市场进入高位震荡阶段

陈亮

最近两个交易周，市场出现了窄幅震荡盘升的运行格局。新高不断，但是向上的空间拓展力度并不大。从3月1日到3月20日来看，上证指数最大的空间波动幅度约在87个点左右（3003点至3090点）。这实际上并不属于强势的市场表现，更多是弱势的市场特征。

在最近两个交易周里，上证指数表现是窄幅震荡盘升，其它指数也是大同小异，除了个别的科技类中小盘板块表现得好一些外，大多数都是随波逐流，跟上证指数相比没有特别明显的偏移。

这时很多市场参与者会有一个问题，就是市场到底是强势的表现还是弱势的表现？笔者认为，市场进入三月份以来，特别是最近的两个交易周来看，是属于弱势的表现。因为背后的大周期是上升周期，是一直运行在2635点以来的大四浪反弹过程当中（或者是新的大上升趋势的第一浪）。这样的上升周期里面，有幅度不大的调整可以理解，但涨得过少就不是强势的表现了，只能说明是弱势市场的表现了。

还有一个原因就是，各大指数都能画出一个上升楔形来。这个并不是出现在第一子浪上面，而是出现在相对高位的上升楔形，其技术特征是看跌的。现在跌不下来，大多分类指数都是一直在这个上升楔形里面来回晃荡。

这里很多人看市场强势，主要原因是因为中间的调整极其强势，并没有出现明显的调整，也并没有出现较大力度的下跌，有时调整还都是在盘中半个交易日左右就完成了的。这个确实强势，但有两点需要特别重视的：第一，这是属于小周期、小级别调整周期的强势；第二，背后大周期是向上的，也就是2635 点以来的上升周期并没有结束。所以，出现横而不跌、横盘代替下跌的调整也是可以理解的。

上证指数自2635点以来，开启了一段大级别的反弹上升。特别是在年初下跌巨大的中小盘指数来看，短期反弹幅度更是巨大，有的热点板块和个股，甚至有超过50%左右的涨幅。关于2635点以来的上升，笔者暂时维持前期的定义，认为是大级别的四浪反弹，其后还会运行向下的五浪下跌。这个五浪下跌，如果再次下破2635点叫子五浪下跌，如果不能刷新2635点的最低点而再起新的上升，则可以定义成失败的子五浪下跌。

随着各指数上升时间越来越长、向上的空间越来越大，2635点直接开启新的大趋势上升的概率也在越来越大。其实，这里我们可以先不用多去争论。2635点开始的第一个大波段上升结束后，后面都会运行一段震荡回落周期，定性上并不妨碍。

笔者预期，3 月下旬，市场将处于高位震荡阶段。至于会不会下跌破位，何时会下跌破位，需要继续观察才能确认。建议关注上证指数的3016 点到3000点左右的支撑力度，若有效下破这个支撑带的支撑，则可证明市场已经构筑顶部完毕，正式开启向下的回落過程。当然，正如笔者在上面所述，即使出现回落，但这个回落的性质问题，最好先当成最后的子5浪下跌来看，后面再慢慢进行一个重新的定义。