一线城市集体落实“认房不认贷”政策

一线城市接连宣布“认房不认贷”，能释放当地积累的置换需要，对全国整体购房信心亦有提振作用。“认房不认贷”利好改善性需求，这一政策在北京和上海改善性项目销售相对较好的背景下落地，政策释放的速度和力度超预期，也体现了国家稳地产的决心。我们认为，投资端和需求端政策并举下，后续销售会经历“购房政策积累型需求释放”、“购房信心观望型需求入场”和“购房能力恢复型需求提升”三个阶段，总体销售趋势或向好。

稳地产政策的方向发生调整，从此前供给端保交楼、房企纾困的“输血”转向提振市场需求、加快销售回款的“造血”，需求端更好满足居民刚性和改善性住房需求，降低购房门槛和成本。预计政策效果存在结构性分化，可能出现如下影响：其一，一二线城市销售将好于三四线城市。认房不认贷、下调首付比例和房贷利率下限，主要影响一二线核心城市，三四线城市此前基本不受约束。相应地，这部分被抑制的购房需求，也将在一二线核心城市中释放，甚至可能还会分流走周边城市的部分需求。其二，新房和大户型二手房销售将好于老破小。从积压需求的结构来看，改善性需求的数量要高于刚性需求。此外，改善性需求要通过“卖一买一”的方式才能享受首套房政策，这将增加刚需二手房的供给。改善性需求释放会提振新房和大户型二手房的销售和价格，小户型二手房则同时面临刚性需求释放和供给增加，成交量将明显上升，但房价可能不会有太大波动。其三，降低存量首套住房贷款利率，对房地产市场影响不大，其主要作用有二：一是降低居民还贷压力，增强消费能力，进而提振消费；二是削弱居民提前还贷动机，减少违规使用消费贷和经营贷的行为，提高商业银行经营的稳定性和资产的安全性。但需要注意商业银行息差缩窄，要提前防范化解中小银行的金融风险。

一线城市“认房不认贷”的放开直接利好外地有过贷款记录但本地无房家庭、本地卖一买一的置换家庭。不过值得注意的是，购房资格理论上没有增加，政策有效降低了部分有购房資格的人的购房门槛，也符合“房住不炒”的政策方向。当前房地产市场正迎来“金九银十”的关键时点，在此之前陆续出台重磅政策，信号意义重大，也体现了对后续地产走势的重视。现阶段我们建议关注两条主线：1）中央与地方政策宽松预期下，地产板块或迎来较大的Beta行情，其中基本面相对稳健、有一定成长性的标的；2）在一线城市有城市更新业务布局的房企。

68.07万亿元

中基协数据显示，截至2023年二季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约68.07万亿元，较一季度末的67.28万亿元增长1.17%。其中，公募基金规模达27.69万亿元。

31601亿美元

外汇局数据显示，截至2023年8月末，我国外汇储备规模为31601亿美元，较7月末下降442亿美元，降幅为1.38%。

30.82%

中期协数据显示，8月，全国期货市场成交量为9.49亿手，成交额为60.67万亿元，同比分别增长47.76%和23.49%，环比分别增长15.38%和18.92%。1～8月全国期货市场累计成交量为5721.99百万手，同比增长30.82%。

32%

据乘联会初步统计，8月，新能源车市场零售69.8万辆，同比增长32%。今年以来，累计零售442.4万辆，同比增长36%。

60%

工信部数据显示，截至7月底，我国已经成功培育了21.5万家创新型中小企业和9.8万家“专精特新”中小企业，其中1.2万家是专精特新的“小巨人”企业。1～7月新上市的企业中，专精特新中小企业占比达到60%。

723亿元

中国纺织工业联合会数据，1～7月，规模以上纺织企业工业增加值同比下降2.8%，利润总额723亿元，同比下降18.1%。