中报业绩预告行业分化

根据长城证券统计，截至2024年7月15日，共1592家上市企业披露了中报业绩预告，披露率达30.1%。以已披露预告的公司整体为研究对象，从数量维度统计，预喜率（包括预增、略增、续盈、扭亏）仅41.5%，整体处于较低水平，其中预增率（归母净利润增速大于50%且两年同期归母净利润均为正）25.4%、扭亏率11.6%，反观续亏率25.0%、首亏率15.3%、预减率15.2%，综合看，业绩预告的分化情况加重。

一级行业中，地产链（房地产、钢铁）大幅亏损为主，煤炭行业由于煤价同比下滑原因净利润下滑，农林牧渔行业由于猪价回暖业绩出现扭亏；二级行业按照中报归母净利润累计增速排序，造纸、饲料、养殖业、贵金属、航空机场、房地产服务、乘用车中报业绩增速较高，其中造纸、饲料、养殖业属于业绩困境反转，贵金属、乘用车则在2023年盈利的基础下保持高增长。

长城证券按照申万一级行业净利润占整体比重排序，从高到低，选取对全A净利润影响较大的行业进行业绩分析。

银行：当前银行经营景气度继续承压，中性假设下，预计上半年行业归母净利润同比增速在零附近。上半年，银行规模扩张增速或明显下行，银行息差或依旧承压，中间业务收入增速也可能出现回落。此外，非银金融方面，券商业务或承压。

石油石化：从量价角度拆分，原油方面，相较2023年上半年，2024年原油价格小幅提升，国内原油产量维持稳健增速；天然气方面，相较2023年上半年，2024年天然气价格小幅下滑，但国内天然气产量维持稳健增速。整体看，石油石化行业2024年上半年经营稳健，预计行业业绩持续稳定增长。

电力设备：光伏产业链亏损加剧，拖累行业业绩。按净利润贡献度从高到低，电力设备可分成光伏、电池、电网设备等。光伏行业，上半年行业盈利能力进一步下滑，组件销量的提升抵挡不住价格的不断下滑；电池行业，由于行业内竞争加剧，行业盈利能力整体承压；电网设备，行业内公司业绩增速稳健增长。

煤炭：高基数效应下，行业净利润同比负增。2024年上半年，在量价齐跌的背景下，煤炭行业业绩或下滑。

出口链则业绩较好，其中，全球半导体进入上行周期，电子行业中报业绩增长较好。在经历了2022-2023年的低价去库存之后，半导体行业现在的库存水平健康。随着AI从云端落实到终端，电子行业需求持续增长，半导体行业的新一轮上升周期已经开始，能有效提振国内电子行业出口需求，在低基数下，行业业绩回暖。加总公司业绩预告看，中报归母净利润增速从高到低，分别是封测、模拟芯片设计、数字芯片设计、光学元件、电子化学品、面板、印刷电路板等。

汽车：业绩增长多集中于出口方向，包括客车和轮胎。加总公司业绩预告看，中报归母净利润增速从高到低，分别是商用载客车、汽车电子电气系统、车身附件及饰件、轮胎轮毂等，其中商用载客车和轮胎轮毂主要受益于海外需求。

长城证券分析，按归母净利润增速、净利润规模，从高到低排序，存在不少业绩亮眼的公司，根据其业绩亮眼的原因，可分成涨价链、量升链。

涨价链多集中于基础化工行业，部分化工品于2024上半年出现涨价趋势，尤其与饲料添加剂相关的细分领域。量升链条则多与公司自身所属赛道相关，需求旺盛导致公司接收订单增多，例如受益于减肥药司美格鲁肽销量提升，多肽原料药赛道作为基础原料充分受益。