基于因子分析的北部湾城市金融竞争力研究

蒙柯玲，蒋满霖，荣 珍

(1.桂林电子科技大学，广西 桂林 541004；2.桂林电子科技大学 商学院，广西 桂林 541004)

1 引言

就经济发展而言，城市金融竞争力是衡量区域经济水平的风向标，金融产业与经济服务贸易行业有着紧密关系，金融服务是激活市场竞争的助燃剂，金融服务规模的扩大既能提升经济贸易效益，亦能在遵循市场规律的前提下营造出创新及高效的市场环境。目前，国内外学者涉及金融与区域经济发展关系的研究较为广泛。有以实证研究的角度对金融发展与经济增长的相关关系研究，其中谭儒勇(1999)[1]运用实证方法对金融发展与经济增长的关系进行检验，结果证明两者存在显著正相关关系。艾洪德等(2004)[2]对我国区域性实证研究发现，中、西部金融发展与经济增长存在负相关，中、东、西部发展极度不平衡，存在明显滞后性。

因此，金融水平影响区域经济发展，金融市场化能够完善经济资本配置，经济发展亦能反映金融竞争程度，对区域金融发展能力提升作用愈发显著[3]。部分学者研究金融聚集对区域经济发展能力的影响。丁艺、李靖霞、李林(2010)[4]从银行、证券、保险三个层面分析我国金融聚集程度，东部地区显著高于中西部地区，且金融聚集与区域金融增长存在明显正相关，促进区域经济发展。李标、宋长旭、吴贾(2016)[5]在传统索罗增长模型的基础上，将创新因素内生化，进行创新驱动的金融聚集与区域经济增长关系的实证研究，得出创新是首要生产要素，能够促进经济规模扩大，金融聚集具有明显驱动作用。也有学者通过构建金融竞争力指标来解释影响金融竞争力的因素研究。刘笑男、倪鹏飞(2021)[6]通过构建金融竞争力显示性指标和解释性指标，显示性指标主要包含金融密度、金融浓度、金融速度，解释性指标则包含科技创新、社会、环境等隐性因素，指出科技创新是促进城市金融竞争力发展的关键因素。

目前，城市群金融竞争力是影响区域经济一体化、合作化的核心因素，习近平总书记也提出“金融活经济活”，提高地方经济实力及研究地方城市群竞争力成为首要任务。北部湾经济区位于我国西南沿海，是我国华南、西南、东盟经济区的交汇点，已汇集众多的人才、政策、资本要素，该经济区金融发展潜力无限，尤其是泛北部湾城市群辐射范围宽泛，由我国西南部辐射至整个东南亚区域，在配置区域资源要素方面占据极其重要的地位。因此提升北部湾城市金融竞争力、健全和完善区域金融辐射体系、切实扩大城市金融规模、提高城市金融发展水平、实现北部湾城市群经济高质量发展，对构建中国-东盟自贸区建设，北部湾经济区参与国内国外经济合作也有重要的意义。

2 研究设计

2.1 数据来源

为评价北部湾城市群金融竞争力，文章以北部湾城市群15个地级市、县为研究对象，即南宁市、海口市、茂名市、阳江市、湛江市、玉林市、儋州市、澄迈市、钦州市、北海市、崇左市、东方市、防城港、临高县、昌江县，文章中的原始数据主要来源于国家统计局、地方统计局等官方机构的《城市统计公报》与《统计年鉴》中公开发布的统计数据。除此以外，原始数据需经过SPSS计量软件进行数据处理与分析转换为统一的标准化变量。

2.2 指标选取

为客观、合理地评价金融发展竞争力指数，围绕科学性、可行性、层次性、可比性四个指标体系设计原则，借鉴LIU et al[7]在构建金融评价指标方面的研究成果，金融竞争力指标体系的构建从金融竞争力的内外部环境出发，构建显示性指标体系与解释性指标体系[8]。通过构建一级指标，即经济发展竞争力指标和金融发展竞争力指标，经济发展竞争力指标又划分为经济水平、对外开放水平、基础设施水平三项维度，基于这些指标，合理地评估北部湾金融发展的竞争力。

首先从经济竞争力方面建立包括地方财政收入X1、固定资产投资X2、社会生产总值GDPX3、人均GDPX4、城镇居民人均可支配收入X5、实际使用外资金额X6、经济对外开放度X7、对外贸易进口额X8、对外贸易出口额X9、绿化覆盖率X10、邮政业务总量X11、固定电话用户X12、移动电话用户X13、互联网用户数X14等在内的多项分级指标来构建北部湾城市群经济竞争力指标体系，上述指标的数据均来自经济年鉴及国家统计局数据，具体见表1。

表1 指标选取与释义

3 北部湾城市群金融竞争力的实证分析

采用因子分析法计算出金融竞争力得分，通常，因子分析的思路是通过研究相关矩阵的相互依赖关系，判断其相关性。简单来说，因子分析就是将具有相同要素的变量归纳为一个共同因子，既可以减少样本的数量，还可以检验变量间相关关系的理论假设。

因子分析主要步骤为：一是对数据进行标准化处理；二是对相关变量进行适应性检验，即KMO和Bartlett球形度检验，判断变量间是否显著性相关；三是提取公因子，计算出各变量的因子贡献率；四是采用最大方差法，将初始因子载荷矩阵旋转得到旋转后的因子载荷矩阵；五是因子命名，计算出因子得分，从而得出各城市的排名情况。

3.1 数据变量标准化

由于北部湾城市群的原始数据量纲不一致，要对收集的北部湾城市群的原始数据变量进行修正和标准化后，对标准化后的北部湾城市群的数据进行因子分析。由于该指标体系分为经济发展竞争力和金融发展竞争力，为了消除不同量纲的影响，得出北部湾城市群的经济、金融竞争力指标标准化数据。

3.2 适应性检验

对修正后的北部湾城市数据进行适用性检验，得出数据是否具有密切相关性，来判断其数据是否能够使用因子分析进行金融竞争力的调研。通过SPSS软件操作得到的KMO与Bartlett的球形度检验，结果表明经济发展竞争力指标和金融发展竞争力指标的KMO值分别为0.761和0.570，KMO值均大于0.5，变量间相关性显著，适合做因子分析，具体如表2所示。

表2 主要竞争力指标的KMO和巴特利特球形度检验

3.3 因子分析

一是经济实力指标分析。当累计贡献率超过75%时可以说保留了大部分的原始变量信息，提取2个公共因子后累计贡献率达到77.506%，综合为F1和F2两个公共因子。

从旋转后的因子载荷矩阵可以看出，公共因子F1在固定资产投资，全市财政收入，国民生产总值上的载荷较大，可以看出F1反映的是经济竞争力下的经济综合实力，而公共因子F2在人均GDP等因子载荷较大，可以看出F2反映的是经济水平竞争力下的城市经济发展竞争潜力。进一步得到金融发展规模竞争力的因子成分系数矩阵，由表3可得到北部湾城市群各城市的经济竞争力指标的因子得分，建立相关的因子得分模型。

表3 总方差解释

二是对外开放指标分析。对外开放竞争力指标分析中所提取的两个因子累计贡献率已达到94.06%，说明所提取因子能基本解释对外开放信息。由旋转后的成分矩阵可知，公共因子F3载荷最大的是对外开放程度、对外贸易出口额和对外贸易进口额，可将F3看成对外开放的综合实力，F4则是实际利用外资，因此F4反映的是未来市场对外贸易的可能性。

三是基础设施指标分析。基础设施建设累计贡献率仅提取了一个成分，无法合成旋转后成分矩阵，公共因子F5载荷最大的是互联网用户数，可将F5看成通信基础设施因子。

四是金融竞争指标分析。将金融竞争指标的初始因子进行最大方差法旋转载荷矩阵后提取出2个公共因子后累计贡献率达到74.508%，金融竞争力的有关项指标综合为F6和F7两个公共因子。金融竞争力的公共因子F6在保费收入和金融机构贷款余额，保险深度因子影响载荷较大，由此可知F6反映的是金融竞争力下的金融规模水平，而接下来的公共因子F7在剩余的上市公司数量和金融机构存款上载荷较大，可以看出F6反映的是金融发展规模竞争力下的金融发展潜力。由金融竞争力的成分系数矩阵(表3)可以得到北部湾城市群各自的金融竞争力方面的因子得分，建立相关的因子得分模型如下。

F1= 0.332X1+0.338X2+ 0.335X3-0.103X4+

0.120X5

F2= -0.008X1-0.009X2- 0.075X3+0.895X4+0.392X5

F3=-0.034X6+0.0372X7+ 0.325X8+0.362X9

F4= 0.912X6-0.154X7-0.239X8-0.077X9

F5=-0.101X10+0.245X11+ 0.258X12+0.286X13+0.287X14

F6=0.061X15+0.266X16+0.328X17+0.078X18+0.354X19+0.241X20

F7= 0.387X15+0.098X16-0.065X17+0.40X18-0.192X19-0.599X20

根据金融发展规模竞争力和金融发展环境竞争力的得分公式，最终综合的得分公式为：

F=0.992×F1-0.124×F2+0.998×F3-0.07×F4+F5+0.936×F6+ 0.353×F7

由上述北部湾城市群的2019年的15个市、县的因子得分及综合排名可知，综合排名在前五的有南宁市、海口市、玉林市、湛江市、茂名市，其中南宁市与海口市的综合得分为2.52和1.88，远高于其他城市，其他三个城市间的得分相差不大。排名最末的昌江县、临高县、东方县的综合得分为-1.05、-1.16、-1.167。北部湾城市群在金融竞争力的发展程度有着悬殊的差距，该经济区经济发展程度与金融发展程度参差不齐，区域经济发展失衡。

4 结果分析

由2017—2019年北部湾城市群金融竞争力发展情况可知，南宁市在2017—2019年间的排名中一骑绝尘，始终位于第一的位置，其经济发展水平与金融发展水平远高于北部湾城市群中的其他城市。其中值得注意的是，海口市的排名也相当稳定，排在第二位，有较强的金融发展潜力，具体排名情况如表4所示。

表4 北部湾各市、县金融竞争力综合得分排名

经济发展竞争力水平。南宁市、海口市、湛江市的经济水平较稳定，变化不大。其中，北海市的排名浮动较大，经济水平在2017—2019年下降了0.9，其下降幅度与北部湾其他城市相比变化较大。

对外开放水平。北部湾城市群对外开放竞争力在2017—2019年间，排名较前的有南宁市、崇左市、海口市、防城港市、湛江市。其中，海口市的对外开放水平变化较大，由原来的0.176到1.101，甚至在2018年间排名第一，表明海口市在近几年的发展中，侧重于当地的对外开放建设。

基础设施建设水平。基础设施建设为当地经济金融发展提供强有力的保障。在3年的基础设施竞争力变化中，海口市凭借绝佳的地理位置及国家政策的支持，当地基础设施，主要是通信服务方面的建设较为完善。海口市的基础设施竞争力在2017—2019年名列前茅。其他地方应加强当地的基础设施建设，吸引更多外商进行投资。

金融发展水平。在金融发展方面，南宁市、海口市、玉林市、湛江市、茂名市这5个城市的金融发展能力相较于北部湾其他城市排名较为靠前。总体而言，其金融竞争力在3年间呈上升趋势，变化幅度较小。各城市排名无较大变化。从表4可清楚看到北部湾部分城市2017—2019年间的综合金融竞争力的变化情况。南宁市、海口市在2017—2019年间长期处于第一名、第二名。其中，南宁市的综合金融竞争力得分均高于北部湾的其他城市，除了基础设施竞争力稍显逊色之外。

由以上北部湾城市群因子分析可知，南宁市处于绝对优势地位，金融发展竞争力、经济发展竞争力和基础设施竞争力都遥遥领先其他城市。另外，也可以看出北部湾各市、县之间金融竞争力水平差距较大；各地区金融发展极度不均衡，产生区域金融资源分布不均等问题。在对三年纵向分析来看，各市、县金融竞争力得分排名变化相差不大。从金融竞争力水平发展上看，南宁市、海口市的综合金融竞争力较稳定，无较大波动，变化不大，而玉林市、湛江市、茂名市、防城港市、儋州市、阳江市和崇左市的金融竞争力水平发展有较大波动。总之，北部湾城市群近3年整体金融竞争力水平变化趋势较为平缓。因此，要提升北部湾城市金融竞争力，还需要健全和完善整个金融服务体系，切实扩大城市金融规模，提高城市金融发展水平，最终实现北部湾城市群经济高质量发展。

5 对策及建议

5.1 以金融资本促北部湾城市群产业发展

区域产业影响地区服务贸易的发展，两者存在正向相关。产业服务提升促进贸易额增长，而金融资本的支持是推动产业崛起的关键要素，主要着力点可聚焦于技术创新。通过大力提升北部湾城市群高新产业集聚力，建设先进RCEP智能产业基地和高新技术集群创新基地，培育出大批新兴产业集群，以促成北部湾产业广泛参与东南亚国际市场竞争欣欣向荣的经济局势。通过增强金融支持产业集群发展能力、创新产业集群融资能力，培育金融中心，最终以积累金融资本达到反哺区域产业发展的效果。学习与借鉴深圳政府支持华为和大疆这类中国领先级别的高新技术产业典型案例，与此同时，除政府等官方机构支持外，区域金融支持对这些公司的崛起也很重要。创新金融资本与高新技术产业的发展无缝衔接，两者联系紧密、缺一不可，创新技术是产业发展的重要因素之一，但若没有充足的金融资本投入，研发也不可能顺风顺水。

5.2 以“金融+科技”构筑多渠道融资格局

通过产权、股权、资产交易等各种方式整合各类地方性产权市场，积极运用金融科技培育北部湾地区金融科技企业，使用区块链金融、人工智能金融等信息技术创新融资渠道。通过刺激传统的场外交易市场，将产权交易平台通过股权转让的方式帮助中小型企业开展融资增资扩股。为北部湾开发多层次的资本市场支持系统，加强与RCEP的金融市场合作，并促进风险投资的多元化。该地区非上市中小企业的股权质权实行统一管理，已经与全国商业银行建立了非上市中小企业的股权质权。完善产业投资股权体系，积极推进天使投资、投资资金、创业投资、风险投资等产业链体系发展。依靠区块链平台来完善大公司改善区块链供应链融资，并利用大公司的财务实力在财务上支持中小型和微型产业链公司。

5.3 以生态经济促区域金融发展

良性循环的生态经济圈是促进区域金融行业稳健运行的必然要求，两者密不可分、相互促进，区域金融生态圈良性循环是北部湾城市群经济体金融竞争力发展的决定性因素，也是区域金融体系平稳运行的首要前提，以推进区域生态经济圈建设来保障北部湾区域金融业平稳发展。在畅通国民经济循环为主的新发展格局理念下，可从生态经济、政策环境、企业信用等多维度探究生态经济圈的影响因素，以及如何构建良性循环的生态经济以促进区域金融发展，降低区域金融风险。一方面确保生态经济圈健康循环提升区域金融水平，另一方面增强区域金融竞争能力使区域金融反哺经济，两者循环往复，全面推进金融、经济、产业多方协同发展。

首先，影响区域金融深化发展的外部因素有外部融资环境。构建北部湾城市群良好的生态经济环境，光依靠中央、地方的政策支持还不够，还需发挥产业聚集效益，以区域经济区为发展优势带动区域独特产业发展。北部湾城市群主要适宜沿海地级市，应大力拉动投资来发展海湾港口、生态旅游等沿海产业，优化沿海产业资源配置结构。市场经济是促进经济、金融高效发展的主要抓手，以市场调节为靶点，大力追加资金支持，夯实高新企业绿色、高效、稳健发展，优化投融资环境，构建出具有北部湾城市群极具区域特色的优势产业群。其次，加强金融风险监管机制，打造和谐的北部湾金融信用营商环境。金融业务经营机构不规范的存贷款制度会增加微小型企业的贷款风险，导致不良贷款率提高，极易产生企业金融债务，要重新审视企业改制、重组、上市等制度，严格规范贷款行为，保障财务透明化。最后，自2006年泛北部湾经济合作论坛首次开办以来，北部湾经济区乘着“海上一带一路”东风，抓住RCEP机遇，经过多年改革创新与经济发展战略实施落地，南宁作为区域金融中心，在北部湾区域充当着必不可少的角色，也初步形成以南宁为核心，海口为支撑，北部湾其他城市为经济腹地的金融圈，目前仍存在金融发展不平衡、金融规模较小、金融辐射强度较弱等问题，要提升北部湾城市金融竞争力加快构建区域金融中心、次级金融中心建设，健全北部湾经济区金融辐射体系。