杰锐思：业绩依赖税收优惠客户供应商突击入股

杨阳

苏州杰锐思智能科技股份有限公司（以下简称“杰锐思”）是一家主要从事智能检测设备、智能生产组装设备（线）、锂电生产设备的研发、设计、生产及销售的科技企业。在经过长达一年多的两轮审核问询的等待之后，杰锐思将于12月8日迎来创业板上会。

作为一家“果链”企业，近年来杰锐思营收利润逐年增长，但每年却有超千万利润来自于税收优惠。在临近IPO申报前，杰锐思部分客户、供应商背后的股东更是“组团”突击入股，公司业绩的实际“含金量”或值得质疑。此外，疫情期间公司追风口开展口罩机业务，最终却只是“昙花一现”，反而还惹得诉讼缠身，这也令人对公司的经营方针产生担忧。用达到458.65万元，在抵扣所得税费用后，公司的净利润顺利实现扭亏为盈，变为盈利235.05万元（见图二）。

业绩过度依赖税收优惠

招股书显示，2020年至2023年上半年，杰锐思分别实现营收4.34亿元、5.57亿元、6.27亿元、1.91亿元；归母净利润分别为0.32亿元、0.62亿元、0.83亿元、235.05万元。在此期间，杰锐思享受的税收优惠总额分别为1438.18万元、2334.9万元、1697.27万元和1394.81万元，占当期利润总额的比例分别达到48.97％、36.2％、20.25%和-623.81%（见图一）。

图一：税收优惠对当期利润影响（单位：万元）

杰锐思表示，报告期内公司获得的税收优惠主要包括高新技术企业和软件企业的优惠企业所得税税率、研发费用加计扣除和软件产品增值税即征即退等。

值得注意的是，根据公司财务报表，杰锐思2023年上半年利润总额实际为亏损233.60万，但可扣除的所得税费用达到458.65万元，在抵扣所得税费用后，公司的净利润顺利实现扭亏为盈，变为盈利235.05万元（见图二）。

图二：杰瑞斯所得税费用及利润情况

显然，杰锐思的业绩对于税收优惠存在较大依赖，从今年上半年的业绩情况来看，似乎也出现较为明显的下滑，可见公司实际的持续盈利能力或许并不尽如人意。

主要客户供应商突击入股

杰锐思还存在IPO前夕突击引入多名客户及供应商入股的情况。

据公司招股书披露，2021年12月20日，公司股东大会作出决议，决定参考市场化估值方法及公司业务前景和盈利情况，以投前整体15亿的估值引入投资者，该估值对应的增资、转让价格为15.75元/股。

在此次引入的机构投资者之中，不少都是杰锐思的主要客户和供应商。

其中，欣旺达是公司锂电生产设备主要客户之一，公司自2017年起與欣旺达开始业务合作，而欣旺达的实际控制人之一王明旺是金开德弘的有限合伙人，持有其10.79％的出资份额，金开德弘于2021年12月认购发行人2.64%股份。在金开德弘入股的2021年及2022年，欣旺达分别位居第一及第四大客户。2020年至2023年上半年，公司与欣旺达之间的交易金额分别为1，640.03万元、9，240.69万元、5，604.55万元及13.85万元。

另一家企业新潮集团则于2020年5月成为杰锐思股东，也是合肥图迅的间接第一大股东，并持有江苏尊阳27.13%的股权。2017年，合肥图迅成为杰锐思半导体封装测试设备中视觉模块的供应商。2019年及2020年，杰锐思向合肥图迅的采购金额分别为15.24万元、1.24万元，2021年交易金额激增至335.13万元。杰锐思表示，采购金额的增加主要系IC测试编带分选一体机业务有所增长。杰锐思于2022年进入江苏尊阳的供应链体系并录得收入48.67万元，截至2022年末，在手订单已达到1054.87万元。

与之类似，领胜投资于2022年4月受让杰锐思0.96%股份，且为公司客户领益智造的控股股东。2023年上半年，领益智造为公司第二大客户。报告期内，杰锐思与领益智造之间的交易金额分别为0.42万元、0.76万元、2，973.01万元、220.64万元及3，702.98万元。

不过，大批引入外部投资也令实控人面临对赌压力。2021年12月，聚源铸芯、元禾璞华、新潮集团、英菲欧翎与杰锐思及实控人、股东苏州地之杰、纪文婷、邓勇共同签署的补充协议显示，如公司未能在2024年12月31日之前成功上市，则实控人需履行股份回购义务，相关对赌协议尚未完全解除。

杰锐思在临近IPO之际，突然引入客户及供应商集体增资入股，不免令人怀疑其中是否存在“股权换订单”等特殊利益安排，或许通过这种方式，一方面在股权层面加深利益绑定，一方面也有利于实现推高自身上市估值的目的。

偏离主业“赚快钱”引发诉讼纠纷

此外，我们还注意到，杰锐思曾于2020年短暂开展口罩机设备业务。根据公司披露，公司自2020年3月开始向客户交付平面及KN95口罩机，当年销售174台设备，实现销售收入8，597.90万元。然而在当年，公司就计提了相关资产减值损失4259.33万元。招股书显示，主要为当年末库存的全自动口罩机等设备计提的减值准备。2021年度，公司仅销售部分库存口罩机，不再生产相关产品，相关业务宣告终止。

然而，杰锐思的口罩机业务开展时间虽短，却还带来不少诉讼纠纷。

根据公司披露，2021年1月27日，靖江金腾隆精密机械有限公司因与杰锐思存在买卖合同纠纷而向法院提起诉讼，请求解除与杰锐思的口罩机设备销售合同，返还货款并支付相关费用。2021年9月27日，合肥恒元健康科技有限公司因与杰锐思存在买卖合同纠纷向法院提起诉讼，请求发行人返还货款并支付相关费用。

问询答复显示，报告期内，杰瑞斯因产品质量发生的诉讼、仲裁案件合计9起；同时截至2023年9月累计新增2起合同纠纷，所涉及的产品中除1起案件为标签、FPC固定胶带等贴装设备外，其余均系因口罩机设备质量未达到合格要求而引发，相关案件涉及款项总金额超过一千万。

杰锐思为何突然开展口罩业务又突然退出？从业务开始时期上来看，恐怕更多出于疫情期间赚快钱的打算，并未予以足够重视，甚至导致出现大量不合格产品引发诉讼纠纷。由此折射出的公司经营方针和内部管理水平问题都值得深思，未来杰锐思是否能够聚焦主业，实现长期可持续发展，或许仍要打个问号。