湖北上市公司扎堆设立产业基金

郑玮

今年以来，随着IPO阶段性收紧、产业项目估值降低，叠加政策鼓励等因素，湖北企业通过设立基金实现产业端整合的热情不断高涨。

据不完全统计，今年以来，五方光电（002962.SZ）、东湖高新（600133.SH）、光迅科技（002281. SZ）、帝尔激光（300776.SZ）等湖北公司纷纷大手笔设立产业基金，基金总规模达15亿元，其中上市企业产业基金规模就达10亿元。

知名经济学者盘和林向支点记者分析，相较于此前的政府引导基金，在产业基金设置中，上市公司作为主导者，可以通过基金快速找到优质并购标的，实现规模扩张，同时也能赋能产业链上下游，为链条企业解决融资难题。

这种模式下，上市公司能以产业链主或行业龙头身份带动当地产业实现集群化发展，对企业和地方政府来说是一场双赢。

产业基金受热捧

6月4日，帝尔激光公告称，公司与专业投资机构武汉光谷产业投资基金管理有限公司等，共同出资设立湖北科投光电新能创业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称科投基金），认缴出资总额为2亿元。其中，帝尔激光作为有限合伙人出资7800万元，占科投基金认缴出资总额的39%。

科投基金主要投向新能源、激光产业链以及泛半导体领域的新技术、新材料、核心零部件及高端装备等。帝尔激光证券部人士向支点记者介绍，设立基金主要是为了加大对产业链的科技研发力度，这也是公司第一次参与产业基金建设。

在帝尔激光之前，湖北知名企业程力汽车集团已经开始行动。5月26日，程力汽车集团旗下的程力善建金融，联合长江产业投资集团共同发起设立5亿元规模的湖北长江程力先进制造投资基金，将重点对先进制造、光电子信息、新能源新材料等领域的优秀成长期及成熟期企业进行投资，以提高集团在专汽和应急装备制造领域的创新能力和产品市场占有率。

“当前，很多产业链上的资产项目价格处于低位，正是企业参与一级市场投资的好时机。”程力善建金融投资事业部总经理黄栩枫向支点记者介绍，该基金将依托程力汽车集团，开展股权投资、产业并购，加速布局纯电动、氢燃料等新能源车和智能网联汽车领域，“如果遇到好的标的，也不排除会孵化上市”。

今年以来，湖北上市公司出资额最大的产业基金，当数东湖高新设立的广州工控东高科技产业股权投资合伙企业（有限合伙）（暂定名，以下简称工控东高基金），总规模5亿元，其中东湖高新认缴出资额2.45亿元，占基金规模的49%，东湖高新全资子公司武汉东湖高新股权投资管理有限公司作为工控东高基金的普通合伙人，认缴出资额500万元。

据介绍，工控东高基金将投资智能制造、集成电路、光电子信息、数字、新能源与新材料及其他前沿科技领域的优质企业。

新兴产业受关注

从以上产业基金投资方向看，今年湖北企业设置的产业基金基本都是围绕企业主业开展，且集中在智能制造、新能源、新材料等湖北优势产业链。

湖北一基金人士也向支点记者表示，前些年，资质好的标的企业上市积极性高，大多选择独立上市，现在相关政策收紧后，企业可以通过并购实现上市，这在一定程度上也提升了上市公司设立产业基金的积极性。

中南财经政法大学金融科技研究院执行院长、产业升级与区域金融湖北省协同创新中心副主任徐晟对支点记者分析，“上市公司集中发起产业基金，符合当下政策和国家布局新质生产力的方向”，企业可以实现研发创新，并与外部企业协同培育新的增长点，“从未来发展层面看，企业也有动力提前布局未来产业创新点”。

徐晟认为，“每个产业都有生命周期，企业如果不进行横向并购提前布局，很难逃脱被资本淘汰的命运。”现在退市规则趋严，上市公司必须用科技投资创造价值，完善市值管理，用真正的实业发展回报投资者。

徐晟介绍，上市公司最能理解本产业的发展痛点，作为基金主导方，能更好地通过资金赋能产业链。这种模式有点类似于CVC（企业风险投资）模式。

与常规的风险投资方式相比，CVC模式更侧重于构建长期的产业战略协同效应，既方便上市公司筛选优质产业标的，也提高了政府的招商引资效率，同时还降低了基金公司的投资风险，有利于实现三方共赢。

江浙等沿海省份和深圳等地上市公司很早就开始布局产业基金，非上市公司如华为、中兴本身也有自己的CVC，发展模式很成熟。湖北需要把握上市公司设立产业基金的积极性，积极推动优势产业链发展，用产业基金带动更多生态企业实现科技创新和产业发展。

在不久前召开的中国光谷天使投资高峰论坛上，英诺天使基金创始合伙人李竹表示，“湖北企业参与到产业基金当中，符合当下产业布局节奏，未来应该有更大发展空间。”

发展模式待完善

值得关注的是，上述产业基金多采用有限合伙制，即上市公司与专业创投机构合作，利用创投机构的专业能力和资源，共同设立和管理产业基金。

有分析人士认为，有限合伙企业设立程序简单、设立成本较小，投资者和管理人分工明确，一个负责出资，一个负责管理。投资者负责投入大量资金，以出资额承担有限责任，不干预基金管理；管理人则全面负责企业的运营和决策。

这种机制给管理人预留了充分发挥专业技能的空间，有利于人力资本与货币资本的有机结合。

也有上市公司投资部人士向支点记者指出，这种合作模式存在一定劣势，比如在机制设立问题上，仍然会分散上市公司的经营和管理精力。“上市公司下场做基金，和常规基金公司的灵活运作相比，项目挖掘、奖励机制、估值评价机制等各方面都不一样，效果还未可知。”有一点可以肯定，上市公司成立基金后，链条上的企业可能会优选产业基金而舍弃常规基金，会对整个基金行业带来一定影响。

对于产业基金的收益，多家上市公司表示，合伙企业在投资过程中，面临宏观经济、行业周期、市场竞争、投资标的经营管理等多种因素影响，公司投资目的及投资收益能否达成存在不确定性。

今年2月1日，东湖高新公告称，公司的光谷软件基金对投资鼎柏基金的5000万元投资已无法回收，为盘活资金并提高资金使用效率，公司拟对光谷软件基金及联创公司的股权进行清理、注销。

“上市公司是产业发展的风向标，股权投资虽然有风险，但是一旦投资成功所带来的收益也会更高。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅向支点记者分析，对于上市公司来说，最重要的是要有专业的团队来运作，特别是对项目风险进行识别和规避，以保证投资的资金安全性和回报的稳定性。