查理·芒格：改变巴菲特的人

李简

当地时间2023年11月28日，美国投资天才、沃伦·巴菲特的得力助手查理·芒格去世。芒格出生于1924年1月1日，享年99岁，此时距离他100岁生日只有一个多月。

巴菲特在新闻稿中称，“如果没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔·哈撒韦（公司）就不可能发展到今天的地位”。

芒格有着多重身份，除了在伯克希尔担任“股神”巴菲特的副手，还做过律师、出版商、上市公司董事、慈善家、建筑师等，兴趣广泛，精力充沛，对不同领域都有着强烈的求知欲，并不断进行跨学科学习，有人評价他是“百科全书”式的人物。这位和善、智慧、敏锐的老人一生追随者无数。

芒格童年生活在美国内布拉斯加州的小城奥马哈市，父亲是一位律师，因此芒格从小受到了良好的基础教育。

1942年，芒格高中毕业，并进入密歇根大学安娜堡分校学习数学。太平洋战争爆发后，他加入美国陆军成为一名气象分析员。“二战”结束后，他继承了父亲的衣钵，被哈佛大学法学院录取，在3年后拿到学士学位，成为一名律师，并与几个朋友在洛杉矶合伙成立了一家律师事务所。

不过芒格的第一桶金来自房地产开发。1961年，继续法律事务之余，芒格又与朋友一起从事房地产开发和建造行业，并赚到了140万美元。次年，芒格用这笔钱与朋友合伙成立了一家证券公司，开始从事证券投资，从公司成立到1972年的11年间，年均收益率达到惊人的28.3%。

后来，芒格与相识多年、互相欣赏的巴菲特合作，投资了巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司，开始了“巴菲特+芒格”组合的传奇经历。

“巴菲特+芒格”的组合令伯克希尔从一家濒临倒闭的纺织厂转变成如今覆盖保险、铁路、制造业和消费品集团的投资界巨头。从1965年到2021年，伯克希尔公司的平均年涨幅高达20.1%，几乎是标准普尔500指数（美国500家上市公司股票指数）涨幅的两倍。

芒格也投资了许多中国企业，流传最广的是其与比亚迪的渊源。2008年，芒格从其他投资人那里了解到比亚迪，经过专业调查后，2008年9月，伯克希尔向比亚迪股份投资2.3亿美元，收购了其10%的股份。如今，伯克希尔·哈撒韦在比亚迪上的收益已经超过30倍。

在这些教科书级别的投资案例中，芒格与巴菲特总是同时出现，两个老搭档携手几十年，创造了许多传奇的投资故事。

格雷厄姆曾是巴菲特投资的重要老师之一，巴菲特也一直信奉“安全边际、市场先生和买股票就是买公司”三大格雷厄姆投资原则，通过践行这些原则，巴菲特收获了投资美国运通这样的成名之战。但是随着时间的推移，这一投资理念开始变得“水土不服”，这时是芒格的投资理念再次影响了巴菲特，令其投资理念从“赚差价”向“买增长”的模式进行了转变。

通过分析公司的商业模式押注未来增长机会的投资方式，这是芒格信奉的投资原则。芒格曾表示，我喜欢大生意，我们应该关注公司无形资产方面的东西，比如，经营管理水平、品牌持久性，以及如果有公司想和它竞争需要些什么。

正是通过信奉这样的投资理念，巴菲特和芒格开始投资具备长期增长机会的优质资产，创造出了蓝筹印花、喜诗糖果和可口可乐等传奇的投资案例。

1987年，巴菲特开始买入可口可乐的股票。在芒格看来，可口可乐是一家拥有强大品牌、忠诚消费者、高利润率、增长稳定、有全球布局的优秀企业，而且具有很强的抗通胀能力。

1987至1994年，伯克希尔花费13亿美元买入了4亿股可口可乐，到2022年年底，这笔投资的市值变成了250亿美元。同时，他们也拿到了可口可乐公司丰厚的分红收入，截至2022年年底，28年间伯克希尔共获得100.9亿美元的股息分红收入，为投资本金的7.76倍。

巴菲特曾说：“我是芒格的眼睛，芒格是我的耳朵。”当两人意见发生分歧时，芒格通常坚持己见，并且用这句话结束交谈：“巴菲特，你再好好想想，就会同意我的看法，因为你是聪明的，我是正确的。”巴菲特调侃芒格是“不先生”，因为他总是说“No”。如果一个项目连芒格都想不出反对意见，他们就会毫不犹豫地投资。

同时，他们的很多观念又不谋而合，巴菲特曾回忆道：“我们的想法如此相似，简直令人毛骨悚然。”“他是我遇到过的最聪明、最优秀的人。”

2018年，巴菲特接受采访时说：“查理·芒格让我成了一个比其他人更好的人……因为查理·芒格，我过上了更好的生活。”

（摘自“钛媒体”微信公众号，视觉中国图）

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