中国金茂：“双轮两翼”板块稳健提升 延续央企业务协同发展韧性

邵华

8 月29 日，中国金茂（0817.HK）发布2023年中期业绩报告并召开业绩发布会。今年上半年，公司累计取得签约销售额860亿元，同比增长23%；累计回款909亿元，回款率创下历史新高。公司延续“三道红线”全部绿档等稳健发展态势之余，“双轮两翼”战略也持续升级，其间中国金茂开发业务规模成长稳健，“服务+科技”赛道也拓展积极。

背靠母集团中国中化，当前中国金茂延续了央企的业绩韧性，呈现资源禀赋及协同发展能力。面对市场交易量价筑底企稳的新趋势，中国金茂瞄定了下半年发展目标，坚持“深耕聚焦、提质增效”战略方向，将“盘活存量、做优增量”落到实处。

房地产行业深度调整之际，中国金茂延续稳健发展态势。公司上半年实现营业268.41 亿元，销售表现在业内领先，据企业公告及业绩会信息，其间中国金茂抢抓市场窗口，签约销售额同比增长23% 至860 亿元，跻身行业TOP11，稳居第一梯队；回款则创下历史新高，上半年累计回款909亿元，回款率达106%。

“品质领先”的产品定位，令中国金茂在高端改善住宅领域构筑起品牌影响力，同时在一二线城市构建出强大的市场空间。业绩会上，公司管理层表示，中国金茂88% 的签约额由一二线核心城市项目贡献，其中，北京永定金茂府、青岛崂山大云谷金茂府、上海静安天悦和横沔玖境以及北京望京樾项目，均取得了超20亿元的单盘签约额。

作为未来房地产开发的基石，中国金茂的土地储备大多锁定高能级城市，上半年新增土地储备均位于一二线城市及长三角城市群核心板块。而在财务安全前提下，中国金茂坚持审慎投资策略，管理层介绍，公司在土地投资上收拢聚焦、“拿一成一”，明确核心城市及核心地段的投资导向。截至6月底，公司尚有3800 亿元二级可售货值，足够2.5年去化。

公司坚持的“双轮两翼”业务正持续升级，相关业务从规模导向转向效益导向，提升行业竞争力。具体来看，中国金茂上半年“地产开发+持有运营”的“双轮”业务稳健提升，其中除了开发业务规模成长迅速，零售商业和酒店经营板块也迎来强劲增长，上半年公司商业收入、销售额和客流量分别增长68%、125%、110%；公司酒店收入和经营毛利则较去年同期猛增109%和212%，超过疫情前水平。

与此同时，由“服务+科技”构建的“两翼”赛道也在积极拓展，上半年金茂服务管理规模快速扩张，在管面积同比提升56%；公司在绿色健康、智慧科技的人居方向持续探索，现已累计拥有11家国家级高新企业和4家“专精特新”企业，积极构建核心技术能力。

同央企向来具备的业绩韧性一样，背靠中国中化，中国金茂享有强大的资源赋能以及协同发展能力，延续了央企的稳健基因。

今年上半年，中国中化对中国金茂的支持有增无减。业绩发布会上，中国金茂管理层表示，中国中化对于公司的支持力度与精力分配明显增强，一方面，对于债务发行等资金融资，中国中化对中国金茂的支持力度一如既往；另一方面，城市运营项目推进过程中，中国中化为公司业务提供助力，在政企互动与产业资源导入方面支持力度强劲。

实际上，市场下行环境下，中国金茂延续了中国中化的合规要求与风险控制基因。以现金流为核心，中国金茂持续优化债务结构，截至6月底，公司一年內到期债务占比仅14%，较去年底下降8个百分点；外币债务占比30%，较去年底下降7个百分点。基于稳健的财务状况，中国金茂保持了“三道红线”全部绿档和全投资国际信用评级。

公司境内外融资渠道通畅。业绩会上，中国金茂管理层表示，融资空间方面，公司约有840亿元的银行授信额度尚未使用，未来将选择合适的窗口期进行发行。目前公司保持较低融资成本，人民币融资成本低至3.5%。

值得一提的是，行业展望普遍负面的环境下，标普、穆迪和惠誉继续对公司维持国际评级投资级以及稳定展望不变。标普预计，在母公司的支持下，中国金茂将渡过行业下行周期。标普将中国金茂评估为中国中化具有重要战略意义的子公司，中国金茂的房地产业务仍是其八大业务板块之一，贡献利润可观，预计母公司将继续整合中国金茂。尽管市场充满挑战，中国金茂将继续保持市场地位和销售排名，持续获得资金和充足流动性以支持稳定运营。