地方政府专项债券对城投公司财务状况的影响及其会计处理方法

马学军

一、前言

随着我国市政和产业园区基础设施建设的不断推进，地方政府专项债券作为一种重要的融资工具得到了广泛运用，发行量逐年增加，发行领域不断拓展。城投公司作为承担各地市政和产业园区基础设施建设任务的重要主体，其财务状况直接受到地方政府专项债券发行的影响。因此，对于地方政府专项债券对城投公司财务状况的影响以及在会计处理上所面临的问题和处理方法的研究显得尤为重要。

二、地方政府专项债券的概念辨析与相关涉及方

（一）地方政府专项债券定义和特点

地方政府专项债券是指由地方政府发行的、用于特定基础设施和公益性项目融资的一种债券工具[1]，其特点主要包括专款专用、限额融资、长期债务等方面。专款专用表明专项债券的募集资金必须专门用于特定项目，限额融资则规定了债券的发行额度，长期债务性质使得其具有相对较低的融资成本，有利于项目的长期发展。

（二）地方政府在专项债券中角色定位

在地方政府专项债券发行过程中，地方政府充当了债务主体和项目管理者的双重角色。作为债务主体，地方政府通过专项债券融资支持基础设施和公益性项目，是专项债券偿还的第一责任人。地方政府在项目管理方面承担责任，确保专项债券资金专款专用，用于规划的具体项目，以实现资金的最优利用。

（三）城投公司在专项债券中角色定位

城投公司在专项债券中扮演了项目实施、运营和资金承接的关键角色。作为专项债券资金的使用主体，城投公司负责规划、实施、管理、运营专项债券所支持的项目。其在项目建设、资金使用和项目管理中的作用至关重要，确保专项债券的有效利用，推动相关项目的有序推进，实现资金的合理运营和项目的可持续。

三、地方政府专项债券对城投公司财务状况的影响

（一）专项债券对城投公司融资结构的影响

城投公司保留着（准）公益性项目投资、建设和运营职能，如无地方政府专项债券，城投公司也将成为相关项目的融资主体。专项债券的发行对城投公司的融资结构具有显著的影响，专项债券通常作为一种长期债务工具，其引入会使得城投公司的融资结构更加多元化，降低融资成本，提高融资的灵活性[2]。由于专项债券的长期性质，其利率相对较低，相比于短期融资工具，城投公司能够更好地匹配资产负债，降低融资风险。专项债券作为一种面向特定项目的融资工具，引入后会使得城投公司在融资结构上更具针对性，提高项目融资的精准性，提升城投公司整体的融资效益，推动项目的有序实施。

（二）专项债券对城投公司负债结构的调整

专项债券的发行不仅影响到城投公司的融资结构，还对其负债结构进行了调整。专项债券的募集资金通常专门用于支持特定项目，使得城投公司的负债结构更趋向于项目化和专业化[3]。专项债券的发行会使城投公司的负债项目更加明晰化，每一期专项债券的发行都与具体的基础设施项目相关联，使得公司的负债结构更容易追溯和分析。明晰的负债结构也为城投公司提供了更好的财务管理和风险控制的基础，由于专项债券通常是长期债务，其引入会降低公司负债的短期性，使得负债结构更趋向于长期稳健，提升公司的信用水平，降低融资成本，为城投公司在资本市场上获取更多融资提供了有利条件。

（三）专项债券资金用途及其对项目支出的影响

专项债券的资金用途关乎项目实施进展，合理的资金运用直接影响到项目的推进和成效。专项债券所募集的资金明确用于支持特定的基础设施项目，如交通、水利等领域，资金的使用对项目支出产生深远的影响，专项债券的使用需要符合相关法规和政策规定，确保资金用途合法、合规。资金的合理运用对项目的进展和效益至关重要[4]，合理分配专项债券资金可有效推动项目建设，确保项目建设按计划有序展开。然而，如果在资金使用上存在不当操作或不符合专项债券使用规定，就会导致项目执行过程中出现问题。城投公司作为项目的实施主体和专项债券承接主体，一方面会面临项目支出的巨大压力，另一方面还可能因为改变专项债券用途而导致财务违规，增加自身的财务管理风险。精准的专项债券资金用途定位有助于最大限度地发挥其在推动市政或产业园区基础设施建设方面的作用，加速项目建设进程，提升基础设施水平。

（四）专项债券带来的偿还压力及财务风险

专项债券的发行必然伴随着未来的本息偿还责任，带来了一定的偿还压力和财务风险。偿还压力主要表现在未来现金流的需求上，城投公司需要确保项目在规定期限内产生足够的盈利和现金流来偿还专项债券的本息。偿还压力直接关系到城投公司的财务状况和经营稳定性，如果项目无法按计划产生预期收益，城投公司面临着资金紧张、财务困境的风险[5]。因此，在项目筹划和实施阶段，城投公司应充分研判项目收益及本息偿还能力，与地方政府具体发债主体厘清本息偿还的责任与义务，尤其在当前习惯于将纯公益性项目、准公益项目及收益性项目整体打包发行专项债券的情况下，务必提前差异性明确各子项目的使用专项债券本息偿债的责任与义务，制定有效的偿债方案等，对风险进行前瞻性的评估。

四、城投公司对地方政府专项债券会计确认中存在的问题

（一）专项债券债务主体问题

专项债券的承接主体并不等于债务主体，承接主体是否作为具体的债务主体受项目的收益性问题、建设模式问题、能否形成有效资产问题影响。城投公司作为专项债券项目的实施主体，因项目收益性、建设模式等问题，在专项债券项目中存在与地方政府债务责任划分不清晰的问题，导致专项债券发行后，城投公司在会计处理中难以准确确认债务，影响相关财务指标的真实性。如果城投公司没有清晰界定专项债券项目的债务，就会导致在财务报表中无法准确地反映出专项债券的相关负债，影响了财务报表的真实性和可比性。

（二）专项债券对应项目建设模式问题

专项债券通常被用于支持特定的市政或产業园区基础设施建设，在项目初期，城投公司应与地方政府进行充分沟通，明确项目的建设模式。实际中的模式主要包括特许经营、委托代建和投资+管理等，建设模式的选择关系是否能够最大限度地发挥专项债券的效益，也牵涉到项目的运作机制。在不同的建设模式下，项目涉及不同的合同关系、风险分担机制、收益分配方式等。如果城投公司未能合理考虑专项债券项目的建设模式与运作机制之间的协调性，导致项目在实际运作中出现合同履行难题、风险管理不善等问题，影响项目的可行性和专项债券资金的使用效果。理论上讲，如果专项债券项目能够在城投公司层面形成有效资产并具有收益性，城投公司一般可通过特许经营、投资+管理等模式负责项目实施。如果专项债券项目不能在城投公司层面形成有效资产或形成的资产为纯公益资产，如土地整理、产业园区配套道路等，城投公司实质为代建主体，一般可通过委托代建模式负责项目实施。当然，在具体实践中，由于地方政府财政资金紧张，习惯于将收益性项目与非收益项目整体打包用于发行专项债券，并施压城投公司解决专项债券外的缺口资金，导致城投公司在专项债券项目模式选择上难以有主动权。

（三）专项债券资产权属问题

专项债券通常被用于支持特定的市政或产业园区基础设施建设，在项目实施过程中，涉及大量的实物资产，例如道路、管网、建构筑物等。如在项目初期未能准确界定项目建设模式，实物资产的所有权归属就难以准确确认，尤其是在专项债券项目涉及多方合作或融资模式较为复杂的情况下。资产权属不明确导致资产管理混乱，进而影响项目的融资进展和后期的维护与运营。专项债券项目资产权属问题牵涉专项债券募集资金所涉及项目的法律性质，城投公司在筹资过程中需要确保专项债券项目的法律性质符合相关法规和监管要求，与资产权属密切相关。

五、城投公司对地方政府专项债券的会计处理方法

（一）专项债券入账与相关会计处理

城投公司在确认收到地方政府发行的专项债券资金时，需要清晰地了解专项债券的基本信息，包括发行金额、利率、债券期限。债券到账后，城投公司需要及时入账，结合项目建设模式，确认应计入长期应付款、专项应付款等科目，这一步骤的准确性直接关系到公司财务状况的真实反映。由于当前我国尚无相关的会计准则明確城投公司承接专项债券的核算指引，结合现有准则和业务实质情况，建议城投公司作为项目代建主体模式下，在取得专项债券资金时计入“专项应付款”科目核算，项目建设环节各项支出仍然通过“在建工程”科目核算，准确归集项目的各项投资支出，待项目竣工后移交地方政府，城投公司借记“专项应付款”、贷记“在建工程”，项目资产最终出表回到政府方管理，并依据与地方政府签订的代建协议，确定相应代建收入。城投公司作为项目投资主体模式下，专项债券应作为自身的有息债务管理，实质为项目的融资资金，建议通过“长期应付款”核算。

（二）专项债券本息偿付的会计处理

城投公司专项债券本息偿付处理与否与项目建设模式直接相关。城投公司作为项目代建主体模式下，专项债券本息偿付资金应由财政进行安排，城投公司不作相关会计处理。城投公司作为项目投资主体模式下，需要积极与地方政府对接，建立专项债券的本息偿付计划，包括本金和利息的支付时间、支付金额等细节安排。计划的建立需充分考虑项目偿债资金来源、自身经济状况等，确保本息偿付的及时性和可行性。城投公司在偿付本息时，需要将资金按地方政府要求，划拨至地方政府指定账户，形成地方政府基金收入并统筹用于专项债券本息偿付。在项目建设阶段，相关利息支出可资本化，计入“在建工程－待摊投资”科目。在项目运营阶段，相关利息支出计入“财务费用”。城投公司应当运用合适的计量方法，准确反映本息支出对自身财务状况的影响，如在专项债券的本息偿付过程中面临着一些不确定性的因素，例如项目进展不如预期、资金短缺等情况，城投公司应及时向地方政府报告，共同寻找本息偿付措施，以免地方政府债务逾期。

（三）专项债券发行费用资本化处理

城投公司作为项目投资主体模式下，专项债券发行费用的资本化处理是城投公司在专项债券承接过程中需要考虑的财务会计问题。发行费用通常包括了发行主体支付给各方的相关费用，例如承销商费用、律师费、评级费等。在财务会计中，如何处理相关费用涉及公司资产负债表和损益表的呈现，关系到公司财务状况和经营业绩的真实反映。专项债券发行费用属于与债务融资相关的费用，按照会计原则，该费用是可以进行资本化处理的。城投公司在进行专项债券发行费用资本化处理时，需要及时与地方政府债务部门对接，按照会计准则的规定进行合理的计量。一般来说，可以选择按照专项债券的发行期限进行摊销或者按照相关资产的使用寿命进行合理分配，使费用在多个会计期间内逐步反映在损益表上。城投公司在进行专项债券发行费用资本化处理时，应当进行适度的披露，通过财务报告和附注，清晰地说明资本化处理的原因、方法和影响，以提高财务报表的透明度，为利益相关方提供准确的财务信息。

六、结语

地方政府专项债券作为一种特殊的债务工具，其定义和特点需要得到明确，同时需要结合项目实际情况准确、深入把握地方政府和城投公司在专项债券中的角色，以便更好地理解、剖析其对城投公司财务状况的影响。在城投公司作为专项债券项目实施的重要主体背景下，专项债券对城投公司融资结构、负债结构以及项目支出等方面均产生显著的影响，既包括正面效应，也可能引发一定的财务风险。因此，深入剖析这些影响尤为必要，以便为城投公司更好地应对和规避专项债券带来的挑战提供有效依据。在会计处理方面，鉴于现有的企业会计准则和制度规范尚未明确企业承接地方政府专项债券的会计处理规范，城投公司更应当在遵循“实质重于形式”原则下，合理进行会计核算，真正反映自身的财务状况和经营成果。更为重要的是，建议财政部门进一步加快相关制度规范文件的出台，从顶层设计方面明确和完善不同项目建设模式下，城投公司承接地方政府专项债券的会计确认、核算指引。

引用

[1]安新华，傅浩.专项债券制度与中国式现代化[J].债券，2023（11）：35-38.

[2]涂洪伟.高校专项债券推进新校区建设研究[J].长春金融高等专科学校学报，2023（06）：15-19+42.

[3]刘晓静，牟宗鹏，孙艳霞.完善地方政府投融资机制探析[J].商业会计，2023（22）：98-101.

[4]李永友.地方政府专项债的风险管理与规模控制[J].武汉大学学报（哲学社会科学版），2023，76（06）：161-172.

[5]李俊英，李奕彤.我国绿色政府债券的现状及发展思考[J].财会月刊，2023，44（21）：154-160.

作者单位：红河产业投资集团有限公司

■ 责任编辑：王颖振