上市公司财务报表分析

王梦香 林艳华

摘 要：通过对财务报表进行分析，可以较为直观地反映出企业的运营情况。本文以宜宾五粮液股份有限公司（简称“五粮液”）2020至2022年的财务报表为基础，并基于VDC财经大数据应用服务平台，对五粮液公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力展开分析，并进行评价，最后结合其财务状况对该公司未来发展提出相应的建议。

关键词：五粮液；财务指标；财务分析

财务报表使用者可以根据财务报表分析做出正确的决策，此外，还可以通过分析发现企业经营中存在的问题，并对症下药，找到解决问题的方法。财务报表分析的方法主要有两种。其一，比较分析法是将两组数据放在一起进行比较，通过对比分析能够更好的展现出事物的发展状况，从而得出结论。本文将五粮液公司与同行业的其他公司进行横向或纵向的对比，分析出了五粮液公司的发展状况。其二，因素分析法是指将一个整体事物拆分为多个小部分的分析方法，包括财务的比率因素分解法和差异因素分解法这两种。

一、五粮液公司的简介

宜宾五粮液股份有限公司，地址位于四川省宜宾市，以生产酒类为主营业务，同时还涉及投资、制造、包装等产业。该公司所拥有的古窖池历史悠久、数量多、使用时间长，是公司的一大特色。其中，五粮液酒是五粮液公司最出名的产品，该酒拥有深厚的文化底蕴且历史久远，是一个高品质的浓香型白酒品牌。

五粮液公司近三年的营业收入一直在不断增加，同时营业利润和净利润也在逐年增加，说明公司的发展呈现出一个较好的状态。五粮液公司是一个比较出名的白酒企业，虽然该公司的净利润和营业收入与白酒行业标杆相比还有一定的差距，但其盈利能力总体来说还是不错的，在白酒行业内处于第二的位置，仅次于贵州茅台公司。

二、五粮液具体财务指标分析

（一）偿债能力分析

1.短期偿债能力分析

流动比率。如果一个企业拥有较强的变现能力，那么它的流动比率一般会处于一个较高的水平，同时它的短期偿债能力也会较强。因为变现能力和流动比率是直接挂钩的，而变现能力又与短期偿债能力有较强的联系，故流动比率和短期偿债能力有正相关关系。相反，如果企业的变现能力较弱，那么它的流动比率也会呈现出一个较低的水平，同时短期偿债能力也不会太高。2020至2022这三年来，五粮液公司的流动比率先下降后回升，说明该公司的短期偿债能力有一定程度的降低。该公司近三年来的流动资产分别为1856.52亿元，2207.66亿元，2166.11亿元，流动负债分别为456.74亿元，579，14亿元，490.66亿元，计算可得每年的流动资产均为流动负债的四倍左右，因此该公司的偿还能力还是较强的。

速动比率。一个企业的短期偿债能力和速动比率也有直接挂钩，两者为正相关关系。由上表可知，近三年来，五粮液公司2021年的速动比率较2020年有所下降，2022年又有所回升，但总体的变动程度并不是很大，且速动比率均处于较高的水平，说明该公司偿还流动负债的能力较强。

2.长期偿债能力分析

资产负债率。资产负债率越低，表明公司当前财务所面临的风险程度越低。由表4可知，近三年五粮液公司的资产负债率呈现出先增后减的趋势，但总体来说变动程度并不大，且均为较低的比例，稳定在24%左右，说明当前该公司的面临的财务风险程度较低，具有较好的长期偿债能力。

产权比率。产权比率可以用来衡量企业是否拥有较为稳定的财务结构，它和企业的长期偿债能力有着负相关的关系。近三年来五粮液公司的产权比率处于一个波动上升的趋势，但变动幅度不大，比较稳定，并且占比保持在30%左右，处于较低的水平。通过对产权比率的比较分析，可以看出五粮液公司的长期偿债能力较强。

（二）营运能力分析

应收账款周转率。企业的偿债能力和应收账款周转率为正相关的关系。由表2-2可知，五粮液公司近三年的“应收账款周转率”在逐年提高，说明该公司应收账款成功收回的概率比较大，坏账发生的概率较小，公司的资产流动性较强，拥有健康的现金流。

存货周转率。一般来说，企业的存货周转率越高越好，但还是需要根据企业所处的行业和产品的属性来判断，例如白酒行业，其存货周转越慢，往往代表着的它的发酵时间越长，从而导致产品的价值越高。由表2-2可知，五粮液公司近三年的“存货周转率”在逐年增长，但增长幅度并不大，均维持在较低的水平，可以为未来销售更高价值的酒做储备，因此该公司的经营能力还是不错的。

流动资产周转率。通过对该指标的对比分析，可以促進企业加强内部控制管理，充分利用企业的流动资产，使其发挥出更大的价值。同行业的平均流动资产率近三年来的数据分别是0.8363，0.9624，0.8918，与同行业的流动资产周转率相比，五粮液公司的流动资产周转率较低，表明该公司的流动资产利用率并不是很高，经营能力稍有欠缺。

（三）盈利能力分析

净资产收益率。近三年来，行业的净资产收益率平均值分别为13.24%，13.39%，10.36%，通过和表2-3内的数据对比可知，五粮液公司的净资产收益率远高于该行业的平均值，且较为稳定，说明该公司的盈利能力还是不错的。

营业利润率。企业的营业利润率和其盈利能力有着正相关的关系。由表2-3可知，近三年来五粮液公司的营业利润率在逐年增长，说明该公司的盈利能力在不断提升。

（四）发展能力分析

分析企业的发展能力，净利润增长率、利润总额增长率、营业利润增长率这三个指标值是至关重要的依据。从上表可以看出，自2020至2022这三年来，这三个增长率均为正数，说明五粮液公司的利润在逐年增加，但与2021年相比，净利润增长率、利润总额增长率和营业利润增长率均有所下降。总的来说，该公司的发展能力还是比较稳定的，但需要加强资产管理，以此来提高利润率。

三、五粮液发展评价及建议

（一）企业资产利用率较低

与同行业的平均流动资产周转率相比，五粮液公司的流动资产周转率较低，表明该公司的流动资产利用率并不是很高，需要采取一定的措施来提高，从而增强公司的营运能力和盈利水平。为达到这一效果，公司可以将闲置的货币资金利用起来，增加其价值，例如可以进行一些短期的投资，也可以策划一些优惠活动来增加产品的销售量，多方面提升流动资产的使用率。

（二）偿债能力良好

一个公司的偿债能力不能只看资产负债率，还需要结合公司的流动比率、速动比率等多种指标才能得出结论。通过对多种指标的分析，可以看出五粮液公司的财务风险维持在一个较低的水平，且短期偿债能力较强，表明公司的发展趋势较好。

（三）盈利能力不断上升

从近三年的净利润变化来看，五粮液公司的净利润呈现出逐年增加的趋势，同时其营业收入也在逐年增加。虽然该公司的净利润和营业收入与贵州茅台公司相比还有一定的差距，但其盈利能力总体来说还是不错的，在白酒行业内是仅次于贵州茅台的地位。

参考文献：

[1]王泽霖.企业财务报表分析对策研究——以Z公司为例[J].纳税，2020，14（19）：145-146.

[2]吴佳楠.上市公司财务报表分析[J].合作经济与科技，2021（02）：146-147.DOI：10.13665/j.cnki.hzjjykj.2021.02.060.

[3]周润雪，李子暄.基于贵州茅台对上市公司的财务报表分析[J].全国流通经济，2021（08）：187-189.DOI：10.16834/j.cnki.issn1009-5292.2021.08.058.

[4]谭嵩.我国酒类上市公司的财务报表分析——以贵州茅台和五粮液为例[J].商业会计，2011，（30）：33-35.