收入四慢

文 / 卓勇良

浙江省发展和改革研究所原所长、浙江清华长三角研究院新经济发展研究中心主任

以收入增长慢为标志的中国经济循环障碍正在影响经济，需要有针对性地抓紧采取措施

“收入四慢”即收入增长慢于经济、财政、投资及货币增长。不过公允而言，改革开放以来中国居民收入增长持续较快，生活水平极大提高，问题出在相对性及长期持续上，即相对于其他主要经济指标，收入增长长期相对较慢，形成收入与消费的“蜷缩”效应。

收入慢于经济。1978-2022年，人均实际收入与人均GDP增长均为8.1%，但1978-1983年，为了解决此前收入欠账问题，居民人均收入实际年均增长13.7%。因此，关于收入慢于经济的分析，应以1983年为起点。1983-2011年，居民人均收入年均实际增长7.7%，人均GDP年均增长8.2%，收入占比从62.0%下降到40.4%。如果说1983年的收入占比当属正常，2011年的收入占比系全球较低则并不正常。2011-2022年，收入增长快于经济，但后期放慢。这一时期，人均收入年均实际增长6.6%，人均GDP年均增长5.9%，收入占比从40.4%回升至43.0%，但仍大幅低于1983年。

收入慢于财政。1978-2022年，一般公共预算收入年均增长12.5%，居民人均收入年均名义增长11.2%，收入比财政慢1.3个百分点。其中1995-2011年，财政收入年均增长19.2%，居民人均收入年均名义增长12.0%，两者差距高达1.6倍。财政收入包括一般公共预算、政府性基金、国有资本以及社保基金收入。2022年，这四方面收入占当年GDP的37.2%，这被称为宏观税负。以全球视野看，中国这些年宏观税负大致相当于OECD国家平均水平，大大高于美国和日本。

收入慢于投资。1978-2022年，全社会固定资产投资年均增长16.6%，居民收入年均名义增长比其慢5.4个百分点。居民最终消费占比大大低于资本形成占比。2021年，按世界银行数据，中国资本形成总额占GDP的42.8%，比全球157个经济体平均高15.9个百分点，高居这157个经济体第六位；与此同时，居民最终消费占比，比资本形成占比低4.3个百分点，居全球倒数第10位左右。

收入慢于货币。这几乎是所有经济体的常态，中国的问题是两者差距较大。1990-2022年，居民人均收入年均名义增长12.3%，货币与准货币即M2年均增长17.5%，增幅是人均收入增长的1.4倍。这几年，钱快于收入的倍数进一步提高。2019上半年至2023上半年，居民人均收入年均名义增长6.5%，M2年均增长10.6%，增幅是人均收入增长的1.6倍。

奇怪的事发生了。钱大大多于收入，物价却是下行，继而负增长。而这正是收入增长长期较慢的一个结果，是因为收入和消费在其他多个经济指标挤压下，形成一种“蜷缩”效应。2023年8月，M2同比增长10.6%，工业生产者出厂价格同比11个月持续下降，居民消费价格继上月下降后本月同比微升。对此，有说是通缩，有说是结构性因素，也有说是流动性陷阱。但可以肯定的是，这是经济循环不畅——钱不能顺畅到达居民手上长期累积的一个结果。

制度壁垒是经济循环的一大障碍。这里可观察到体制互斥导致的货币流通不畅。六大国有银行贷款主要流向国有经济，重大项目主要由“中”字头企业承包，国有建筑企业产值占比稳步上升。但民营企业也排斥国有经济，比较典型的如“放贷难”。不少民营企业以内源性融资为主，他们会引以为傲地说，“我账上没贷款的”。浙江规上工业银行贷款余额占全省企业及机关团体贷款余额的比重，今年7月为17.9%，比去年同期降低1.2个百分点，比2019年同期降低3.3个百分点。

“上面的钱下不来，下面的需求上不去”，国民经济循环障碍成为当下经济放慢的一个重要原因。经济放慢导致收入进一步放慢，特别不利于促进消费。今年上半年，在去年同期基数较低情况下，居民收入同比实际增长5.8%，比疫前2019年同期低0.3个百分点。全国规上工业用工人数2022年6月以后持续减少，2023年7月同比减少3.3%。以收入增长慢为标志的中国经济循环障碍正在影响经济，需要有针对性地抓紧采取措施。