多元化发展对企业财务风险影响的实证探讨

如今我国部分企业呈现多元化发展趋势，虽然有利于提高企业利润，便于抢占市场，但是由于企业发展速度过快，导致管理方面存在缺失，出现资金链不足等情况，致使企业的发展受到制约。

一、多元化发展对企业风险的影响情况

（一）多元化发展筹资风险分析

多元化发展与企业资金筹集呈现出相辅相成的关系，彼此之间相互影响。企业融资能力强，能够推动企业多元化发展，但是如果融资的数量较大，就会导致企业背负较多债务，甚至造成企业资金链断裂或倒闭风险。采用债务融资，短时间内可以解决企业资金短缺的问题，但是不利于企业长期发展。表1是A企业发行债券金额情况。

从表1可以看出，2018—2019年为了实现多元化发展，企业对资金的需求量较大，2020年开始有回转，在2022年开始对资金的缺口进一步加大。从偿债能力角度分析，如果企业速动比率和流动比率较高，说明企业发展较好。资产负债率能够观察到企业长期偿还债务的能力，一般情况下，资产负债率在50%左右，说明企业还款能力良好。

通过表2可以了解到，2018—2022年由于企业实现多元化发展，因此企业出现债务股权降低现象，从表格中了解到企业外来资本占比较大，企业需要偿还的债务增加，还款能力降低，无法实现多元化发展目标。

（二）识别现金流量风险

在经营阶段，企业用资产抵负债对自身的影响不大，但是如果企业的资金链断裂，就会导致企业解体。采用多元化发展方式，主要目标是让企业能够得到更多的资金流，避免出现资金链断裂。如果企业多元化发展失败，企业的现金流就会发生变动，引起财务风险。通过表3可以了解到企业在经营活动中现金流净额增长状况。

在多元化发展迅速推进的进程中，企业的经营业绩也在不断递增，但是增长幅度较小。从表3中可以观察到，2018年企业经营活动的现金流净额与2022年相比，增长趋势较快。但是观察投资活动现金流净额发现，2018—2022年的金额属于负增长现象。从筹资活动现金流净额角度分析，在2018年现金流净额达到55亿元以上。

通过表4可以了解到，2017—2022年企业应收账款周转率逐年降低，说明A企业回收欠款能力较弱。由于企业想要实现多元化发展，客户繁多，企业没有制定完善的回收账款管理机制，导致回收账款能力降低，长此以往，会导致资金回收更加艰难。

（三）识别收益分配风险

分析企业盈利能力，企业盈利实力增加，就会为企业带来更多收益，企业出现财务风险的概率会极大降低。如果企业盈利能力下降，就容易引起财务危机，严重情况下会导致企业解体倒闭。

通过表5可以了解到，2017年企业净利润在21.45亿元。2017—2019年呈现下降趋势。但是到了2020年，企业的盈利能力出现负增长，到2022年方有所回转。这种情况说明，企业主要业务盈利能力不足，导致整个集团的盈利受到不良影响。一方面是由于信息技术需要应用更多的材料成本，另一方面是企业对信息技术的研发投入资金加大。除此之外，也受到外界环境的影响，导致业务规模不断缩小。企业在多元化发展期间，出现行业不景气现象，造成企业亏损。

企业的收益包含两种：一种是未分配的利润，一种是企业留存的利润。如果企业在发展阶段呈现保守型特点，将更多的利润放置在公司，让公司能够有更多的经济基础，促使企业出现财务风险概率降低。但是由于给股东分配的利益降低，将会引起股权所有者的不满，导致企业自身的利益受损。一些投资人会失去对企业的信任，不愿意将更多的资金投入企业发展中。如果企业将所有利率全部分配给股权所有者，那么企业只有很少的流动资金，在还款以及经营活动中均会存在较大风险，容易引起资金链断裂，企业出现燃眉之急将无法得到解决，债务无法偿还，就会引起企业解体，因此企业在分配利润期间一定要做好平衡。

（四）识别多元化发展信用风险

通过表6可以发现，2017—2019年A企业信用评级较高，说明此时企业的收益水平和经营状况良好，能够及时还款。从2020年开始，企业信用评级降低，说明企业的信用风险增加。

二、解决多元化发展引起财务风险的建议

（一）合理分配资源

资金作为企业集团运作的核心动力，占据了至关重要的地位。在市场经济的大潮中，企业集团必须认识到资金的宝贵性与有限性，采取一系列科学、合理的资本集中管理模式，保证每一分钱都能发挥出最大的效益。在分配资本方面，企业集团应当进行深入的市场调研和精确的数据分析，将有限的资金投入那些能够带来最大化价值回报的领域，实现资源的优化配置和企业价值的最大化。在实际操作中，部分企业集团在追求规模扩张的过程中，往往忽视了资金管理的重要性。以A集团为例，在大举扩张的阶段，增加了企业经营的风险。资金流是企业的经营动脉，资金链的健康状况直接关系到企业的生存与发展。因此，在编制现金计划时，企业需要将其与自身的经营发展战略紧密结合起来，实现开源节流，增收增效，从而进一步改善公司的运营活动。

（二）减少多元化发展成本

由于企业多元化进程的不断推进，导致多元化成本也有所提升，严重影响企业的利润。企业想要得到快速稳定地发展，就需要将企业利润作为核心，了解市场经济的要求，结合自身发展状况，对投资进行严格掌控。企业在降低控制成本期间，需要制定完善、科学的政策。在并购业务期间，尽量让其符合公司未来发展，减少对非相关业务的投资金额。如果企业盲目扩张，就会导致企业并购成本逐渐增加。一旦债务无法偿还，企业资金链断裂，就会引起严重风险。对资金进行合理的管控，不仅可以提高经济效益，还可以让企业得到更多的投资收益，企业投资项目风险也会降低。如果企业投资金额过大，一旦发展不善，就会导致投资全盘皆输，给企业带来严重的损失。因此，公司管理层在投资项目活动中要做好评估，观察监督市场状况，了解企业发展趋势，分析业务行情，尽量选择风险较低、收益良好的项目。在投资前期要制定完善的规划，保证投资范围能够符合企业长期发展。企业还需创建完善的评估准则，重视管理企业的特殊业务，尤其对于风险较大的经营活动，企业一定要采用联合投资方法，减少投资风险，避免出现财务风险，从而保障企业正常经营。

（三）对资产负债结构进行优化

首先，多元化经营企业在管理负债方面必须采取严格的控制措施，限制公司的总债务水平，并优化债务结构。主要目的是将企业的所有负债与资产的比例维持在风险最小化的状态下，保证企业不仅能够及时偿还债务，还能实现资产成本和费用的最小化，保障资产净收益率达到最优水平。其次，在实施多元化战略时，企业需要优先通过内部金融机构或资本核算中心的内部资金调剂，解决融资需求。当内部资金无法满足企业发展需要时，才应考虑从集团外部进行融资活动。最后，实行多元化发展的企业，必须注意防范因过度多元化带来的融资风险，适时调整资本结构，企业需要优化筹资方式，确保资金来源的合法性和稳定性，防止获取不良资金而造成风险。

三、结 语

综上所述，企业考虑实施多元化经营战略之前，必须确保有足够的资金支持。这意味着，企业不能盲目地进行投资活动，而应根据自身融资能力的实际情况来决定扩张的步伐。企业的多元化扩张应当与其当前的现金流状况紧密相连，选择合适的时机进行收购和投资，以控制经营成本，并确保净收益的增长超过成本的增长，保障企业的运营效率。企业在寻求扩张时，应寻找一种负债期限与融资成本相匹配的模式，制订详尽的预算方案，并在举债前对融资后的资本结构进行合理规划。企业还应细分扩张周期，并根据不同发展阶段的实际情况，及时调整扩张策略。同时，企业还需密切关注负债期限，避免逾期负债对企业信誉产生不良影响。

（作者单位：江苏九洲投资集团有限公司）