发展的趋势。

对此国联证券表示，国内宠物行业正处于快速发展阶段，拥有广阔的发展空间。而这一过程也将催生出众多优秀的国产自主品牌，并将持续提升国内宠物市场的整体竞争力和品牌影响力。

根据财通证券发布的农林牧渔行业周报显示，宠物板块外销方面，2024年1-10月，零售包装狗食或猫食的出口同比均持续呈现出增长态势。而宠物板块内销方面，尤其“双十一”期间，宠物赛道展现出强大的消费活力，相关上市公司的业绩增长尤为亮眼。在“双十一”全周期内，淘宝天猫宠物类目的成交金额和买家数均同比增长超过50%。星图数据的统计进一步显示，在天猫“双十一”的品牌成交额榜单中，前五名均为国内宠物品牌，而在京东平台上，国产品牌同样占据了前五名中的三席，彰显了国产宠物品牌的卓越表现与不可小觑的崛起力量。