对非投资形势和风险防控研究

随着中非经贸关系的日益深化和发展，对非投资已经成为中国企业实施“走出去”战略的重要方式。本文分析了当前对非投资现状和对非洲投资的机遇，借鉴PEST分析模型系统分析了对非投资面对的政治、经济、社会等风险，并结合企业自身的问题，提出从企业和国家两个层面进行风险防控的建议，以期为新形势下中国对非跨境投资提供有益参考。

在“一带一路”倡议背景下，中国已经与非洲53个建交国家中的52个签署了共建“一带一路”合作谅解备忘录。以投资为纽带助力中非命运共同体建设，实现中非互利共赢、团结合作，是践行“真实亲诚”对非政策理念的重要举措。同时，中国对非洲国家进行的对外直接投资成功地吸引了更多外国资本流入这些国家。中非经济互补性强，合作前景广阔，但同时面临着特殊的风险和挑战。全面系统开展对非投资形势与风险防控研究，对于促进“一带一路”高质量发展具有重要意义。

一、对非投资现状

（一）中国对非直接投资呈波动态势，占比较低

2022年中国对非直接投资额为18.12亿美元，比上年下降 63.7%，占中国对外直接投资流量的1.11% ；对非直接投资存量为409.01亿美元，占中国对外投资存量的1.48%。通过对2013—2022年十年间对非投资情况统计来看（图1），对非投资流量占中国对外直接投资流量比例波动较大；投资存量总体持续增长，但占中国对外直接投资存量比例呈下降趋势。

（二）在非投资国别（地区）不断拓展，集中度较高

中国是非第一大贸易伙伴国和第四大投资来源国，中国境外企业投资非国家和地区数量从2003年的29个发展到2022年的52个，覆盖率达到86.7%; 在非设立的境外企业超过3300家，占比7.1%。从投资存量来看，主要流向南非、刚果（金）、埃塞俄比亚、尼日利亚、赞比亚、安哥拉、尼日尔、肯尼亚、阿尔及利亚、津巴布韦等国，合计占中国对非直接投资存量的62.6%。

（三）投资主体和投资领域趋于多元化

近年来，私营和民营等非国有企业对非投资主体数量呈上升趋势。根据商务部数据，中国民营企业占在非直接投资的中国企业总数的90%，占中国对非直接投资总额的70%。从行业分布看，截至2022年底，中国对非直接投资存量前五位的行业分别是建筑业、采矿业、制造业、金融业、租赁与商务服务业，占比分别为33.3%、23.8%、12.4%、10.7%、5.3%，合计达到85.5%。

二、对非投资的机遇及前景

中非双方政治基础牢、战略契合度高、经济互补性强，双方“正在通过共同探索现代化的生动实践回答历史之问，携手推进合作共赢、和合共生、文明共兴的历史伟业。”

（一）非工业化和城市化进入快速发展期，基础设施建设需求旺盛

根据EIU《非洲经济展望》报告，2024年非洲GDP增速预计将从2023年的2.6%增长到2024年的3.2%，高于全球平均水平，工业化和城市化进入快速发展期，对基础设施市场形成强有力支撑。非盟于2021年1月通过《非洲基础设施发展规划》（PIDA），整合了2021-2040年非洲现有各类跨国跨区域基础设施发展规划，主要涵盖能源、交通、信息通讯和跨境水资源四大领域，投资总额预计为3600亿美元。

（二）非洲人口红利显现，劳动密集型产业投资机会将不断增加

非洲国家人口众多，现有13亿多人口，其中10～24岁的青少年约占33%，人口数量每年以2.3%左右的速度增长，预计到2040年，非洲总人口将增加6亿，占全球新增人口的一半。随着全球价值链的分化重组和世界产业分工转移，非洲凭借其充足、低成本的劳动力和其他相对廉价的生产要素，加快发展劳动密集型产业已经成为大多数非洲国家工业发展战略的主要内容。

（三）非洲是全球资源和能源重要供应地，将成为各国投资的焦点

非洲拥有约30%的世界石油储量，约25%的天然气储量，约15%的铁矿石储量，约10%的铜储量和得天独厚的农业生产条件，是全球资源富足且“未来资源”占比较高的大陆。随着全球能源和资源需求的增长，非洲具有战略意义的能源产品和工业原料在全球产业链中的地位不断上升，成为大国争夺的焦点。

（四）非洲风光水热等自然资源丰富，新能源投资前景广阔

非洲太阳能、风能、地热能、潮汐能等蕴藏丰富，拥有发展可再生能源的巨大潜力。面对工业化发展与低碳化转型的双重挑战，发展可再生能源是满足非洲大陆迅速增长的电力需求的必然选择。国际能源署（IEA）在《2019年非洲能源展望》报告中预计，到2040年非洲能源需求将增长60%。2019年至2040年期间，非洲需要累计2.6万亿美元的投资，以满足日益增长的能源需求。

（五）数字化非洲建设提供新的投资契机

近年来，非洲国家着力改善电信网络，提高互联网接入率，促进数字技术与传统产业结合，产业数字化蓬勃发展。在能源与矿产领域，非洲正探索使用区块链、人工智能和传感技术进行能源、矿产勘探，建立数字化生产系统；在金融领域，非洲正在利用移动支付、网上银行等数字金融服务促进其金融业发展；在物流业中，非洲国家正通过人工智能、物联网技术与物流业逐步融合，降低其物流成本。

三、对非投资面临的挑战及风险

（一）外部环境

借鉴广泛应用的国别宏观环境分析工具PEST分析模型，从政治、经济、社会、技术等层面分析对非投资面临的外部风险。

1.政治风险

一是部分非洲国家政权更迭频繁。多数非洲国家民主基础仍很薄弱，政府政权更迭、政局不稳，“逢选必乱”“逢乱必反”现已成为绝大多数非洲国家的大选“顽疾”；二是各方加大在非博弈。2022年，美国政府发布首份对非政策文件《美国对撒哈拉以南非洲战略》，提出构建“21世纪美非伙伴关系”，并举办美非峰会，意欲实现“联非抗中”的目的；日本举行东京非洲发展国际会议，提出成为非洲“共同成长的伙伴”。各国在非博弈日益白热化，部分非洲国家对华态度出现摇摆或反复；三是政策变化较大。多数非洲“一带一路”共建国家对外政策尚未形成较为连贯的体系，部分新上任政府甚至倾向采取“全盘否定”方式打压反对党及政治集团；四是部分非洲国家法制体系不健全。部分非洲国家存在法律体系不健全、法律变更频繁、腐败严重、选择性执法等问题，给企业带来较大法律风险。例如，刚果（金）、赞比亚等非洲国家通过加大税收压力、推行更苛刻合同条款、实施更多的本土化政策以及更严格的监管措施等手段，直接或间接加大对自然资源开发的控制，收取大量的各种额外费用。

2.经济风险

一是部分非洲国家债务高企。IMF统计的数据显示，到2022年，已有8个非洲国家陷入债务困境，14个非洲国家处于债务高风险期。虽然在G20缓债倡议和共同框架下，部分低收入非洲国家的债务得以延期，但是由于本币贬值、利率上升以及资本流入减少等因素，有关国家偿债压力进一步增加，导致在建项目资金难以保障；二是非洲国家存在资本和外汇管制。非洲国家外汇管制情况十分普遍，且管制相当严格，很多国家对国际收支的所有项目都进行严格的管制。在非企业面临外汇回款难、回款慢的问题，有的企业持有大量的应收外汇账款，存在坏账和汇率风险；三是营商环境不佳。许多非洲国家的基础设施落后，公路、铁路、港口和通信设施不完善，水电供应不足，物流运输成本高。同时，海关与边境管理不规范、电子商务和金融服务发展水平低、审批程度复杂拖沓等情况在非洲普遍存在，这些进一步加大了对非投资的隐性成本和风险。

3.社会风险

在非洲由于种族和宗教信仰差异造成的地区冲突和内战在部分国家依然存在；部分国家针对中资企业和人员的暴力袭击、绑架等事件时有发生，严重打击了项目人员外派的积极性，当地华人陆续撤离，给后续项目合作推进造成了极大困难。

4.技术风险

非洲部分地区劳动力素质低，工业基础薄弱，缺乏构建产业链的技术、资金、人才等核心要素，严重影响在非投资项目的建设配套和运营保障。

（二）企业问题

1.对外投资风险管理人才缺乏

大部分对非投资企业中熟悉国际营商规则、各国法律法规的人才相对较少，投资风险管理水平普遍不高，尚未建立或形成系统完善的对外投资风险防范体系和制度。

2.缺乏清晰的投资规划和策略

部分中小企业对非洲的了解非常有限，没有全面明确的投资计划，多是抱着“试一试”甚至“赌一把”的心态，企业的风险意识淡薄。

3.社会责任意识有待提高

我国对非的投资集中于工程基建等行业，可能会对当地的生态环境造成一定程度的破坏，部分企业还没有充分认识到社会责任的重要性，与当地政府及居民产生误会和争端，使其对外投资项目不能顺利进行。

4.无序竞争加剧

现汇项目投标的中国承包公司数量过多，不当竞争严重，不少企业为抢占市场，低价竞标，不仅扰乱了正常的经营秩序，损害了行业企业的整体利益，也为项目后续实施埋下了隐患。

四、风险防控对策建议

在对非洲投资面临着日益激烈的国际竞争的情况下，为进一步降低企业投资风险，从企业、国家两个层面提出以下几点对策建议。

（一）企业层面

1.建立并完善对非投资风险管控体系及制度

投资企业应成立海外投资风险风控中心和投资决策委员会，对东道国政治、经济、社会等各方面的风险进行评估。也可聘请熟悉国际规则的会计、法律、咨询等第三方机构出具投资风险评估报告。制定风险防控方案，同时购买海外投资相关的专业保险产品，以市场工具对冲政治、市场、汇率等风险，最大限度地减少运营项目损失，保障企业的投资收益。

2.优化投资合作模式

投资企业要改变原来在非洲市场单打独斗、相互间协作较少的投资模式，积极主动与产业链上下游企业开展投资合作。探索大项目和“小而美”项目的联合投资模式。根据非洲市场新形势、新特点，除绿地投资外，还考虑合资、并购、股权投资等其他方式，加强所在国“属地化”投资运营，积极与当地政府、金融机构开展合作。

3.积极践行ESG理念

将ESG能力建设作为企业风险管控的有效措施，加强合规经营，与东道国政府共同承担起维护好当地环境、健康和安全等社会责任，形成与东道国良性互动的局面，在合作共赢中营造良好的经营环境，进而实现投资利益。

4.加强人才队伍建设

通过广泛吸收引进、内部培养等渠道，努力打造一支高素质、复合型的国际化人才队伍。也可外聘一些熟悉东道国财务会计制度、法律法规的当地人才。同时，以投资项目为载体，积极帮助东道国培养优秀的产业工人。

（二）国家层面

1.统筹协调对非投资

一是加强项目布局的顶层设计。对基础设施相对落后、中资企业投资相对集中且当地配套设施严重不足的国家地区，协调有关基建企业和金融投资机构开展电力、物流设施等配套项目建设，综合打造矿、电、冶、工、贸协同发展的海外产业布局，提升项目投资运营的稳定性和经营质量，增强企业抵御外部风险的能力；二是制定国别投资产业导向。建议明确对非投资主导企业、主导产业，对不同国别施行“走出去”门槛限制，加强在信息、产业政策等方面的宏观调控与投资指导，调配资源，避免企业“盲目走出去”和“扎堆走出去”，防止恶性竞争；三是推进人民币非洲区域化。要加大和非洲国家货币监管当局的对话，推动非洲国家放松对使用人民币进行结算的限制，可以有效减少双方的交易成本，减少企业跨境资金流动的成本，降低汇率风险。

2.完善对外直接投资机制和制度

一是健全对外投资安全保障机制。建议出台专门的境外投资法、对外投资保险法等对外投资法律，健全对外直接投资法治体系，维护投资者合法权益；二是健全对外投资权益保护机制。与非相关国家积极签订和更新多双边投资协定，为企业在非开展投资业务争取到更好的投资保护政策。加强与MIGA（多边投资担保机构的）合作，充分利用其担保服务，进一步降低企业对非投资政治风险；三是完善对外直接投资保险制度。将对外直接投资承保项目的审批权和经营权分开，避免因机构的身份定位将对外投资保险倾向国有企业而忽视了中小民营企业；中国信保适当扩大承保范围，对现有的险种进行细化和补充，根据新的国际形势扩大承保范围。

3.增强对非投资风险防控平台服务

一是做好非洲各国投资重大风险预警工作。积极利用国家发改委、商务部、外交部等关于“一带一路”相关风险信息平台，将国家有关风险研判信息及时发送相关企业，指导企业完善海外布局并搞好当地经营。充分发挥中信保国别风险研究优势，指导企业利用中国信保信息做好风险研判工作；二是搭建交流平台。根据企业反映的问题，有针对性邀请协会和驻外机构、金融机构召开座谈会，分享中非政治经济形势、中非国内相关政策等信息。举办“走出去”企业外派人员安全风险管理线上沙龙，助力企业提高境外人员管理、安全风险防范水平。

4.营造良好的舆论氛围

一是加大宣传力度，讲好中国故事。加强与国际主流媒体交流合作，做好与所在国当地媒体、智库、非政府组织的沟通工作，阐释平等合作、互利共赢、共同发展的合作理念，积极推介我国装备产品、设备标准、技术规范和优势产业，为中国企业拓展国际投资营造舆论环境；二是加强中非交流。积极发挥国内传统媒体和互联网新媒体作用，及时准确通报信息，进一步深化中非在文化、教育，以及非官方的民间形式的交流，增进彼此间的了解，弥补语言和文化差异。

（作者单位：河南省发展战略和产业创新研究院）

作者简介：闫雷，男，1980年出生，汉族，河南南阳人，硕士研究生，高级经济师。研究方向：产业经济、投融资。