销售费用、研发投入对企业绩效的影响

□文/周 杰 杨 帆

（陕西理工大学 陕西·汉中）

［提要］本文以2018～2022年医药上市公司制造业314家企业为研究对象，探究上市医药制造业企业销售费用、研发投入与企业绩效的关系。采用实证分析方法，最终得出销售费用、研发投入均与企业绩效呈现负相关关系。因此，在医药制造业企业经营过程中，要根据企业实际发展情况，控制销售费用和研发费用投入力度，为企业带来良好的经济效益，从而进一步推动医药制造业发展。

医药制造业的发展与人民群众的生命健康有着密不可分的关系，而医药的创新对医药制造业又有着重要意义，其不仅影响着医药制造业企业的市场竞争力，也在很大程度上决定了企业生存和发展。近年来，我国加大对医药企业自主研发创新的激励和扶持力度，促进医药企业加大研发投入。特别是面对突发事件和其他各种因素所造成的种种挑战，更要以科技创新为核心，把握发展的主动权；在面临芯片短缺等一系列风险时，技术创新是企业赢得主动的一种强有力的武器。新冠疫苗的研发确认了这一点，也让我们更加了解到科技创新的重要性。科技创新是企业创造价值的一种重要方式，而销售则是为企业打开了获取价值的众多途径，销售贯穿着企业经营的始终。因此，企业要想在激烈的市场竞争中取得良好的成果，在重视研发的同时也不能减少对销售投入的重视度。

一、文献综述与研究假设

研发投入与企业绩效的关系一直以来都是备受争议的话题，近些年有很多学者对其进行了研究分析，其意见也各不相同。李思雅（2023）认为研发投入不会在短时间内给企业的经济效益带来巨大飞跃，但企业仍应该重视研发创新的重要性，要始终以发展的思维去看待研发投入与企业绩效之间的关系。王雪（2023）选取我国沪深A 股上市所属中医药概念的100 家企业，对我国中药企业研发费用、销售费用与公司业绩之间的相关性进行实证分析，研究结果表明，研发投入对公司业绩的影响是负向的，而对滞后的几个阶段是正向的，这表明研发投入对公司业绩的正影响是有滞后性的。林墅泽（2023）研究发现，在国内近500 家制造业上市公司中，研发支出与企业绩效呈现显著的正相关关系。这是因为研发支出直接影响企业的财务状况、盈利能力和发展潜力，而这三者又都与企业绩效息息相关。本文认为，研发投入会在一定程度上提升企业的经济效益，促进企业的发展。基于此分析，提出如下假设：

H1：研发投入与企业绩效呈现显著的负相关关系

针对销售费用与企业绩效的关系研究开始的也相对较早。王立飞等（2022）选取沪深A 股上市的近50 家医药企业5 年的财务数据，建立模型进行了回归分析，最终发现企业绩效与销售费用投入强度呈显著的正相关关系。周罗琳（2018）以2013～2015 年中国上市制造业公司为对象，研究了营销投入和研发投入对企业绩效的影响，最终得出结果表明，企业的营销投入即销售费用与企业绩效呈现明显的正相关关系。刘焕（2015）则从盈余管理的角度进行了实证分析，结果表明，在一定的限度之内，销售支出对公司业绩的影响是正向的，过多或过少都会使公司业绩下降。在阅读了其他文献之后，笔者得出了一个结论，那就是合理的销售费用投入，可以在一定程度上提高公司的业绩。因此，提出如下假设：

H2：销售费用与企业绩效呈显著的负相关关系

二、研究设计

（一）数据和样本选取。本文以医药制造业上市公司为研究对象，分析研发投入、销售费用与企业绩效的关系。为保证研究的信度效度，对所查找的数据做了以下处理：（1）剔除了ST、*ST 类企业；（2）剔除了财务数据不完整的企业。经过以上处理后，得到314 家公司，共计1，070 个有效数据。利用EXCEL 表格和SPSS25 进行数据分析。以上数据均来自于国泰安数据库（CSMAR）。

（二）变量选取

1、被解释变量：企业绩效。企业绩效评价主要是通过财务指标来衡量，因此常用的财务指标有总资产收益率、托宾Q 值等。考虑到综合评价的需要，本文将以总资产收益率（ROA）作为评价企业绩效水平的指标。净资产收益率可以反映企业的盈利能力，能够清晰反映企业的资产利用效率和资金运用效果之间的关系。

2、解释变量。（1）研发投入强度（RD），本文用研发投入总额和企业当期营业收入的比值来描述企业的研发投入现状。研发投入总额主要来自于企业当期财务数据中研发投入的总费用以及开发支出等。营业收入选取利润表中所披露的数据。（2）销售费用投入强度（Invest），即销售费用与营业收入的比值。销售费用是企业为了推销和销售产品所支出的费用。医药制造业是一个竞争激烈的行业，产品销售和市场份额对企业生存和发展至关重要。

3、控制变量。（1）企业规模（SIZE）=总资产的自然对数。企业的规模往往会影响资金投入之后所产生的效益，因为不同规模的企业对创新和营销的需求有所差异，从而带来了不同的营销和研发投入力度。（2）净资产收益率（ROE）=净利润/股东权益。该项目可以反映企业本身所拥有资金的盈利能力高低。

（三）模型构建

ROAi，t=e0+e1RDi，t+e2INVESTi，t+e3LnSIZEi，t+e4ROEi，t+ε

其中，ε 是随机误差变量。

三、实证分析

（一）描述性统计分析。对选取的314 家上市医药制造业企业的数据进行分析。从其2018～2022 年共五年的数据中可以看出，企业绩效（ROA）的最大值为0.477，最小值为-0.847，均值为0.054，说明企业的盈利能力存在很大差异。销售投入强度最大为1.034，最小仅为0.005，均值为0.283，表明不同的企业对销售投入的重视程度不同。研发投入最大值为4.554，最小值仅为0.00019，均值为0.67，这在一定程度上说明各企业对创新研发的投入也存在很大区别，使得本次研究具有很重要的意义。企业规模最大值为25.398，最小值为18.753，企业之间差异较大，因此本次所选择的样本企业覆盖率比较大，对本次研究意义较深。除此之外，净资产的收益率也存在较大差异，这说明不同企业之间的盈利能力差异较大，还有很大的研究空间。（表1）

表1 描述性统计结果一览表

（二）多元线性回归分析。从表2 可以看出，线性方程的F 值是453.016，显著性是0.000，它的显著性水平是小于0.05，因此这个线性方程的相关性是显著的。（表2）

表2 方差分析结果一览表

从表3 可以看出，共线性统计中VIF 值均为1 左右，小于10，并且容差均小于1，因此变量之间不存在多重共线性。研发费用投入强度的未标准化系数为-0.053，且显著性水平小于0.01，因此两者之间呈现显著的负相关关系。销售费用投入强度未标准化系数为-0.043，且显著性水平也在0.01 之下，所以二者同样呈现显著负相关关系。（表3）

表3 共线性统计结果一览表

通过对314 家企业的财务数据进行分析可以发现，医药制造业的研发投入强度和销售费用投入强度均与企业绩效存在显著的负相关关系。

（三）可靠性分析。研发投入会对企业的绩效产生影响。一般而言，研发投入越高的企业，往往会拥有更强的技术实力和创新能力，从而可以在激烈的市场竞争中取得更大的竞争优势。然而，不同规模的企业在研发投入上的投入产出比可能存在较大差异。大型企业由于具有较强的资金实力和技术实力，研发投入的产出效益可能更高，而中小型企业则可能面临着资金和技术的限制，研发投入的效益相对较低。为保证结论的严谨性，对结果的可靠性进行分析。从表4 可看出上述数据的可靠性为0.808，大于0.80。因此，该结果的可靠性好，其结论有效。（表4）

表4 可靠性统计结果一览表

四、结论及建议

（一）结论。本文以314 个制药业制造企业为样本，探讨了销售费用与研发投入对公司业绩的影响。经过上述研究分析之后得出如下结论：销售费用和研发费用的投入均与企业绩效存在显著相关性，两者均与企业绩效存在明显的负相关，研发费用投入和销售费用投入的增加会在某种程度上导致公司绩效下降，其可靠性分析中α 数值为0.808，结论有效性好，即H1 和H2 均成立。综上所述，如果能在企业的日常运营中，加强对这几个要素的把控，再对变量进行相应控制，即可实现企业价值的上升，带来企业绩效的增加。

（二）医药制造业现存问题

1、资源配置不合理。医药制造业的研发投入和营销投入的资源配置对医药业的发展而言至关重要，但通过本文的研究分析，发现我国上市医药制造业企业存在着较为严重的资源配置不合理不均衡等问题，所以导致企业绩效之间存在显著差异。而这一问题也正是影响我国医药制造业发展的重要因素。

2、药品研发周期长。在医药研究过程中需要经过很长的研发周期，因为每一种药品的研发和生产都需要层层把关。从创新思维的产生，到列入计划、计划实施、实验等众多环节都是一个非常漫长的过程。医药制造业的研发周期长，时间跨度大，这些也正是上市医药制造业企业的研发投入不能及时促进企业绩效的一个重要因素。

3、市场竞争激烈。目前，国内外的医药制造业发展迅猛，且多方均通过降低成本来提高利润，因此在产品同质化问题严重的情况下，成本较低的一方便可以用“价格战”来保卫自己的利益，由此带来了激烈的市场竞争。

4、重销售，轻研发。营销投入过大，但在研发投入上却远远不足。这是国内医药行业存在的一大问题。研发对医药行业来说至关重要，重销售、轻研发只会让医药制造业停滞不前，只有创新研发才能让医药制造业未来可期。

（三）建议。销售费用和研发投入对医药制造业的影响是非常重要的，它们在企业的发展和竞争中起着关键作用。结合上述分析，本文对医药制造业的发展提出如下建议：

1、合理配置资源。通过增加销售费用，企业可以加强市场推广，提高产品知名度和销售量，从而增加收入和盈利水平。通过增加研发投入，企业可以开发出更具竞争力和创新性的药品，提高产品质量，赢得市场竞争优势。但销售费用和研发投入都存在一个最佳投入值。若公司对销售支出或研发支出过多，则会导致公司的成本过大，从而对公司的竞争能力产生较大的影响。因此，医药制造业企业在决策销售费用和研发投入时，需要综合考虑市场需求、竞争环境和企业自身实力，合理控制销售费用和研发费用的投入强度，实现资源的合理配置。

2、政府加大支持力度。在政府出台鼓励政策时，也应该考虑到有部分企业会因为企业的经济效益不佳而降低自身的研发投入这种情况。因此，政府可针对没有形成无形资产的研发投入给予一定的优惠补贴，并考虑将允许加计抵减的金额纳入到企业的利润总额中。这样，一方面可以减少医药企业所得税方面的税收支出；另一方面可以减轻其在经营过程中所缴纳的税额，从而使企业可以将更多资金用于创新活动。

3、注重创新型人才培养和引进。在人才培养与引进方面，企业与政府应共同努力，既要引进高层次人才，也要加强对职工的教育和培训。政府可以增加企业员工教育培训费用的税前扣除限额，并在适当的范围内对企业的员工培训进行补助；加强企业在高校中的招聘工作，可以为企业研发人员提供一个良好的发展环境，以提升企业研发人员的总体素质，进而为提高企业创新能力打下坚实的基础，提高企业竞争力。（通讯作者：杨帆）