全球未来50强

Martin Reeves Adam Job

天生就是增长型，从不在乎大环境

政治动荡和人工智能的崛起深刻地改变了商业领袖和投资者的竞争环境。但是那些在我们的“活力”指标中名列前茅的公司，仍然在从容不迫地将今日的挑战转变成明日的收益

2023 年一整年，全球的各大市场都在受到经济波动和地缘政治危机的困扰，新的危机还在不断发酵，例如俄乌冲突、美国经济的持续通胀和对衰退前景的担忧、美国加息与由此导致的科技板块崩盘、中美关系的日趋紧张，以及2023 年年末发生在中东的巴以冲突等等。

另一方面，危机也是企业为未来强劲增长奠定基础的良机。但企业要想准确审时度势，把握危机演化的脉络，却也是前所未有地困难。广大企业是否会更加重视短期盈利而非长期增长？科技行业还会继续扮演增长引擎的角色吗？中国经济会反弹吗？气候变化又会与这些问题产生哪些交织的影响？

为了帮助投资者去芜存菁，《财富》杂志携手波士顿咨询公司（Boston Consulting Group）于2017 年共同推出了未来50强（Future 50）排行榜。我们会对全球1，700 多家大型上市公司的长期收益增长前景进行分析，并基于我们的独家指标—“活力指数”进行排名。我们的活力指数是根据两个互补性的重要因素计算的：一是对企业的增长潜能进行自上而下的、基于市场的评估；二是基于一些财务与非财务指标（包括长期战略方向、技术和投资、人、架构）对企业的交付能力进行自下而上的分析。这些因素对企业长期增长潜能的贡献要先用人工智能模型进行加權，然后再计算为最终的活力指数得分。

时间证明，“未来50 强”企业总是能够展示出非凡的增长潜力，过去几年的上榜企业的收益增长水平总是可以跑赢市场平均水平。而且从长期来看，上市公司更高的收益增长速度显然也会给投资者来更高的回报。不过这并非是一个线性的过程，因为总体的股东回报会随时间呈现显著的波动性。这也就是为什么我们2017 年、2018 年、2019 年的上榜企业的投资收益能够显著跑赢市场，而2020 年和2021 年的上榜企业则目前暂时落后于大盘。

为何科技公司持续霸榜

由于融资成本上升，加之投资者对企业盈利能力要求愈发苛刻，股市出现了一轮大跳水，企业也出现了一波裁员潮，导致科技板块在2022 年和2023 年遭受了较大的打击。不过我们的分析表明，这些都只是短期的调整，科技行业长期向好的增长前景并没有改变，信息技术和通信服务板块仍然在我们的活力指数中居于主导地位，并占据了2023 年“未来50 强”榜单的28 席。

为什么科技板块可以在活力指数上“霸榜”，有很多因素能够解释。首先，科技公司的市场估值通常反映了投资者对未来增长的高预期，而我们的评价方法也对投资者的预期估计给予了较高的权重。其次，这些公司通常有较高的研发支出、高质量的专利库、相对年轻和稳定的管理团队以及较为健康的企业架构。

另一个因素则是2023 年生成式人工智能技术的崛起。比如排名第16 位的Shopify 正在开发一款聊天机器人，它可以大大简化用户的销售业务。排名第19 位的ServiceNow正在引入能够为客服代表生成案例概述和见解的大型语言模型。开发和提供这些人工智能解决方案的公司自然也获得了较高的分数。俗话说得好，别人都去赶淘金热，正是我卖铲子的好时候。这些“卖铲子的”公司包括云计算领域里的一些重要企业，例如排名第1 位的Snowflake，它正在与英伟达（Nvidia）合作，允许用户在Snowflake 的平台上开发人工智能模型与应用程序。此外还有一些数据存储公司（比如排名第42 位的Arista Networks）和大数据分析公司（例如排名第18 位的Palantir）等等。

非必需消费品和工业板块的上榜企业也不在少数，而且这一趋势在相当程度上也是受到了科技的推动，这两个板块的多家上榜企业都是数字生态系统的参与者。比如排名第29 位的电商巨头MercadoLibre，以及排名第9 位的DoorDash 和排名第37 位的携程等平台提供商。另外，多数工业企业都在积极进军快速增长的“清洁技术”行业—例如太阳能和电池技术（比如排名第12 位的阳光电源和排名第17 位的苏州迈为科技等）。

中国将复苏？

在“未来50 强”榜单中，北美企业独占28 席，相当于全部上榜企业的56%。除了得益于强大的教育体系带来的优势、人们对北美市场的信任度以及融资便利性等因素以外，美国经济的强劲势头也是推动这些企业发展的强大支撑力。美国经济在对抗通胀和衰退上显示出了比其他国家更强的韧性。

大中华区也表现出了强劲势头（30%），而且主要集中在两个行业。第一是清洁技术领域，以中国的电动汽车生产商（例如排名第5 位的理想汽车）以及太阳能和电池技术企业（比如排名第10 位的亿纬锂能和排名第49 位的宁德时代）为代表。这些公司的发展在很大程度上受益于中国在可再生能源上制定的宏伟目标，同时也得益于中国在多种关键原材料的开采和加工上的主导地位。第二是电商领域，中国的几大电商平台均表现强劲，不仅国内有可观的内需规模，而且还在向国际市场积极扩张。

但是中国的上榜企业过度集中在这两个领域，也反映了中国经济的一些其他问题，例如中国的房地产危机；比如中国对未成年人使用网络的限制，对一些娱乐行业的企业造成了威胁；再比如中国人口的快速老龄化和人口规模的快速下跌带来的长期风险，等等。

欧洲的活力指数在2023年依旧相对落后，2023 年上榜的真正的欧洲企业仅有排名48 位的Spotify 和排名第50 位的Amadeus。（电商公司拼多多是在都柏林注册的，但是总部在上海。）从历史上看，这与欧洲各国的风投资本不足有很大原因，而目前欧洲大陆上的战争又加剧了这个问题。

最后，“未来50 强”企业中的女性高管和女性董事会成员的比例（平均为21%）也仍旧高于我们样本库中的其他公司（平均19%）。这也凸显了多元化人才在推动创新上的作用。只是不得不说这个比例依然很低，而且这50 家公司中，只有三家公司的首席执行官是女性（6%），这也说明，要想在企业领导层的层面实现性别平等，仍然有很长的路要走。

总而言之，2023 年的“未来50 强”榜单表明，尽管近期的政治经济局势持续动荡，但企业的长期增长的主要模式依旧大体未变—即以科技为主要推动力，而且中美两国仍旧是最主要的创新孵化地。在这个全球日益动荡的时代，我们的活力指数排名对投资者也有着重要的参考作用。

作者马丁·里夫斯（Martin Reeves）是管理咨询企业波士顿咨询公司（BCG）的高级合伙人， 也是BCG 亨德森研究所（Henderson Institute） 的主席。亚当·乔布（Adam Job）是BCG 亨德森研究所的战略实验室（Strategy Lab）的主任。BCG X 的数据科学家玛格达莱娜·克鲁帕（Magdalena Krupa）、莉娜·卡巴里克（Lina Cabarique）和圣地亚哥·内拉（Santiago Neira）对此文亦有贡献。

全球增长赢家

“未来50 强”榜单上的每一家公司都在收入增长方面击败了市场，2023 年的大多数公司预计也将在2024 年做到这一点。美国和中国在2023 年的榜单前50 名中占据主导地位，科技行业也是如此。

科技赋能，在各行各业先行一步

我们的专有方法旨在确定 50 家最有希望在未来几年录得高于平均水平的收入增长和市场回报的全球公司。以下是按照每家公司的“活力”得分排序的完整榜单。

“未来 50 强”中十家最有代表性的公司

下面这十家公司是 2023 年榜单中最有代表性的公司，它们代表了生成式人工智能的崛起、云计算和电商平台的强势地位，以及市场对零排放技术需求的飙升 ——Matt Heimer

1. Snow_lake一家积极投身人工智能领域的小型数据存储公司，与大型科技巨头既竞争又合作。

美国 信息技术

这是一家位于美国蒙大拿州博兹曼市的云计算公司。它之所以在2023 年的“未来50 强”中名列榜首，主要是由于它积极适应了人工智能的浪潮。Snowflake 是云存储数据库领域的先行者，它与一些大型企业保持着既竞争又合作的关系。例如它与英伟达展开合作，帮助用户在Snowflake 的平台上开发大型语言模型，这也是生成式人工智能的关键部分。它还为微软（Microsoft）的Azure云提供了一系列好用的界面工具。在公共云和一些人工智能项目的认证上，它也处于业界领先地位。因此，Snowflake 公司的增长势头相当迅猛。据分析师估算，该公司本财年的收入将达到27.5亿美元，较上年增长33%。虽然它的股价目前还远低于2020 年9月刚刚IPO 时的泡沫峰值，但该公司拥有稳健的现金流，这也说明它具有较好的投资回报和持续增长前景。

2. Datadog

为数千家“上云”企业提供开源的监管服务。

美国 信息技术

这家公司可以提供各种安全监管服务，特别是能够帮助企业监测云业务的效能和安全性。随着越来越多的企业通过云端部署大型语言模型和由人工智能驱动的数据分析工具，Datadog 也迅速推出了相应产品来帮助这些企业更高效地完成这些任务。该公司的总部位于纽约市，它的一个创新之处在于，它的开源模型可以允许用户对它的软件做出贡献。这样一来，它就能够很早地从用户的输入中得知客户可能需要哪些新的功能。2023 年，该公司的收入有望增长23%，达到21 亿美元用户的输入中得知客户可能需要哪些新的功能。2023 年，该公司的收入有望增长23%，达到21 亿美元。

3. CrowdStrike

一家网络安全公司，无论项目大小，都可以给予有效保护。

美国 信息技术

CrowdStrike 是一家在2019 年上市的公司，主要从事网络安全业务。它在端点保护领域里具有举足轻重的地位。（“端点”指服务器、台式电脑、笔记本电脑等终端设备。）戴尔公司（Dell）是CrowdStrike 的主要合作伙伴。该公司总部位于奥斯汀。和其他几家上榜“未来50 强”的企业一样（比如排名第22 位的Palo Alto Networks 等网络安全公司），CrowdStrike 也在云计算领域里获得了巨大的收益。它是亚马逊云科技（Amazon WebServices）最大的用户安全服务商之一。2023 年10 月，该公司曾经宣布，它已经在亚马逊云科技市场上售出了价值超过10 亿美元的软件。

5. 理想汽车

赶上了中国电动SUV 市场需求爆发的风口。

中国 非必需消费品

中国目前已经成为全球最大的电动汽车市场，而理想汽车则开辟了一个快速增长的细分市场。据分析师预测，2023 年的理想汽车的出货量将达到30 万辆。（上图为理想汽车在中国常州的一个车间。）2023 年它的收入有望增长一倍以上，达到160 亿美元。自2020年7 月IPO 以来，该公司的股价已经翻了一番还多。理想汽车的总部位于北京，目前专攻高端电动SUV 赛道。迄今为止，它的全部车型都采用混合动力，不过它的首款全电动车型Mega 豪华型SUV 预计将于2023 年年底推出，2024 年它还将推出三款全电动车型。

10. 亿纬锂能

专为电动汽车和大型项目生产锂电池和储能系统。

中国 工业

亿纬锂能的总部位于中国广东省惠州市，主要生产各种型号的锂电池，其产品适配大到电动汽车、小到电子烟的各类电器。以美元计算，2023 年该公司的营收入有望达到74 亿美元，较上年增长近40%。这主要归功于中国电动汽车市场的繁荣，但是电力存储系统（例如用于太阳能和风能发电厂的那种）也是该公司增长最快的产品类别之一。

18. Palantir

一家数据分析公司，深受美国五角大楼（Pentagon）和各个情报机构的重视。

美国 信息技术

Palantir 公司成立于2003 年，著名风投家彼得· 蒂尔（PeterThiel）是它的创始人之一。该公司之所以出名，很大一部分原因是因为它向美国军方和情报机构提供了一系列情报分析软件平台和人工智能产品，当然这也给该公司在某些圈子里带来了一些争议。Palantir 的产品包括一些辅助开展反恐行动的工具，以及一些“目标识别”系统，和其他一些旨在提供战场决策辅助的产品。Palantir 上市已经三年了，它目前已经连续四个季度实现盈利，目前持续发酵的地缘政治危机也可能进一步促进它的增长。

26. Atlassian

远程办公和人工智能的兴起，促进了这家协作工具开发公司的发展。

美国 信息技术

Atlassian 公司的总部位于美国加利福尼亚州旧金山，主要为软件开发者和项目经理开发协作工具。只要你使用过Trello、Jira 或Confluence 中的任意一种，那么你也是它的用户。近年来，远程办公和云计算的兴起让市场对该公司的软件有了更大的需求。该公司本财年实现了35 亿美元的营业收入（截至2023 年6 月）。据分析师预计，从现在起到2025年，该公司的销售额每年都将以15% 至25% 的速度增长。

41. 京东健康

京东旗下企业，目前已经成为中国医疗保健市场上的一家重要供应商。

中国 日用消费品

京东健康是一家线上销售医药产品和健康服务的公司，它原本是电商巨头京东集团旗下的一个部门，2019 年被拆分成独立公司。京东健康的成功一定程度上反映了中国医疗体系不均衡的现状，即在大城市以外很难获得优质的医疗保健服务。京东健康还经营100 多家线下实体药店，该公司的业绩在新冠疫情期间增长迅猛。目前，京东健康自称其已经成为中国最大的线上医药平台，2023年有望实现74 亿美元的收入。

42. Arista Networks

在云计算领域先声夺人，不惧强敌。

美国 信息技术

Arista 公司成立于2004 年，位于美国加利福尼亚州圣克拉拉，它是云技术领域的领军者之一，在云计算刚刚出现的时候，它就敏锐地抓住了这个商机，而当时其他一些体量更大的竞争对手则明显反应慢了一拍。有些投资者担心Arista 过于依赖少数大客户（比如Meta 和微软），不过近来该公司正在积极推进客户群体多元化，同时向数据存储领域进行扩张，从而在一定程度上打消了人们的顾虑。分析师预计该公司2023 年的营收入将达到59亿美元，较2022 年增长34%。自2008 年以来，Arista 公司就一直由雅什利· 乌拉尔（Jayshree Ullal） 领导， 她也是2023 年“ 未来50 强” 上榜企业中仅有的三位女性首席执行官之一。另两位分别是客户关系管理软件公司HubSpot（排名第15 位）的亚米尼·兰根（YaminiRangan）和携程（排名第37 位）的首席执行官孙洁。 财富

48. Spotify

全球最大的流媒体音乐播放平台能否继续保持其领先地位。

瑞典/ 卢森堡 通信服务

近年来，Spotify 在流媒体音频大战中一直稳稳地处于领先地位。该公司目前自称拥有近6 亿月活跃用户和2.26亿付费用户，凭借约30% 的市场份额独占行业鳌头。不过至于音乐人能够在该平台上获得多少分成收益，目前依然是一个被激烈争论的话题。但它在播客、现场音乐和流媒体音乐上的影响力以及它的定价权还是让不少的投资者感到乐观。[ 上图为多米尼加哥手娜蒂·娜塔莎（Natti Natasha）在芝加哥的一场由Spotify 赞助的音乐会上表演。] 据分析师预测，2023 年Spotify 的营收将超过140 亿美元，而且2024 年还有望再增长19%。

译者：Min