华为计算软硬件产业链被看好

陈静

关注三大产业链有望受益上游环节中的相关上市公司。

近期华为在智能设备、汽车、基站设备领域均实现技术突破，分析师建议可重点关注三大产业链有望受益的上游环节中的相关上市公司。

广发证券分析，华为产业链构成包含“狭义”与“广义”两个维度，前者是与华为建立直接合作关系的公司，后者是在此基础上进一步囊括华为三大业务对应行业的所有公司。华为产业链在A股市场中覆盖度高，对市场有着较为重要的影响，根据Wind数据，狭义華为产业链和广义华为产业链分别占全部A股总市值的10%和30%左右、2022年占全部A股归母净利润的4%和15%。2019年以来，华为产业链起势，原因在于外部供应收缩背景下，华为供应链国产化趋势提速，本轮行情则以华为技术突破为催化剂，一是进一步促进华为供应链国产化率提升，二是驱动华为终端需求提升，三是技术外溢至广义产业链。建议关注华为产业链外溢至AI产业的投资机会，细分赛道包括算力、XR、传媒、智能驾驶等。

太平洋证券研报指出，华为AI一体机已成行业共识，有望成为大模型在B端落地的主流路径。根据恒为科技11月16日公告，公司中标AI算力一体机480柜，中标总金额为21.12亿元，可得平均单价为440万元/台。华为AI一体机市场空间达千亿级别，重点推荐云从科技、科大讯飞，建议重点关注软通动力、安恒信息、恒为科技、医渡科技、云天励飞。

华金证券认为，华为在技术方面多年深耕积累，对产业链的价值提升效果显著，也得到了市场认可，在手机、汽车、算力等多个领域华为概念今年均保持了较高热度。业绩支撑和新技术带来突破提升，加以华为引领的产业链概念，汽车行业有望迎来新一轮上涨，华为汽车引领的相关产业链上下游企业将受益。在汽车轻量化设计背景下，一体化压铸制造工艺和材料端实现了新突破。华为汽车产业链上公司众多，其中第三方压铸厂商因为重资产、资金需求大，多数选择发行转债。重点推荐文灿转债。

行业研判

中信建投光伏产业链将进入整合阶段

前期光伏板块持续下跌，后续板块走势核心是看产业链盈利见底时点以及位置。上述时刻将在2024年第一季度出现，在产业链盈利中枢下移且融资环境收紧的过程中，部分环节扩产已明显放缓，2024年光伏产业链将进入整合阶段，头部市占率有望提升。建议关注隆基绿能、晶澳科技、福斯特、福莱特。

兴业证券折叠屏手机快速增长

在整体市场发展稍显逊色之时，创新引领与价格下探共同推动折叠屏产业趋势，华为、荣耀、OPPO等国内品牌百花齐放。IDC数据显示，2023年第三季度中国折叠屏手机市场延续快速增长趋势，出货量达到196万台，同比增长90.4%。2023年前三季度，华为居国内折叠屏市场份额第一。重点推荐斯迪克（折叠屏OCA光学胶）、松井股份（锂电绝缘涂层）。

开源证券充电桩板块量利齐升

国内是充电桩行业的根基市场，预计国内充电桩市场规模2022-2025年CAGR71.1%，2023-2025年分别为89、148、235亿元。出海是锦上添花，分体式充电堆相较于一体式单桩，能更好满足大功率充电需求，且具备投资经济性。建议关注：格局集中的充电模块标的通合科技、盛弘股份、英可瑞、麦格米特、威迈斯；有品牌力的充电桩绿能慧充、特锐德、金冠股份。液冷充电枪、充电线缆标的永贵电器、鑫宏业。

投资策略

广发证券A股自由现金流蕴含机遇

经济逐月稳步恢复、政策节奏小步快走等积极因素不断积累，市场底部已经夯实，观望资金将随着积极因素的积累和内外扰动的缓和逐步入场，预期扭转驱动的行情蓄势待发。首先，预计三季度我国GDP增长4.5%以上，四季度GDP增长4.9%左右，全年增长5.1%左右。其次，国内地方化债、城中村改造、地产因城施策放松等整体力度较大，改善政策预期。最后，宏观流动性跨季改善，汇金增持提振信心。

配置上，把握节奏至关重要，建议按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局。在政策预期还未充分兑现之前，建议关注城中村改造为物业管理、家居、消费建材带来10年维度的长期成长机遇；关注化债推动的银行和保险行业重估，以及煤炭、有色、化工等周期性行业。

中金公司景气回升与红利资产攻守结合

2024年需要重视阶段性及结构性配置，重点关注以下三方面：一是我国内生增长动能改善需要重视长期结构性趋势影响；二是改革及政策应对有加码空间；三是2024年A股盈利增长有望边际改善。

2024年配置机遇有望好于2023年，建议景气回升与红利资产攻守结合。未来3～6个月关注3条主线：一是转型期中受政策支持且顺应创新产业趋势的成长板块；二是自下而上寻找需求率先好转或供给出清机会，可能具备更大的业绩改善弹性；三是现金流充足、持续高分红资产；同时关注六大主题性机会：现代化产业体系建设、人工智能及数字经济、国企改革、消费“精细化”、“出口链”受益、超跌优质龙头。