广州地铁集团基于轨道交通ESG量化评价体系的探索与实践

随着ESG（Environmental， Social and Governance，即环境、社会和公司治理）成为资本市场上一种主流的投资理念，许多投资机构在追求财务回报的同时，兼顾投资企业的环境与社会绩效，将企业的ESG表现作为衡量投资价值的重要依据。

对于轨道交通企业来说，开展企业ESG评价，评估企业在不同ESG议题下的表现，进而判断企业的ESG绩效，成为其企业经营的重要目标，以及新时代企业提升可持续发展能力的重要举措。

基于此，广州地铁集团有限公司（以下简称广州地铁）创新性地开展企业ESG量化评估研究，即在对标国内外企业价值量化评价方法和主流ESG评估方法的基础上，结合轨道交通企业特性，率先建立了一套轨道交通企业ESG评价体系。

一、确立企业ESG关键指标，构建ESG量化评价方法体系

广州地铁通过对标国内外企业ESG价值量化评估方法，以及实质性议题分析，识别和筛选出广州地铁ESG价值量化关键影响指标，构建一套广州地铁ESG价值量化评价指标体系，不断提高企业研发投入、低碳环保、公司治理等非财务要素的认可度，进一步将企业的“表外资产”量化评估，为企业的长期收益提供保障。

（一）筛选ESG关键影响指标

首先，广州地铁遵循实质性议题分析流程，根据ISO 26000等社会责任国际标准、ESG标准体系、轨道交通企业可持续发展重要事项等，系统梳理出影响指标40余个。其次，基于内外部利益相关方调研，从“对广州地铁发展的重要性”和“对利益相关方的重要性”两个维度进行评估，识别并筛选出具有较强实质性的关键影响指标16个。限于资源和技术可行性，广州地铁对经济、社会和环境的影响并未全部包括在评估体系内，如人权和劳工权利等。最后，根据ESG评价体系的系统性、实质性、定量化、可比性和可行性构建原则，广州地铁选取地铁出行减排、电力间接排放、固体废弃物、出行便利性、票价优惠、土地增值以及纳税总额等16个环境、社会和公司治理指标，进行货币量化广州地铁的ESG价值。（见表1）

（二）建立ESG评价方法体系

广州地铁参考国际主流价值评估方法，建立了广州地铁ESG价值量化模型，并创新性地建立了一套适用于广州地铁ESG量化评估的指标体系，以ESG绩效体现广州地铁现有盈利能力和未来发展潜力。ESG绩效作为企业通过平衡环境、社会和公司治理三方面的管理绩效所产生的价值，体现了企业可持续发展能力。（见图1）

在广州地铁ESG价值量化评估体系中，轨道交通企业的环境价值贯穿于线路规划设计、工程建设、运营的全生命周期。规划设计阶段，需要做到与沿线土地规划相匹配，避开自然保护区；工程建设阶段，土地资源和水资源等的使用会加速自然资源的消耗，温室气体、废水、固体废弃物等伴随建设过程的排出，会对区域内的大气、水、土壤等城市生态系统造成污染与破坏；运营阶段，列车牵引、空调、照明、扶梯以及屏蔽门等设备动力对电力消耗很大，车站等场所也会产生大量的废弃物，但同时公众乘坐地铁低碳出行，相对于小汽车、大巴等交通工具大大降低人均碳排放量，提高环境质量。作为一种便捷高效、高密度、高运量的城市交通系统，轨道交通企业的社会价值主要体现在为乘客提供票价优惠方面，还能节省人员流动时间，提高乘客出行便利性，推动城市生产要素的高效流转，进而推动沿线商场、娱乐场所等设施建设，带动周边土地升值。轨道交通建设和运营过程都需要大量劳动力，为社会提供了大量就业岗位。轨道交通企业通过开展慈善公益，为社区创造了福祉；为员工支付薪酬、提供培训，为员工创造了价值。然而，轨道交通也可能由于安全问题，导致地铁建设施工承包商伤亡或运营过程中乘客和员工伤亡。轨道交通企业的治理价值体现在保障企业平稳运营方面，依法纳税是每个企业最基本的义务和责任，企业应按时进行纳税申报，及时足额向政府缴纳税款；同时，应严格审计监督程序，防止企业内部发生贪污腐败事件，导致企业面临经营风险和损失。

二、量化评价企业ESG价值，找准ESG价值提升重点方向

基于ESG价值量化评估体系、建设运营特性以及所在区域，广州地铁形成一套适合自身的ESG价值的关键指标量化核算方法，再根据收集到的指标相关数据进行ESG价值量化计算，分析地铁建设运营所产生的正面及负面ESG影响程度，有针对性地提升正面影响，降低负面影响，保障广州地铁可持续高质量发展。

（一）进行ESG价值货币化核算

根据广州地铁ESG价值量化评估体系，广州地铁首先通过企业官方网站、年报、社会责任报告、环境报告等渠道收集相关指标数据；其次结合轨道交通企业环境、社会和公司治理价值指标的通用货币化核算方法及选取的部分关键指标的货币量化系数，最终算出广州地铁的环境、社会和公司治理的ESG价值。（见表2）

（二）找准提升可持续发展能力的重点方向

广州地铁通过ESG量化评估发现企业具有显著的正外部性，地铁建设运营能为投资者带来收益，助力节能减排，大幅拉动地价提升，创造大量的环境、社会和公司治理正价值。但通过ESG量化评估也进一步明晰了广州地铁在企业经营上的薄弱之处。在环境层面，广州地铁在施工和运营过程中，产生了标准范围内的固体废弃物、废水及噪声，对周边环境造成了一定的负面影响。此外，广州地铁在电力、土地资源和水资源方面消耗较大，碳排放强度较高，环境管理能力有待提高。

基于对综合价值的量化评估，广州地铁将从企业的决策管理和日常管理两个维度进行管理提升，进一步提升风险和机遇管理水平。探索将综合价值融入企业战略决策，以及将综合价值理念和管理手段融入业务布局、投融资、绿色运营等企业生产经营管理的各个环节，纳入综合价值管理指标推动企业生产经营管理精细化、精益化、精准化。

同时，广州地铁还将在未来不断开展综合价值量化评估工作标准化建设，总结规律和经验，对标世界一流企业，完善评估指标库和方法学，致力于在轨道交通领域形成一套既体现业务特性，又符合中国国情的综合价值量化评估标准化体系。

作者单位：广州地铁集团有限公司

编辑|杜娟 juan.du@wtoguide.net