汽车上市公司2022年度业绩简析

李永钧

近日，沪深两市部分上市车企陆续发布2022年度业绩预告。其中，不乏比亚迪、长安汽车这样业绩上扬的车企，也有像北汽蓝谷、赛力斯等处于净利润下滑甚至亏损状态的公司，汽车行业两极分化进一步加剧。在存量领域的厮杀过程中，强者愈强，边缘企业出局将成为下阶段市场的趋势。

“乘用车”喜忧参半

在乘用车上市企业中，比亚迪的表现无疑最亮眼，抓住新能源车发展“窗口期”，爆发性强劲增长，领军新能源车市，其规模效应优势突显，成为2022年国内车市的最大赢家，位居净利润榜单首位。2022年销量、营收和净利三项指标皆创佳绩。比亚迪全年整车销售186.85万辆，同比飙升1.5倍，营业收入突破4200亿元，归属于上市公司股东净利润约160亿元至170亿元，飙涨425.4%—458.3%。扣除非经常性损益后的净利151亿元至163亿元，大涨11倍—12倍。

长安汽车也交出一份漂亮成绩单，2022年汽车销量234.62万辆，同比小幅增长2.0%。归属于上市公司股东净利大涨，净利润约73亿元至87亿元，增幅在105.5%—144.9%之间。扣除非经常性损益后的净利润约39亿元至53亿元，增长136.0%—220.7%。在主要合营企业规模效益出现较大波动和投资收益大幅降低之下，长安自主品牌业务表现强劲，盈利能力持续提升，盈利基本面大幅改善。2022年，自主品牌销量187.5万辆，增长6.8%，10万元以上的产品销量占比已经达到71%。2023年，长安汽车将冲击280万辆的销量目标，并确保规模增长高于行业10%以上。

2022年，长城汽车销量106.75万辆，同比下降16.7%；营业收入1373.51亿元，增长7.0%；归属于上市公司股东净利润82.79亿元，增长23.1%。扣除非经常性损益后的净利润45.36亿元，增长7.1%。增长原因是，品牌价值中枢不断上移，单车平均售价超12.87万元，增长20.8%，20万元以上车型销量占比升至15.3%，上升5个百分点。产品力较大提升，再有汇率收益加持，这是长城汽车可观盈利的源头。力帆科技重整扭亏，随着吉利入主，力帆汽车从战略层面找到新能源车落脚点和上市融资新平台，破产重整更名为“力帆科技”。2022年，汽车销量5.68万辆，同比暴涨1371.2%，管理费用减少、汇率升值汇兑增收，归属于上市公司股东净利润约1.5亿元，大增169.6%，同比增加9400万元。扣除非经常性损益后的净利润约3000万元，增加6645.95万元。力帆科技的扭亏为盈是破产重整后呈现的新气象。另外，据一汽集团近日宣布，2022年营业收入6300亿元、利润超过490亿元，抗住压力，保持基本盘稳定。

在年度亏损的企业中，赛力斯和北汽蓝谷两家“华为”系车企，增收不增利，赔本赚吆喝，前者称“前期固定资产、技术研发和渠道建设”大投入，后者深感“尚未形成规模效应”。赛力斯汽车2022年销量26.72万辆，微增0.2%。营收335亿元至350亿元，增长100%，可归属于上市公司股东净利巨亏35.0亿元至39.5亿元。北汽蓝谷2022年新能源车销量5.02万辆，增长92.1%，归属上市公司股东净利巨亏52亿元至58亿元。另外，海马汽车2022年销量2.44万辆，下降17.4%，归属于上市公司股东净利亏12亿元至18亿元，下降1174.5%—1711.8%。众泰汽车2022年销量不大，归属于上市公司股东净利潤亏7.1亿元至10亿元，真是“几家欢喜几家愁”。

从2022年乘用车上市公司的业绩可以看出，虽然新能源汽车市场在不断扩容，但对于转型的传统车企和造车新势力等仍然面对盈利难题，随着新能源汽车市场快速增长，“蛋糕”也越来越大，相关车企能够达到10万辆甚至更多的销量就有可能盈利，特斯拉就是在全球销量超过40万辆后才开始盈利。对于中国新能源汽车制造企业而言，在中国甚至全球市场将产品做好提升销量就可能实现盈利。

“商用车”降声一片

以生产货车、卡车为主的上市车企2022年业绩表现低迷。虽然大部分归属于上市公司股东的净利润为“正”，但与上一年同期相比均呈现下滑。其中，一汽解放归属于上市公司股东的净利润为3.2亿元～4.1亿元，比上年同期下降91.79%—89.49%；中国重汽归属于上市公司股东的净利润为1.76亿元～2.6亿元，比上年同期下降75%—83%。除此之外，还有部分重卡企业已“预告”2022年业绩亏损。如福田汽车预计实现归属于母公司所有者的净利润5640万元，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-2.81亿元。汉马科技预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币-15.2亿元到-12.7亿元。过去一年，重卡行业经过连续几年的高位运行之后，部分需求被提前透支。根据中汽协发布的数据，2022年我国重卡累计销售67.19万辆，同比降幅超过50%。

客车企业的经营状况同样艰难。业绩预报显示，除中通客车扭亏为盈，预计净利润7900万元至1.13亿元外，厦门金龙2022年归属于上市公司股东净利润亏损4.39亿元，与上年净利亏损近6.0亿元相比，略有减亏。江淮汽车公司收入和毛利润有提升，但毛利润水平仍低，子公司折旧和利息支出增加，因而亏损如故，2022年亏损14.37亿元左右，大幅增长818.5%。江铃汽车预计归属于上市公司股东的净利润为9.15亿元，同比增长59.37%；扣除非经常性损益后的净利润约为-2.3亿元，同比下降875.15%。另外，亚星等3家客车企业，2022年归母净利均亏损。亚星亏0.9亿元至1.3亿元、安凯亏1.8亿元至2.5亿元、曙光汽车亏2.7亿元至3.7亿元。3家上市公司均在公告中表示，客车市场需求显著萎缩，导致盈利空间骤降。此外，云内动力2022年度归属于上市公司股东的净利润为-9.5亿元至-13.5亿元；扣除非经常性损益后的净利润的-10亿元至-14.1亿元。中集集团归属于母公司股东及其他权益持有者的净利润预计为30亿元到38亿元，同比下降55%至43%；归属于母公司股东及其他权益持有者的扣除非经常性损益的净利润预计为36亿元到52亿元，同比下降34%至5%。

目前，行业重点关注的上市商用车企业中，还有潍柴动力、宇通客车、东风汽车股份和全柴动力等企业尚未公布2022年度业绩预告情况。从已发布的业绩预告，不难看出，2022年度，由于受到疫情影响、油价上升、原材料价格上升、国六实施、竞争加剧等因素，导致商用车及发动机行业销量下滑、成本压力上升，多数企业净利润难逃下滑，有的企业甚至陷入亏损，也有的企业连续亏损，行业压力较大。如今，行业最艰难的时刻已经过去，伴随着大批工程基建项目开工、促进汽车消费政策的利好刺激及各地对加快淘汰国四柴油的推动，2023年商用车市场将大大强于2022年，市场复苏可期。

“零部件”多数预喜

近期，多家汽车零部件公司披露2022年业绩预告，这些较早公布业绩预告的公司更多集中于动力电池与汽车电子板块，从披露出的情况来看，这些领域仍然保持较高景气度，业绩多数预喜，其中动力电池企业业绩皆显示了高增长。宁德时代归属于上市公司股东的净利润为291亿元～315亿元，比上年同期增长82.66%—97.72%；天齐锂业更是实现归属于上市公司股东的净利润为231亿元～256亿元，比上年同期增长1011.19%—1131.45%。此外，赣锋锂业归属上市公司股东的净利润为180亿元～220亿元，比上年同期增长244.27%—320.78%；亿纬锂能归属于上市公司股东的净利润为31.96亿元～36.32亿元，比上年同期增长10%—25%。考虑到锂矿供应紧缺，以及下游新能源汽车产业旺盛需求，预计碳酸锂价格短期内维持高位震荡；下游需求方面，新能源汽车动力电池累计装机量、新能源汽车产销将保持增长。总的来看，2023年受新能源汽车补贴退坡及欧美经济衰退预期影响，预计新能源汽车产销量及动力电池装机量增速会受到一定影响，但仍不会改变新能源行业高景气度及良好前景。

能与动力电池企业抢风头的，当属汽车电子相关企业。均胜电子预计净利润3.21亿元至3.61亿元，同比扭亏为盈；经纬恒润预计净利润2.1亿元至2.5亿元，同比增长43.65%至71.01%；拓普集团预计净利润16.5亿元至17.5亿元，同比增长62.20%至72.03%；国芯科技预计净利润0.85亿元至1.1亿元，同比增加21.07%至56.68%。除上述公司之外，苏奥传感、雅创电子等多家汽车电子相关公司在2022年也呈现了不错的增长势头。汽车行业正经历“电动化、智能化、无人化、网联化”的变革，汽车电子元件价值量提升，汽车电子领域也有所拓宽。

此外，银轮股份发布2022年业绩预告显示，预计报告期内实现归母净利润3.6亿元至3.9亿元，同比增长63.36%至76.97%；预计实现基本每股收益0.45元至0.49元，上年同期为0.28元/股。汽车内饰功能件供应商拓普集团预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润17.5亿元至18.5亿元，同比增长72.03%至81.86%。新能源汽车作为近两年的热门行业，其产业链上下游企业的经营业绩迎来“大丰收”。电动化和智能化加速，使得相对应的零部件单车价值量有了很大提高。从量和价的角度来看，汽车零部件供应商的成长逻辑非常清晰，业绩普遍超预期。从目前整个新能源汽车产业链的增长情况来看，预计2023年这一趋势还会继续延续。多家公司在预告中明确提出，继续看好2023年市场下游需求增长前景。新能源汽车行业正朝着智能化、网联化方向快速发展，对汽车零部件需求增加，尤其是智能化零部件渗透率未来会不断提升，这一细分领域拥有较大的成长空间。特别是特斯拉、比亚迪等销量加速增长驱动产业链公司的业绩增长，造车新势力引领新的产业趋势也会给予关键部件配套機会。