华为产业链走势如火如荼专业壁垒高借路基金布局事半功倍

2023-10-14庄正

证券市场红周刊 2023年36期

庄正

自8月29日到9月8日，华为连续发布重磅产品Mate60系列和MateX5。据统计Mate60系列几乎全部由国产元件打造，国产化率高达90%以上，其生产涉及到46家中国A股供应商。受利好刺激，华为手机产业链的股票在9月涨幅惊人。

笔者认为，此次华为新机发布有望给目前疲软的市场注入一剂强心剂，同时也将带动通讯、计算机、芯片、军工相关行业的表现，有望给这些行业ETF以及相关主题基金带来关注的目光。

华为手机的产品线完善，涵盖了高端市场的P系列、Mate系列以及中低端市场的nova和畅享系列，高中低价位段覆盖全面。随着创新不断，华为手机呈现复苏之势，22Q3-23Q2连续4个季度逆势增长。

今年下半年，华为已上调2023年手机出货量目标至4000万部，而华为年初这一目标为3000万部，即华为2023年出货量目标较年初增长幅度达到33.33%。值得注意的是，华为上调全年出货量的背景是全球手机市场出货量持续下滑。据IDC数据显示，2023年上半年全球智能手机出货量5.4亿部，同比下降15%，环比下降11%。

出货量目标的逆市大幅度增长，产业链的上市公司大概率是有业绩兑现，华为手机产业链有望复刻苹果产业链辉煌。过去十年，万亿美元市值的苹果孕育了整个产业链的飞黄腾达，A股有十多家公司借此成为十年十倍大牛股。展望未来，以华为为首的国内自主品牌供应链，或将迎来同等体量的“黄金”投资期。

统计显示，从2010年1月至今，A股上证综指下跌5.19%，而苹果产业链指数最高涨幅达到10倍。比如半导体器件领域的长电科技，其股价于2008年11月7日到达底部，后上涨至2015年6月5日历史最高点，其间走出两段上升结构，总涨幅1485%；再如制造声学器件的歌尔声学，其股价于2008年10月17日到达底部，后上涨至2017年11月14日历史最高点，其间走出三段上升结构，总涨幅3149%；以及制造连接器的立讯精密，其股价自2010年10月到2019年7月，其间走出三段上升结构，总涨幅1713%。

数据来源：Wind

尽管Mate60Pro所采用的麒麟9000s芯片组在前沿半导体技术方面并不尖端，但关键零部件的国产化程度远超出市场预期，预期给景气度低迷的手机芯片行业带来一抹亮色。根据华为公布和上市公司年报的5大客户名录等途径，华为的供应商体系包括电子、通信、计算机行业的中外供应商共149家。

其中，软件与服务供应商数量最多为21家，半导体设计行业的供应商17家，代工、晶圆制造等生产服务的供应商14家，安防设备等电子装备供应商10家，而华为主营业务涉及的核心元器件诸如存储器、连接器、线缆的供应商数量也分别为9家。据此计算，华为供应商市场约有5000亿规模，46家A股上市公司来自华为的收入占比超过公司总营业收入的10%，二级市场近期暴涨的华力创通、捷荣技术、创耀科技、荣联科技、高鸿股份都涉及其中。

但是股票投资者对大部分华为概念较为陌生，筛选出这些股票要求的专业化程度较高，普通投资者较难把握；因此更多还是需要从行业基金角度出发，或仰仗专业基金经理才能把握好。

从所属行业来看，149家公司的分布主要集中在通讯、计算机、电子、军工相关行业。统计显示，除通讯以外，2018年以来计算机、电子、军工行业相较于沪深300指数均取得了一定的超额收益，只是各行业超额大相径庭。像军工超额22个百分点，电子超额12个百分点，计算机超额11个百分点，但通讯是负超额5个百分点。

只是投资不能仅仅靠炒概念，最关键是看基本面景气度，在景气度高的情况下，负超额的行业反而是底部布局良机。以近3年的基本面数据统计，截止到9月22日，以上4个行业的景气度分别是通讯在全部31个申万一级行业中排第2，计算机排第7，军工排第15，电子排第26，似乎有前面超额表现差的行业，近期景气度反而更好的特征。投资者可以重点关注国泰中证全指通信设备ETF（515880）、天弘计算机ETF（159998）、国泰CES半导体芯片行业ETF（512760）、前海开源中证军工指数A（000596）。