基金业绩比较基准怎么看

鲁婕

选购基金时主要看基金经理、历史收益率、同类排名，可以说已经成为许多“基民”的选基共识。然而判断一只基金的表现，还需要参考业绩比较基准，基金收益率能否跑赢业绩比较基准，是考核一只基金运作“实力”的关键因素。

什么是基金业绩比较基准？

与银行理财产品的业绩比较基准类似，基金业绩比较基准是在基金设立之初，基金管理人根据过去业绩、同类型产品的历史业绩等计算得出的预期目标收益率，简单来说，就是一个想要达到的预期目标。由于它不是对实际收益的承诺，投资者往往会忽略它。

实际上，设置基金业绩比较基准主要是为了考核基金经理的管理能力。行情向好时，如果基金收益率能够持续跑赢业绩比较基准，就说明这只基金的盈利能力比较强；市场下行时，如果其回撤幅度能始终小于业绩比较基准，也可以得出基金经理控制风险的能力相对较强。一言以蔽之，通过比较基金收益率与业绩比较基准之间的差异，投资者可以衡量自己所购买基金的“相对回报”是否合格。如果基金收益率能持续超过业绩比较基准，那算得上是一只合格的基金；如果跑不赢业绩比较基准，那还不如选择其他产品。

因此，业绩比较基准可以说是基金本身“自带”的评判标准，是投资者在选购基金时有必要去了解的一项主要内容。

基金业绩比较基准怎么看

作为基金的公开披露信息之一，业绩比较基准可以在产品基本信息、招募说明书、基金合同、基金公司官网等各种途径查询到。有趣的是，虽然业绩比较基准只有短短一行字，但实际上，它却透露出了相当多的信息：风险等级、投资风格、投资方向、投资仓位等等。那么，具体是怎样体现的呢？

首先要明确的是，不同类型的基金，其业绩比较基准都不尽相同，且相互之间也没有可比性。不同类型基金通常情况下的业绩比较基准表现形式可参见附表：

不同类型的基金会选择截然不同的业绩比较基准，这与不同基金所具有的不同性质紧密相关。而反过来，不同的业绩比较基准呈现方式，也能够帮助投资者更直观地去了解相关基金的一些重要信息。

首先，我们可以通过业绩比较基准来了解基金的投资方向与投资大类。还是以附表中的基金产品为例，从业绩比较基准的表述中就可以看出，天弘优选债券（中债-金融债券总全价（总值）指数收益率×80%＋银行人民币活期存款利率（税后）×20%）是一只主要投资现金/银行存款、债券等产品的基金，易方达纯债债券型证券投资基金（中债综合指数（全价））则专注于债券投资，而天弘周期策略混合A（沪深300指数收益率×75%+中债总全价指数收益率×25%）涉及了债券以及股票，天弘低碳经济混合A（沪深300指数收益率×70%+中证全债指数收益率×25%+恒生指数收益率×5%）在A股、港股、债券等多个市场都选择了投资标的。

此外，通过业绩比较基准，投资者还能判断基金的投资风格。主要投资中小盘股的基金，会采用中小盘指数作为业绩比较基准的组成部分，如中证500指数、中证1000指数等；而主要投资于大盘蓝筹的基金，就多以沪深300指数作为业绩比较基准的组成部分。举个例子，A基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%，B基金为中证800指数收益率×75%+中证全债指数收益率×25%，那么A基金投资偏大盘股，B基金投资偏中小盘股。如果认可蓝筹股的投资价值，投资者可选A基金；若看好中小盘股的发展潜力，那你就选B基金。

除了投资方向与风格外，业绩比较基准还能展示不同投资标的的大致投资比例。通常来说，乘以的百分比就代表了仓位中枢。例如天弘周期策略混合A，业绩比较基准为沪深300指数收益率×75%+中债总全价指数收益率×25%，其股票投资比例约在75%，债券约在25%；而易方达消费行业股票型证券投资基金的业绩比较基准，为中证内地消费主题指数收益率×85%+中债总指数收益率×15%，表明其股票仓位中枢在85%左右。

由此也可以看出，业绩比较基准也间接告诉了投资者相关基金的风险收益水平。上述易方达消费行业股票型证券投资基金的股票投资比例达到了85%左右，显然更适合风险承受能力较高、偏好权益类资产的投资者；而对于求稳的“基民”来说，权益类产品占比更低，甚至不涉及权益类资产投资的基金则会更符合需求。

所以，投资者在选购与操作的过程中，通过业绩比较基准除了可以判断相关基金的回报是否令人满意外，还能判断这只基金是不是匹配自己的投资风险偏好。

业绩比较基准并非一成不变

最后，值得注意的一点是，基金的业绩比较基准并不是不会变化的。通常来说，基金更改业绩比较基准是为了更好地反映基金的特征，以更合理的方式评价基金的业绩表现。例如，有些基金由于转型或投资策略发生改变，需要调整业绩比较基准来匹配转型后的风险收益目标；有些基金是因为存在风格类型与基准不匹配的情况，所以要调整业绩比较基准；当然，同样是调整业绩比較基准，也有可能只是因为基金经理选择了更易于战胜的业绩比较基准。

但无论出于哪种原因，业绩比较基准的调整一定意味着基金的投资策略发生了变化。由于业绩比较基准是衡量基金超额收益的关键指标，也是投资者判断基金是否符合自身投资偏好的重要参考，所以，当遇到自己所投资基金的业绩比较基准发生变更时，投资者一定要留意相关信息，来判断调整后的基金，其投资方向、风格、风险等是否符合自己的偏好与风险承受能力。