图说

在市场主要宽基指数中，科创50被动化程度最高。随着ETF规模的持续增加，被动化投资的趋势在不断崛起，对市场定价和交易模式产生了较大影响。本文定义：指数成分股被所有ETF持有的总市值/指数成分股自由流通市值，为指数的被动化程度，截至11月25日，A股主要宽基指数中科创50指数的被动化程度最高，所有股票型ETF持有科创50成分股总市值占科创50自由流通市值的28%。

从发展趋势来看，科创50的被动化程度持续提升，2022年6月，ETF持有科创50成分股市值仅占科创50自由流通市值9.45%，这一比例在两年间迅速增长至28.07%，并且随着被动化投资深入人心，这一比例仍存在上行趋势。

从个股层面看，同样定义个股的被动化程度为：所有ETF持有市值/个股自由流通市值，发现被动化程度较高的个股主要集中在科创板，科创板中共有14只个股被动化比例超过30%，其中中芯国际被动化程度最高，41%的自由流通股被股票ETF所持有。

——摘自招商证券策略报告

图1 科创50在主要宽基指数中被动化程度最高

资料来源：Wind，东北证券

图2 科创50被动化程度不断提升

资料来源：Wind，招商证券