财务报表分析的方法和应用策略研究

冯广来

摘 要：财务报表分析是财务分析领域的重点领域，做好财务报表分析，对推动企业经营发展起到至关重要的作用。首先阐述了财务报表分析的思路和基础应用方法，对长期偿债能力和成长能力分析应用进行了阐释，分析了杜邦分析法和因素分析法的应用优势和局限，通过资产和损益事例阐释了报表分析的一种维度。

关键词：财务报表；分析；方法

中图分类号：F23     文献标识码：A      doi：10.19311/j.cnki.16723198.2023.23.046

0 引言

财务分析是以会计核算和财务报表及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在的筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、运营能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。

财务分析的切入点主要还是三张财务报表，主要指资产负债表、利润表和现金流量表，以及财务报表附注披露的信息等。财务报表是工具，财务是翻译器，体现了财务分析是以会计核算和财务报表及其他相关资料为依据的特征，其中资产负债表代表企业的资产负债和股东权益的金额，是静态属性的时点报表；利润表代表企业的盈利能力水平，是动态属性的时期报表；现金流量表代表企业的资源，也就是现金在经营投资筹资活动中的流向。

1 財务报表分析基础

首先着重从财务报表分析入手，深入理解三大财务报表的逻辑关系，以及个体报表的概念和内容。其次资产负债表体现的是某一时点的结果，主要回答了资源从哪里来和资源去了哪里的问题；中间的过程就是利润表和现金流量表综合产生的变化，主要描述了一定时期内企业的经营投入与产出情况，以及资源自我创造能力、长期创造能力和资源吸收能力。

1.1 财务报表分析思路

（1）资产负债表对比分析。增减变动同比分析主要分析企业的资产负债率和股东权益的变化；短期偿债能力分析主要分析流动比率、速动比率、现金保障倍数；长期偿债能力分析主要分析利息保障倍数、有形资产净值债务率；资本结构分析，主要分析资产负债率、产权比率、权益乘数等；资产有效率分析主要分析总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率。

（2）利润表分析。包括获利能力分析主要分析销售利润率、营业利润率；投资能力分析主要分析总资产收益、净资产收益率、每股收益；发展能力分析主要分析销售增长率、总资产增长率。

（3）现金流量表分析。包括现金流量三项汇总同比分析，债务保值率分析，须参照银行贷款利率；每元现金销售净流量分析等。

（4）综合分析。报表分析的具体思路属于不断提出问题然后找出答案，不断推演和层层推进的过程。要做好报表分析，除了有极为扎实的财务基础，还需要有严密的逻辑思维和数据极高的敏感性，同时不仅仅财务经验丰富，还要对企业的业务做到深入了解，能够结合市场环境和国家政策，深入挖掘数据背后的真相、好的分析报告需要严谨的逻辑、翔实的论据、清晰的结论和可实施的应对方案，这样才能给管理层决策起到实质帮助。

1.2 财务报表分析的方法

（1）结构分析也称比重分析指通过计算某项经济指标各项组成部分占总体的比重，分析其内容构成的变化，结构分析中掌握事物的特点和变化趋势的统计分析方法。

（2）横向分析指企业与其他企业在同一时点或时期上的比较。

（3）纵向分析指相同年度财务报表各项目之间的比例分析。

（4）绝对分析指将反映企业某一方面的财务指标的绝对值进行对比和分析，通过分析来确定财务指标的增减变动情况。

（5）相对分析指在绝对数比较的基础上确定各项财务指标的变动比例，据此分析财务指标的增减变动幅度及发展趋势。

（6）对标分析是指一个组织瞄准一个比其绩效更高的组织进行比较，以便取得更好的绩效，并超越自己超越标杆追求卓越、组织创新和流程再造的过程。

2 偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还到期债务包含本金及利息的能力，能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。

2.1 短期偿债能力主要分析应用

流动比率重点关注数值的高低，其反映企业承受流动资产的运营能力和偿还中短期债务能力的强弱，流动比率越高表明企业流动资产占用资金来源于结构性负债的越多，企业投入生产经营的营运资本越多，企业偿还债务的能力就越强。

速冻比率分析中因速冻资产是由流动资产减存货而来，所以各行业的速冻比例差异较大，比较分析时要区别对待。

存货周转率反映在产品盈利率不变的情况下存货周转天数越短，说明企业销售能力和获利能力越高，企业偿还短期债务的能力越强。

应用修正应收账款账龄进行分析时用全年赊销收入总额计算，应将销售收入中包含现金销售的部分剔除，才能真正反映应收账款的平均账龄，所以计算时应以全年赊销商品收入总额代替。

应用经营现金比率，用经营活动现金净流量除以流动负债测算。

速冻资产支持天数反映企业现有速冻资产可以支撑企业运转的时间长度，用预计营业支出总额除以速动资产得出速动资产周转次数展开测算。

2.2 长期偿债能力主要分析应用

资产负债率指标一般认为债权人投入的资金不应高于企业所有者投入企业的资金，但目前我国企业的资产负债率较高，主要原因是企业拥有的营运资本不足，流动负债过高。

负债经营率指用长期负债总额除以所有者权益总额的比率，在高投入高收入的风险型企业负债经营率较高是可以接受的，在高投入低收益或者收益相对稳定的企业，负债经营率保持较低的水平比较合理，应根据企业的风险程度和自身承受风险的能力大小来判断企业的偿债能力高低。

利息保障系数用息税前利润除以利息支出，其中利息支出总额包括费用化支出和资本化利息支出。

经营还债能力用流动负债和长期负债之和除以主营业务利润，该指标只有当企业流动资产较少、结构性资产较多时使用该指标。

2.3 应用经营活动现金净流量为基础分析长期偿债能力的主要分析应用

利息现金保障倍数用经营活动现金净流量除以债务利息，一般情况比率一般应大于1。债务本息偿还比率用经营活动现金净流量除以债务本息和。固定支出补偿倍数用经营活动现金净流量除以固定费用，固定费用包括成本费用类固定支出和非成本费用类固定支出，比如优先股利、租赁费用、利息等，该指标反映企业支付不可避免费用的能力，也可以据此评价企业的违约风险性。资本性支出比率用经营活动现金净流量除以资本性支出。现金偿还比率用经营活动现金净流量除以长期负债。

2.4 应用偿债能力指标分析时注意事项

（1）影响偿债能力因素不仅仅在表内数据，还要考虑可以动用的银行贷款指标；偿债能力的声誉、表外与担保有关的负债、经营租赁合同中承诺的付款、建造合同、长期资产购置合同中分期付款等因素。

（2）偿债指标计算出来的数字可以参考，但不能简单地判断指标高就是好。

（3）流动资产中不能只关注应收账款和存货，还有一个比较容易被忽视的科目是货币资金，企业的资金多少是可以被企业直接使用，有多少是汇票信用保证金、借款质押、保函保證金、信用证保证金等，这些资金虽然在企业账上反映，但是并非企业可以控制，所以在分析时要注意剔除。

（4）统计企业存货中的有效存货占比，可以按照存货的入库时间进行排列，时间越早该部分存货的变现价值越低，这些也是可变现资产的递减项。

（5）负债结构中金融负债占比高说明企业的利息支出高，这部分数值越大企业的偿债压力就越高，另外企业融资后的资金流向要合理，投入的项目可以支持企业的未来发展，而不是短债长投或者长期无法盈利的项目，这些对企业的资金周转来说是非常冒险的操作。

3 成长能力分析

企业成长能力分析的目的是说明企业的长远拓展能力和企业未来生产经营实力。其中3个主要指标包括主营业务增长率、主营利润增长率、净利润增长率，以及4个辅助指标包括股本比重、固定资产比重、利润留存率、再投资率。分析企业成长能力注意以下两个方面：

（1）企业的多元化战略需要站在主业持续盈利的情况下，推动辅助行业相互发展，而不是在企业主营萎缩，靠投资股票、处置资产为主的非主营业务，这样的企业发展持久性有待考量，成长能力不佳。

（2）企业报表预付款一直增加，或许是进行预付款融资，随着预付款融资的扩增，或许企业的盈利能力也能同步的增加。如果企业的预付款增加较多，但是毛利率的提升力度与预付款增长形成较大反差，企业的成长能力较差。

4 杜邦分析与因素分析的应用优势与局限

4.1 杜邦分析与因素分析的优势

（1）以权益报酬率为起点和基础，从影响权益报酬的因素入手，逐步分析层层递进，采用此分析可以使得财务比率分析的层次更清晰、逻辑条理突出，为报表分析和企业经营者提供直观表达。

（2）有助于企业管理层清晰看出影响权益回报的关键指标—营业净利率、周转率和权益乘数的关联，给管理层提供了一张清晰的企业资产管理效率和股东回报的数据指引。

（3）数据资料获取方便，对于报表使用者来讲，来源简单易行，便于对企业做出更加客观理性的判断。

4.2 杜邦分析与因素分析的局限

（1）对短期经营成果过分重视，造成管理层的短视行为，忽略企业长期的价值创造。

（2）财务指标反映的都是过去式经营业绩，衡量早期工业时代的企业能够满足要求，随着现代互联网的兴起，各种高科技因素对企业经营业绩影响越来越大，在此方面杜邦分析法略有不足。

（3）仅对利润和资产负债表进行了分析，缺少了对现金流量表勾稽关系的影响，容易忽视企业经营中资金的风险。

（4）属于事后分析，无法对当下企业的运营给出直接支持。

（5）杜邦分析中的公式指标是经过数学公式的推演演变而来，其本质只是希望企业提高资产使用率，降低不良资产的占用，同时改变销售结果，增加推广毛利率高的产品，主要集中在资产端和营销上，而不是鼓励企业负债经营，提高杠杆来获取收益。

5 财务报表分析——以资产分析为例

5.1 资产分析基本逻辑

（1）逐年对资产负债表提取5大类分类汇总数值，生成二维统计表。

（2）生成每个年度的堆积柱形图和每个项目大类的簇状柱形图看板，来直观展示资产的规模结构，从大类上分析企业的资产、负债和股东权益的结构合理性，然后通过分解来进一步剖析企业的结构构成，在分解中找到其中的重要因素继续挖掘。

结合企业的运营活动来评估资产结构的合理性，确认企业经营性资产在整个资产中的占比，占比越高表明企业的资产结构越合理。经营性资产占比高表明企业投入的资源可以给企业带来高收益，企业发展规模逐渐增大，进入良性循环。

（3）计算各项比率指标，如资产负债率、股东权益比率、已获利息倍数、流动比率、速冻比例等。

（4）计算各个大类明细项目占比情况，根据权重占比高低顺序对项目进行说明，占比高的项目着重阐述，阐述的方向重点描述企业运营与资本结构的对应关系，以及结合占比高的项目与企业运营的联系，分析其未来走势对企业经营的影响。

5.2 识别出企业资产中真正价值的资源

（1）货币资金分析的重点是自有资金是否可以全部控制，有没有存在银行承兑汇票保证金、借款质押、保函保证金、信用证保证金、其他保证金情况等。

（2）交易性金融资产分析的重点是投资的对象收益是否稳定，是否可以给企业带来稳定的收益，是否有质押的情况。

（3）应收票据及应收款项重点分析一年以上的应收账款收回的可能性，是否有应收账款质押。

（4）存货重点分析是否存在长期未销售的存货，存在存货质押情况。

（5）長期股权投资重点分析投资企业的效益如何，是否能快速变现取得收益，有无质押。

（6）其他权益工具投资重点分析投资的对象收益是否稳定，是否可以给企业带来稳定的收益，是否有质押的情况。

（7）投资性房地产重点分析投资的房产变现能力如何，能否及时换取资产。

（8）固定资产重点分析是否存在无法提供价值的资产、已经到报废期的资产，有无质押的资产。

（9）无形资产重点分析无形资产品类、商标权、土地使用权还是软件，价值是否存在贬值，有无质押的资产。

6 财务报表分析——以损益分析为例

通过利润表分析看业务实质是分析的主要任务，已达到多维度看业务布局和优劣的目的。通过内部经营利润表反映企业主要业务构成，判断企业整体情况，分析利润表首先需了解企业的业务构成和逻辑，企业利润的来源主要是主营业务收入和其他业务收入，这两项收入的构成为企业的各种产品和服务价值创造。而另一方面利润表的构成要素也同时考虑市场需求的来源、企业投入的资源、行业间的竞争、业务收益流入等构成企业发展基础要素。

6.1 分析企业的业务收益实质

（1）对收入项目按重点客户的收入、成本、毛利率维度进行分类，重点列示本年实际完成、上年实际发生、当年同比变动、以前年度实际发生、当年同比变动等维度指标。

（2）统计签约合同数量，以及新增签约和上年存量情况。

（3）经营性净利润计算和应收账款占比情况。

（4）分析企业当年收益和收入权重最大的客户构成；如果存在本年收入增长但利润同比下降的情况则可能存在降价销售；如果存在某客户的收入增长较高，毛利率也在逐年增长，同时成本控制又优于其他客户则应该在后期重点投入。（5）合同履约情况也是可以反映出业务签约和财务确认收入的达成率；企业应收账款的比重在上升，表明企业同样以赊销方式或者信用政策比往年宽松，用此来换取业绩增长。

6.2 判断企业的业务收入布局及业绩优劣

（1）可以设计多维度表格，对每一个部门设置两个以上维度的指标，比如区域可设华东、华南、华北等，每个区域按城市发展等级再分别设置发达、中等、一般等层次维度，通过区域和部门双维度看企业各部门在各区域收入的构成情况。类似的表格还可以从品类、客户、时期等维度去分析，生成直观的业绩表等可视化看板，这样的图示一目了然，简单易操作。（2）通过企业各营业部门收入与利润贡献率情况对比来进行评价分析，主要分析的指标有收入增长率、收入增量贡献率、毛利增长率、毛利增量贡献率等，通过散点图可视化看板进行比较分析评优。

分析的形式多采用图表，这样比数字更直观，分析过程化繁为简多用简单有效的图式。找到数据变化的动因，然后抽丝剥茧层层深入，财务分析的基础是经营活动，要了解业务才能发现问题形成的源头。

7 结语

财务分析对企业经营发展起的至关重要的作用，其中财务报表分析是财务分析的核心和基础，企业分析管理工作应有所侧重和加强。财务报表分析的指标和方法不是一成不变的，针对于不同类型的企业和不同的业务模式流程，有创造性地组合新的指标和方法，只要遵循可比原则且符合本企业的实际情况，财务报表分析的指标和方法的创新是千姿百态的，不同的企业可以有选择性地灵活应用。

参考文献

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[2]茆家万.浅议财务报表分析方法[J].财会学习，2018（24）.

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