“盘存获新”积极践行新发展理念

中国工商银行四川省分行

2022年5月，国务院办公厅发布了《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》（以下简称《意见》），要求聚焦重点领域、重点区域、重点企业，明确通过推动基础设施REITs、规范有序推进PPP、支持兼并重组、积极探索资产证券化等多种方式，盘活存量资产、扩大有效投资。中国工商银行（下称“工商银行”）高度重视，按照“主动对接，突出重点，统筹推进”的总体思路落实部署、全力推动。工商银行四川省分行（下称“四川分行”）积极践行新发展理念，创新并灵活运用各类投融资产品及场景，助力地方政府和实体企业开展盘活存量资产工作，取得阶段性成效。

提高站位，深刻领会政策精神

1.盘活存量资产是金融系统的重要任务

经过多年投资建设，我国在基礎设施等领域形成了大批存量资产。据测算，截至2021年末，中国存量资产规模约208万亿元，其中四川省超过8万亿元。通过盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环，对于提升企业运营管理水平、合理扩大有效投资以及降低政府债务风险、稳定企业负债水平等具有重要意义。

金融系统综合运用多种金融工具和产品盘活存量资产，既是金融助力高质量发展的内在要求，又是推动金融供给侧改革的重要抓手。一方面，盘活存量资产有利于深化投融资体制改革，逐步形成市场主导的投资内生增长机制；另一方面，盘活存量资产有利于丰富资本市场产品供给，如公募REITs产品可以满足社会公众投资需求，共享改革发展成果。

2.商业银行是盘活存量资产的重要力量

商业银行作为服务实体经济的“主力军”，在存量资产形成过程中提供了大量资金支持，对存量资产具有深刻理解。《意见》作为指引盘活存量资产的纲领性文件，支持商业银行等金融机构充分发挥各自优势，积极参与盘活存量资产。商业银行可在充分研究政策、市场、产业和企业的基础上，结合存量资产实际情况，梳理制定盘活方案，将缺乏流动性但未来具有可预期现金流的资产盘活，形成即期增量资金，对于破解企业融资难题具有显著意义。一方面释放沉淀资金占用，提高资产运行效率，更好地支持实体经济结构调整和转型升级；另一方面，将回收资金用于新增投资，是解决新建项目融资问题及化解债务风险的有效手段。

3.先行先试是盘活存量资产的有效路径

根据前期与政府部门沟通以及区域调研情况，四川分行确立了“先行先试-梳理资产-形成方案-全域推广”的工作路径，选取成都、绵阳、资阳三家分行作为盘活存量资产试点行，联动总行、试点行、子公司成立柔性工作团队，统筹推进区域盘活存量资产工作。尤其注重精准理解政府和企业实际诉求，全面、系统梳理分析区域存量资产，制定科学有效盘活存量资产服务方案，同时务求实效，着眼重点项目落地，并因地制宜不断完善试点分行工作推动思路，及时总结经验全辖推广。

找准诉求，走出特色探索之路

四川分行充分发挥工商银行平台化经营优势，主动对接政府部门，不断深化银政合作，找准政企核心诉求，明确共性问题与个性需求，走出“盘存获新”特色之路。

1.成都区域抓需求创模式

近十年，成都形成基础设施存量资产规模超过1.2万亿元，“十四五”期间，预计全市可再新增基础设施存量资产约4200亿，存量资产规模大、类型全，且存在较大的盘活需求。2023年6月，成都市发改委印发《关于做好盘活存量资产扩大有效投资工作的通知》，围绕聚焦重点项目、落实盘活条件、加强政策激励三方面谋篇施策，为盘活存量资产工作创造了优越条件。

从政府端出发，政府方可将持有的经营性资产打包，通过公开招拍挂、竞争性磋商等方式出让至地方国有企业，实现资产盘活和增量资金流入。为进一步实现资产提质增效，地方国有企业需继续对资产升级、改造，提升资产经济效益。政府取得回收资金后，拟将不低于50%的资金用于新建项目实施，拉动区域经济增长。该模式下，政府将存量资产出让变现，能够有效提升财政实力，并加大对新建项目投资力度；对地方国有企业而言，自身经营能力进一步增强，资产重置和重组有利于其改革转型；对于金融机构而言，可积极支持企业对资产提质改造以及新建项目投融资需求。

从企业端诉求看，为落实好新三年国企改革行动方案，进一步优化国企布局，积极打造国有企业在产业运营、基础设施建设、股权投资等重点领域的专业化和市场化优势，拟通过股权或资产并购方式实现战略整合，形成一点多极、“集团统筹+专业运营”的经营模式。同时，地方国有企业普遍存在资产负债率高、融资体量大、融资成本高、融资期限结构不合理等问题，对稳杠杆、融资再安排等业务需求迫切。

基于上述两类需求，成都市分行将待盘活资产分为商业不动产、普通经营性资产、特许收费权类资产、股权投资资产四大类，以助力国资整合和“资产转让+提质增效”为重要切入点，运用好项目贷款、融资租赁、资产证券化、并购融资等混合型金融工具盘活存量资产。2023年1—9月，已办理各类盘活存量资产业务196亿元。其中，通过“租赁+保理”组合产品盘活川投能源存量水电资产，以超优额度40亿元、超优期限15年、超优价格三优方案，高效满足企业权益性资金需求；通过“REITs+”全链条服务，获得正在上交所审查的四川首笔公募REITs——“中电建清洁能源REITs”项目托管和监管银行角色；通过与工银理财行司联动为头部建筑施工央企子公司盘活存量应收账款资产超过20亿元；通过与工银投资行司联动为成都三家国有企业引入股权资金23亿元；办理82亿元并购融资支持成都16家国有企业完成股权和资产整合，助力企业改革发展。

2023年9月，工商银行投行部、四川分行受邀参加成都市发改委、市金融监管局主办的“盘活存量资产及基础设施REITs深化培训暨政企银对接交流会”。工行以“工行助力 满‘盘皆‘活”为题做主题演讲，并与部分政府部门和企业达成初步合作意向，相关项目正在推进过程中。

2.绵阳区域抓重点企业把脉问诊

绵阳市盘活存量资产工作由市国资委牵头，重点聚焦下属14家市属国企，包括地方产业龙头、地方政府平台和公共事业单位。政府端核心诉求在于通过盘活存量资产提升国有企业价值创造能力。具体而言，一是地方产业龙头、平台公司基于现有产业体系，在新技术成果转化、横纵向产业链拓展、战略伙伴生态共建方面需要金融支持。二是地方政府平台在重大项目投资、基础设施建设方面需要金融支持；在存量债务期限调整、成本压降、到期融资续接方面需要金融优化；在存量资产梳理、投融资渠道搭建、盘活方案设计方面需要金融建议。三是公共事业单位在资产整合及估值、低效资产提质、闲置资产清理等方面存在需求。

基于上述需求，四川分行先行聚焦两家重点企业（总资产占14家企业合计值的30%）进行突破，重点关注房建类资产以及股权类资产盘活诉求。房建类资产以提质改造为主，目标是提升企业自身经营能力。一是对于无法改善和重建的闲置住房，通过选择合适主体匹配住房租赁贷款等产品对资产收购和改造，后续以保障性租赁住房形式对外出租。二是对于闲置低效的工业厂房或写字楼，通过城市更新贷款进行改造升级，后续由地方国有企业出售或运营。三是对于由政府机关直接租用并付费的公产房，考虑运用经营性物业贷款等产品盘活。针对对外股权投资形成的资产，拟运用并购贷款、债转股等产品帮助企业提升协同效应，最大化投资价值。其中，某国企正在筹备将旗下特钢企业进行股权重组，拟引入民营控股股东后登陆A股市场。四川分行已为其提供全流程顾问支持，包括交易方案、融资方案、对赌协议设计等。

3.资阳区域承接产业外溢找准突破口

资阳市未来将成为通衢八方的成渝主轴枢纽，全面融入成都半小时、重庆一小时通勤圈，在分享两大中心城市產业外溢进程中具有得天独厚的优势。新机遇孕育新诉求：一是深化国有企业改革，通过盘活国企存量资产，提升运营效率，更好地服务拟承接产业。二是通过金融赋能助力地方招商引资，承接成渝两地外溢产业，激发地方经济发展新动能。

四川分行围绕资阳产业现状及区位优势，以政府最关切的需求为出发点，将深化国企改革和产业引进发展作为突破口，通过“融资+融智”方式开展盘活存量资产工作。在国企改革方面，联动工银投资为某市属国企办理3亿元债转股业务。通过本笔业务，该国企一是引进工银集团旗下惟一全资股权投资平台工银投资作为战略投资者，融汇工银集团在公司治理、合规管理、风险控制等方面经验，提高企业经营管理水平；二是稳定企业资产负债率，降低企业潜在债务风险，增强企业资本实力和市场竞争力；三是具有良好的示范效应，国有大行作为地方国企股东，可有效提升企业市场形象，提高企业对上下游的影响力。在产业服务方面，四川分行配合资阳市政府以“资本+伙伴+生态”开展产业投资，充分发挥工商银行价值投行特色，做到以投行思维选择项目、以客户思维服务企业、以工程师思维解决具体问题。一是主动深度参与资阳市经济发展战略制定，通过投行顾问服务向政府招商引资决策提供专业建议。在项目落地环节，运用并购贷款、项目贷款等产品与当地政府产业基金（重产基金和医疗器械基金）配合，保障招商引资项目顺利落地，目前正在办理2笔12亿元并购融资业务，产业涉及光伏、光通讯等领域，该两笔业务也是承接成都产业外溢、产研结合的具体实践。二是探索盘活当地天然气资源。资阳市拥有较为丰富的天然气资源，目前四川分行正积极与当地政府探索通过组建产业基金，吸引天然气行业相关产业入驻的行动方案。

启示与思考

1.价值投行理念是四川分行开展盘活存量资产工作的有力指导

工商银行前瞻性提出价值投行高质量发展思路与方向，四川分行在提供盘活存量资产服务过程中始终坚持价值投行理念，聚焦重点区域、重点企业、重点项目，围绕“在川央企、优质地方国企、优质上市公司”三大客群持续深耕，通过“商行+投行”“债权+股权”“表内+表外”“融资+融智”“境内+境外”等综合金融服务，打通“政府—产业—国企—资产—项目—资金”的盘活链条，为四川构建新发展格局、实现高质量发展贡献大行力量。

2.理论结合实践是盘活存量资产工作落地见效的有力抓手

工商银行根据自身经验梳理总结出盘活存量资产“工具包”。“工具包”以获得增量资金扩大有效投资、提升经营质效推动产业升级、降低债务风险实现稳健发展三大核心功能为目标，归纳出国资整合、资产上市、设备盘活、产业基金、债转股引战、盘活上市股权、城市更新、产业升级、债务重组等13个应用场景，覆盖企业发展的全生命周期，是盘活存量资产工作开展的重要方法论，具有较高的理论价值。在实践中，四川分行将科学的工作方法与地方实际情况相结合，因地制宜开展工作。重点与地方盘活存量资产牵头部门和骨干企业加强沟通，明确切入点；精准掌握政府所想、定位企业所求，同时协助政府和企业构建资产视图、摸清家底，深入研究分析资产特性，制定可行的盘活方案并积极推动具体项目落地。

3.集团资源优势是盘活存量资产的有力保障

2020年9月，工商银行与四川省政府签署战略合作协议。近年来，四川分行与政府部门和地方国企合作成果丰硕，合作广度不断拓宽、业务创新不断突破。经过多年探索与积累，工商银行在服务对公客户方面，已形成了全周期、全产品、全市场的服务体系。一是工商银行已构建涵盖企业初创期、成长期、成熟期、衰退期的全生命周期产品体系，围绕贷款、债券、兼并收购、财务重组等十大类核心需求，并不断创新延伸，为企业各阶段发展提供“靶向支持”。二是工银集团拥有理财、投行、租赁、保险、基金、债转股等多个金融牌照，与商业银行表内信贷产品互为补充，可提供“贷+债+股+代+租+顾”六位一体全口径金融服务。三是工商银行具有全渠道资金统筹配置能力，能够运用全市场资金满足政企各类盘活存量资产投融资需求。四是信息资源创造价值，工商银行已构建总资产规模近60万亿元、项目数近9万个的区域性存量资产库，将为盘活存量资产和资产撮合交易提供全方位服务支持。

责任编辑_赵晓璐