城投公司存在的财务风险及对策探究

周钰怡

【摘要】城投公司在社会经济发展中发挥着极为重要的作用，但由于國家政策的要求以及如今经济环境的不断变化，城投公司正面临着严峻的市场化转型所带来的风险。本文分析了城投公司在市场化转型中遇到的与筹资风险、投资风险和经营风险相关的问题，并针对性的提出了相应解决策略，旨在有效的帮助城投公司加速向市场化实现转型，稳步健康发展。

【关键词】城投公司；财务管理问题；财务管理对策

城投公司是我国地方政府的投融资平台，是基于投融资体制改革设立的以帮助城市实现科学化建设及发展的公共事业而对外筹集资金的特殊企业。国务院印发《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（财预〔2010〕19号）明确，地方政府融资平台公司是指由地方政府及其部门及机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。城投公司在社会经济发展中发挥着极为重要的作用，在推动地方城镇化建设尤其对维护地方社会经济稳定和支撑、促进基础设施建设有着重要的意义。然而，城投公司也存在着一定的风险。近几年来，国务院已多次颁布系列文件，要求各地方政府能够规范投融资平台的融资程序，降低该类企业的相关风险，妥善解决所带来的危机，因此加快该类企业的市场化转型显得更为迫切。

一、概述

由于城投公司与政府间千丝万缕的关系，其凭借着政府注入的土地、优质资产等或依靠政府的信用背书、隐形担保而在融资上拥有一定的特殊性和便利性。基于这种特殊和便利，城投公司的规模急剧扩张，有些公司融资金额超过其正常回款能力，大批陷入“借新还旧”“边借边还”的恶性循环。同时，城投公司在财务结构上也与一般企业有所区别。从资产结构来看，城投公司通常以土地的征迁和开发、城市基础设施及安置房的建设等项目为主，公司的资产主要是固定资产、在建工程、存货等；从负债结构来看，城投公司存在大量负债及隐形债务，资产负债率较高远高于普通企业；从财务结构来看，城投公司实际的资产流动比率无法准确反映偿债水平，实际偿债能力较低；从盈利结构来看，城投公司主营收入，仍处于收入成本不成比的状态。在这些“特殊性”下，城投公司所存在的财务风险和面临的隐患也大大增加。但随着国企市场化的改革越发深入，城投公司也愈发独立，使财务管理方面存在着的问题愈发显现。城投公司要能够成为地方综合性、大型的企业，改善现在的境况解决此类问题也就刻不容缓。

本文旨在帮助城投公司在这场转型中稳步化解财务管理中的风险，扩宽融资渠道的同时提高资金回收利用率，提高自身的盈利能力的同时提升财务风险管理水平；确保企业能持续稳步发展，做好城市公共基础建设和开发投资项目建设。使城投公司逐步发展为集投资、融资、建设、经营于一身的大型综合性市场化的企业。

二、城投公司存在的财务风险

1.筹资风险

对于城投公司来说，其在运营发展过程中，面临的主要问题之一就是筹融资问题，例如负债规模大、偿债压力大、资金结构不合理等，尤其是有息负债集中、筹资渠道单一、融资决策缺乏长远规划等问题导致的筹资风险。

首先，城投公司因公司性质需要筹措到大量的资金，这使得其负债总量攀升，且随着企业规模的壮大，债务负担仍将持续增加。因此有可能因债券融资期限的收缩和资金的短缺而无法偿付到期债务。有息负债的期限集中将使其面临巨大的偿债压力，导致筹资风险增加。

其次，大部分城投公司目前主要的资金筹措手段为银行类金融机构的借款。相较于其他筹资方式而言，银行类金融机构的要求较低、资金筹措更便捷，债券类筹资方式则限制较多，对企业的要求也更为严苛。根据央行统计，城投公司总负债中银行贷款比例高达80%。在筹资方式单一的情况下，城投公司若不能引入其他筹措资金的方式，那么筹措的金额也将受到限制，筹资风险将随之大增，日常经营业务也将岌岌可危。

再者就目前而言，城投公司时常出现亟待建设的政府项目。面对此类规模大、时间紧、金额大的项目，城投公司便存在为了急于完成融资任务，过度融资且缺乏长远规划的现象。城投公司投融资缺乏整体筹划，会使得大量资金滞留银行而未能充分利用，进而导致融资成本偏高，债务负担愈发加重，最终使城投公司筹资风险加剧。

2.投资风险

投资风险是城投公司在进行投资活动时，其投资活动产生的实际回报率和预期回报率之间的不确定因素。城投公司在实际运营过程中，看似公司资产雄厚，但其存在着项目自主决定权较弱、支出大、周期长、收益低以及主营业务收入无法与投入成正比等问题造成的投资风险，限制了企业的发展潜能。

首先，虽然城投公司为独立运营的法人单位，但其董事会及党委会成员基本由地方政府任命，有所谓项目选择以及投资决定权，但这类项目需要市政及其他上级政府机构审批，这都会对企业的投资决策造成重要影响，从而导致相应的自主性缺失。

再者城投公司重点投资于大中型城市与政府合作的长期投资项目，这类项目通常投资量大，投资期时间较长，通常达到数年，投资周期长投资回报期相应延长。并且地方政府对于这些项目设施建设的业务类型、定位以及后续发展，也已经给了出明确的指导而非仅仅为了盈利，这同样也导致了城投公司在财务管理中对投资成本、收益率等问题缺乏长远思考，导致投资回报率普遍偏低。正是由于受到这一经营特点的影响，城投公司在实际运营过程中，普遍盈利水平不高，低于市场平均值，导致预期收益不稳定。

3.营运风险

营运风险是城投公司在日常运营中，由于对内外部环境认知有限，从而导致运营效果达不到预期的可能性。就城投公司而言，常见的营运风险为业务结构单一、应收款项回笼能力低下、资产流动缓慢等，而这些问题共同制约了其市场化转型的进程。

城投公司本身特有的性质，导致其主要业务也与地方政府密切相关，大多数企业的经营收入为市政工程代建收入及资产经营收入。即使在目前的发展中，城投公司在这类业务上有着地方区域垄断性的优势，但在市场经济整体不佳、且市场化转型阻碍重重的情况下，仅凭企业目前单一的业务结构则将难以为继，无法与其他一般企业进行竞争。除此之外，由于城投公司对目前市场的变动不敏锐，应变能力存在滞后性，导致公司在营运方面存在相应的风险，经营效益则越来越差。

除此之外，就一般企业而言，周转率相关的指标越高，其营运能力就越强，发生营运风险的可能性就越小。而城投企业，在其流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等比率通常都高于一般企业。相当一部分的原因是由于城投公司的项目的建设期较长，且与政府间往来款较多，这些原因导致的应收款项期限长、余额大，致使资金使用效率低下，进一步影响城投公司的营运能力。

三、解决城投公司财务风险的相应对策

1.筹资风险对策

第一，城投公司应当着力于解决筹融资结构比较单一的问题，从制度方面不断完善，优化筹资渠道，开创更多的融资方式，例如利用市政长期项目进行长期项目贷款，逐步减少短期的银行贷款；或是通过其他金融机构发行超短融，理财直融等产品；与此同时，也应当在政策允许的范围内采取债权融资的方式，发行企业债或公司债等长期债权，或是结合现行市场，采取股权融资，以改善目前融资渠道单一的问题，使融资方式更为多元化。多种融资渠道的配合能否调整负债结构，吸引更多资金并降低有息负债集中兑付的压力，提高融资效率使筹资成本降到最低。

第二，城投公司在筹措资金时，资金并非越多越好，过量的资金无法得到及时使用，资金的留置反而使资金成本增加。城投公司应当加强对建设资金管理体系，完善相应管理机制来解决相应的问题。城投公司亟需改变粗犷的、缺乏计划的筹资方式，应当考虑资金实际需求及考虑项目期限的情况下科学制定融资计划，从长远角度来考虑资金的筹措，做好整体规划工作，使筹措金额能够保证建设项目的有序进行的同时也要覆盖公司日常运营的收支，让资金得到更好的利用，提升资金使用效率。

第三，城投公司还应当关注市场动态，如银行贷款利率的变动、市场与货币政策的变化或其他会对企业筹资带来影响因素，适时调整筹资方案。

2.投资风险对策

第一，城投集团虽为独立运营的法人企业，并未形成真正有效的市场化法人治理结构，在项目决策上缺乏自主性。但应当明确的一点是，城投公司不再以为政府部门及机构解决融资问题为首义，而是要转型为市场化的独立运营的综合性企业。因此，关键之一便是完善法人治理结构，董事会及高级管理层中应逐步减少政府机构人员，减轻政府对集团的干预，逐步转向独立运营。城投公司可聘请具有专业投融资行业背景的人员作为独立董事或是企业高级管理人员，并提高这些专业人士的权威性和话语权，以便对企业的投资决策做出公正、客观的评价。

第二，对于大部分城投公司投资的项目而言，大部分仍然是公益性投资项目，因此投资收益较低。但随着公司市场化转型的不断发展，其他版块的业务投资也不断增多，城投公司需要增强投资方面的管理，在投资项目的选取也应当建立多元化领域，而不仅仅限制于大型城建项目，利用自身资源，放眼于文化旅游项目投资、资产经营项目投资等。

第三，城投公司在做出投资决策前，也应当对该项目进行综合全面的可行性研究，根据不同项目的不同特点制定有效的方案，并对项目的收益率进行预测。与此同时，投资与否需要各行专家、各部门协同配合。在项目投资决策制定后，应当对投资项目进行全面评估，制定科学合理的预算计划，并对项目实施过程进行监控和控制，以缩短工期、监管资金使用情况，确保资金得到有效利用，从而最大程度地避免资金浪费，并且树立更加强烈的风险防范意识。

3.营运风险对策

城投公司由于实体化经营基础比较薄弱，其市场化程度不高，当前业务结构单一，经营收入方式也集中在出租收入、物业管理等，经营性项目过少。因此，城投公司亟需扩展多元化业务以实现市场化转型。

第一，城投公司应当拓展业务范围，根据市场情况，主动适应市场经济的发展，积极寻找具有盈利性的投资项目以丰富业务类型和层次；企业也应当根据市场需求，提升现有业务的服务品质和服务范围，积累经验及口碑，擴张现有业务提升经营收益率；同时企业需要突破地域发展限制，不仅仅限制在企业所在地而是向周边地区甚至其他省市发展；企业需要转变现有的粗放式管理方式，建立以精细化管理为核心的体系来提高企业效益。城投公司应加强招商工作的规范化，促进招商合作项目的有序实施，从多个方面对招商合作项目进行全方位、多层次的考核，包括但不限于收益情况、资源产出和投入产出等方面。

第二，为了解决资产周转率低下、应收款项回笼慢的问题，城投公司需要在事前制定科学的信用政策，明确应收款项回收期限和方式；事中要责成财务部门、风险控制部门对应收账款进行信用评级，并按月计提坏账准备；事后要制定合理的催收政策，通过积极与地方政府及其相关部门协调与沟通，与欠款企业积极保持联系商讨还款事宜等方式加快应收账款回款速度，提升资产周转率及资金使用效率。

四、结束语

不可否认，城投公司在维持地方经济稳定和促进地方城市基础建设中发挥了重要的作用，但在市场化转型的过程中同样也存在很多亟待解决的问题。本文从城投公司目前的财务风险及管理现状出发，针对筹资风险、投资风险、营运风险三方面存在的问题提出了相应的解决方式。城投公司转型之路并非一朝一夕，期望城投公司在转型中仍积极承担社会责任，认真履行职责，保障国有资产的保值增值，实现企业的健康稳定发展。国有企业在目前的市场经济环境中仍扮演着重要的角色，故城投公司也需要通过实现其价值的最大化来发挥其作用。

········参考文献·····················

[1]胡芳霞，付姣姣.城投类企业财务管理存在的问题及对策探究[J].商业会计，2022，（17）：71-75.

[2]叶晨芳.城投类企业财务管控要点探究[J].商业会计，2021，（20）：91-93.

[3]覃海清.浅析国有企业财务管理存在的问题与对决[J].中国上轮，2020，（4）：151-152.

（作者单位：遨森电子商务股份有限公司）