医疗器械板块重获市场关注 优质企业发展仍可期

陆之梅

近日，中泰证券对外发布医疗器械行业专题研究报告。报告中称，当下医疗器械行业持续快速增长，看好创新驱动下的进口替代以及全球化发展，带量采购预期迎来缓和，同时监管政策有望迎来阶段性落地，器械板块未来有望轻装前行，进入加速上行周期，板块估值有望逐渐迎来修复。

此外，中泰证券分析师还表示，将持续看好在政策扶持以及技术驱动下，竞争力不断提升，加速进口替代，有望持续快速放量的国产创新品牌。

一直以来，医疗器械与药品都是医药卫生行业主要的消费品，在创造经济价值和民生保障方面具有重大的意义。站在投资角度，相对于药品，医疗器械更是有着作用机理简单、研发周期短、创新迭代快、上市程序简单等特点，投资风险和收益相对可控。

而随着人口老龄化进程的加快，各类慢性病发病率明显提高。同時，人们高频率的地域间交流，也使得传染病在全球范围内蔓延的速度不断加快，这些均激发了大量卫生与健康需求，也为包含医疗器械在内的医疗产品带来较大的成长空间。

总体来看，由于需求端的驱动，全球医疗器械产业保持着稳定增长的势头。根据Evaluate Med Tech 数据预计，2022年全球医疗器械市场容量约为5328亿美元，2016-2024年全球医疗器械销售额复合增速5.50%，2024年市场规模或将达到5945亿美元。

具体到我国，由于产业起步较晚，近年来医疗器械保持着高速增长。据《中国医疗器械产业发展报告现状及“十四五”展望》，2022 年我国医疗器械产业营业收入（规上+规下数据）约达12995 亿元，预测到2025 年可达18750亿元，相比2015 年增加了12453 亿元，累计增长197.88%，10年年均复合增长率为11.5%，约为全球市场增速的两倍。

有市场人士补充道，需要注意的是，尽管近些年保持着较快的增长速度，但同发达国家医疗器械市场相比，我国仍存在一定需要追赶的“身位”。从生产制造端来看，国内规上医药与医疗器械规模比约为4.65：1，从终端规模来看，国内医药市场与医疗器械市场比值约为2.9：1。考虑到国家近年来要求控制药占比，参考海外发达国家药械比1：1的规模格局，国内医疗器械行业还存在很大的缺口和利润空间释放。

除了需求侧尚存缺口外，政策的切实支持，也为医疗器械产业的发展提供了“沃土。“十三五”以来，国家逐步形成了医疗设备创新研发、审批上市、流通支付等全生命周期支持体系。多个国家规划也强调支持推动行业领域关键零部件及材料取得重大突破，并聚焦公共卫生防控救治、公立医院高质量发展、重点人群健康服务补短板工作，完善基础医疗设施建设。

另一方面，国产化之风，同样“吹”到了医疗器械领域。如今，国产替代已进入关键时期，自主品牌渗透率进一步提升。随着国内医疗器械制造技术升级和质量提升进入新阶段，无论是医疗器械巨头迈瑞医疗（300760）还是细分赛道领军企业美好医疗（301363）等，都体现出国产品牌在性能、价格、服务等方面具有显著市场竞争优势。未来，伴随着对海外垄断的进一步打破，相关细分领域引领者势必有望持续提升市场渗透率和占有率。

企业才是行业的真正缩影。以迈瑞医疗和美好医疗为例，上述两家的典型性发展路径，在很大程度上也折射出了如今医疗器械发展的境况。

有太平洋证券分析师指出，新冠疫情得到控制后，中国及全球医疗市场都亟待寻求新的增长点。作为中国医疗器械企业的领军者，迈瑞医疗在国内竞争中表现出引领国产、赶超外资的趋势，在海外竞争中不断实现高端客户的突破。现阶段公司核心业务未来依然有较大的发展空间。

对于美好医疗这家家用呼吸机组件龙头，资本市场同样表示看好。在公司三季报公布后，华泰证券、西南证券、国信证券等纷纷认为其多元化业务拓展新增长驱动，并好看其长期增长；广发证券等则肯定其在完善全球化布局方面的努力。值得注意的是，近期更有几十家券商均给予美好医疗“买入”“增持”等积极评级，充分显示出，市场对医疗器械细分赛道以及相关优质赛手的看好。

风好正是扬帆时，随着疫情后经济的复苏以及人们健康意识的增强，加之国际国内医疗技术的不断进步，医疗器械产业，正迎来新的“春天”。