阻断需求不足需抓住哪些关键？

阻断需求不足，关键一是管住快变量。支出当中，消费短期内很难有大变化，投资短期内可以有很大变化，消费是慢变量，投资是快变量。收入当中，劳动者收入短期内很难有大变化，企业盈利可以有很大变化，劳动者收入是慢变量，企业盈利是快变量。信贷本身短期内可以有很大变化，是快变量。在需求不足的负向循环当中，造成负向循环加速度的是“投资-企业盈利-信贷”之间的负向循环。阻断需求不足，关键在于阻断这个负向循环。

关键二是用对逆周期政策。凭借市场自发的调节机制，并不能让需求不足自我修复。降低利率和政府举债扩大支出，是经过国内外反复实践，可以在短期内阻断需求不足的成熟、有效的做法。这些做法可以在短期内给居民、企业和政府资产负债表带来巨大变化，有针对性地打破“投资-企业盈利-信贷”之间的负向循环。

关键三是逆周期政策力度小了不行，小了就成了添油战术。阻断需求不足，必须是足以打破负向循环加速下沉力量的强大外力。

日本“失去的二十年”是个很典型的负面案例，1992年-2012年日本面临持续的需求不足，日本的货币和财政政策不能说无动于衷，但总是犹犹豫豫不坚决，逆周期政策表态和力度不坚决，经济稍有恢复又急于退出宽松政策，结果是经济稍微好一点就再次下行。直到2013年安倍政府上台，日本情况才有了转折性变化，最突出的是宽松货币政策表态非常坚决，随之而来的是日经股票指数翻倍，失业率下降超过2个百分点，通胀率明显回升，日本经济走出了“失去的二十年”。

真正能发挥功能的逆周期政策，必须是非常坚定的表态和超预期的政策力度，表态越坚决，越超预期，改变市场预期的代价越小，政策空间消耗反而越少。

关键四是当需求不足成为最突出挑战的时候，全力阻断需求不足应该成为最优先事项。维持经济健康运行有各种各样的阻碍，比如外部环境的不利变化、营商环境不够好、收入和财富分配不合理等等，相比之下，严重的需求不足对经济的伤害最致命。好在只要逆周期政策力度够了，需求不足问题可以很快得到解决。

就当前而言，化解地方政府债务存量、对金融和其他行业的治理和整顿、优化政策支出结构等都是长期工程，需要破旧立新。

但破旧立新是会带来经济短期内的脆弱性，如果再叠加需求不足给经济带来的脆弱性，会形成脆弱性的叠加，给短期经济带来过大压力。

当需求不足来袭，集中精力阻断需求不足，问题就可以很快得到解决；对待破旧立新类型的问题，可以“风物长宜放眼量”。先把需求不足这个最大的威胁解决好，很多需求不足的次生灾害少了，解决其他更长期的、结构性的问题会有更大腾挪空间，破旧立新也更容易成功。

学术观点

中国数字贸易发展水平呈持续赶超态势

中国社会科学院 高卓琼 张明

“数字贸易发展指标体系构建及影响因素分析”

《国际经济合作》2024年第5期

对数字贸易发展水平进行测度是研究和制定数字贸易发展战略的起点。

本文的研究结果表明：全球整体数字贸易发展水平不断提升，同时存在一定的分化趋势，各国的发展差距可能进一步加大；从整体看，发达国家的数字贸易发展水平明显高于发展中国家，且年度变化较小，处于稳定高位的状态；中国的数字贸易发展水平在近几年呈现出持续赶超的态势，具有较大发展潜力，但存在分项指标发展不平衡的情况；经济发展水平、基础设施水平、营商环境、前沿技术水平、政治制度、经济制度、法律制度均对数字贸易发展水平具有显著的正向影响，且对OECD（经济合作与发展组织）国家和非OECD国家的影响具有异质性。

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资料来源：《财经》APP